马自达扭亏后下半年冲909亿日元营业利润，CX-5与电动车扛量

马自达已经回到盈利轨道，下半年的利润担子更重，要靠新车和降本扛起来。

11月9日，马自达公布2027财年上半年业绩：2026年4月至9月营收2.6881万亿日元，同比增长20.1%；营业利润591亿日元，上年同期亏损539亿日元；归母净利润442亿日元，同样由亏转盈。

截至2027年3月的全年营业利润目标仍是1500亿日元，公司预计下半财年要做出909亿日元。但全年销量预期从8月时的水平下调2.7万辆，降至129.7万辆。销量预期缩了，利润目标没动，接下来就看新车能卖出什么价、生产和销售成本怎么往下压。

上半财年利润回升，汇率和经营改善一起起了作用。汇率变动同比正向贡献721亿日元，成本改善贡献337亿日元，关税的净影响也比上年同期好转。新车投放和出货量增加，撑住了收入增长。

成本这一头消耗依然不小。原材料和物流费用变动，同比把营业利润拖低613亿日元；销售奖励增加，又带来294亿日元的负向影响。促销能促成交易，但单车利润也被吃掉一块。马自达因此把改善售价、调整车型结构、严管销售奖励列为下半财年的重点措施。

全新CX-5、Mazda6e和CX-6e，是马自达争取增量的三款关键产品。主力SUV换代和纯电产品扩容同时推进，公司可以按不同地区的需求来安排销售。

北美还是最大的销量来源。上半财年马自达在北美卖出31.2万辆，约占全球销量的一半。美国市场上新CX-5零售销量走高，CX-50则吃到混动车型的需求。守住这个市场的规模，同时把成交价格和车型组合调好，对全年利润目标很关键。

欧洲增长更快。上半财年当地销量8.5万辆，同比增长16%，Mazda6e和8月开售的CX-6e都带来了增量。马自达把欧洲电动车需求上升与补贴政策、较高油价联系在一起，并通过增加产品选择来接住这部分需求。

马自达与中国伙伴的合作也因此覆盖了更广的市场。CX-6e基于EZ-60开发，把马自达的设计和驾乘调校，与长安的电动化、智能化技术放在一起，再进入欧洲等市场。用合作方的开发基础，加上自己的品牌和渠道来卖车，马自达的电动车业务覆盖面正在扩大。

全年销量预期的下调，大头落在其他市场，澳大利亚被下修1.7万辆。公司提到，当地买车的人正转向电动车和便宜的小车，上半财年主力燃油车型卖得不好。接下来要靠新CX-5、Mazda6e，以及本月打算开卖的CX-6e，把当地的产品供给补上来。

为了完成利润目标，马自达还把降本推进到设计和制造环节。公司披露，新CX-5与供应商合作减少钢材用量、压缩线束种类，并推进本地化和自动化生产。这些动作会直接影响新车型扩大产量后的成本。

按最新预测，马自达下半财年营业利润率要做到3.2%，上半财年为2.2%。新车型既背销量任务，也要带来更好的价格和产品组合。接下来两个季度，马自达得把这轮产品更新变成每辆车更强的赚钱能力。