美的海尔格力瞄准AI液冷：千亿温控市场开打

从家用空调做到AI温控，这条路看上去顺理成章。家电厂商靠着此前攒下的家底，已经把产品线伸进了AIDC液冷这一领域。

AI训练需求猛涨，芯片功率密度跟着往上蹿。机柜功耗过去普遍是2-8kW，如今已到20-50kW，往后还可能越过100kW。成千上万颗芯片堆进数据中心，功率密度在机柜这一层的叠加就被放大了。

于是AIDC成了地地道道的“吞电巨兽”，散热也升到能耗榜第二位，排在前面的只剩IT设备。

放眼海外，江森自控、特灵科技、开利全球都已切入AIDC散热；国内，美的、格力、海尔三家不约而同盯上了这块又热又大的市场。

房地产周期往下走，传统家电早就是存量市场里抢饭吃，行业大盘不断缩水，铜价又在涨，利润被一点点抽走，亏损甚至越拉越大。巨头们能走的路，除了多元化转型并不多。格力押新能源，美的搞工业机器人，可这些跟AI这轮机会比，都还差着量级。

分野

冬季到来，中国家电行业的温度还在往下掉。

奥维云网（AVC）的数据显示，今年前三季度国内家电零售额6041亿元，同比萎缩10%。企业之间的分化很明显：29家上市家电企业里，盈利并且净利正增长的只有4家，白电三巨头业绩普遍承压。

把“剃须刀一哥”飞科电器、黑电企业海信视像，还有主要靠智能终端的创维数字再去掉，名单上真正利润正增长的白电企业，就只剩美的这一家。

拆开美的的业务看，前三季度楼宇科技、机器人与自动化分别进账309亿元和249亿元，同比涨幅都是10%，比整体1.2%的增速高出不少。

楼宇科技尤其突出，已经是智能家居基本盘之外最大的板块，上半年毛利率接近30%，在集团内部盈利能力排第一。

走到2026年，家电三巨头摸索多年之后，已经从同一条赛道分岔成很不一样的路，业绩差距也越拉越开。

方洪波在2026半年度业绩说明会上的表态说得很明白：“ToC业务是当下生存发展的护城河，而ToB业务则是穿越周期的未来保障。”

从何享健手里接过权杖起，方洪波就带着美的从传统家电制造商往多元的全球科技型企业转。当年收购库卡机器人确实背上了财务包袱，但最难的那几年熬过去后，这笔交易正慢慢变成有价值的新资产。

眼下，商业及工业解决方案等ToB业务占了26.8%（H1），靠这个，美的扛住了白电大盘下滑，还显出不错的增长韧性。

对比之下，海尔和格力还是更依赖家电业务。

海尔走的是全球化创牌与高端化、生态化相互带动的路子，海外占比已达52%，是三家中最高的。收购三洋家电、通用电气家电等国际品牌，再加上自建高端品牌卡萨帝，海尔搭起七大全球化高端家电品牌，形成了长期的高壁垒竞争力。

格力电器完成管理层收购后，暖通仍是绝对核心，上半年消费电器收入占比高达83%，海外贡献率只有14%，空调业务拿走了绝大部分收入。这些年格力一直在找多元化转型的口子，有的大张旗鼓，有的悄悄布局，但多数没能真正做起来。

二级市场多年来把格力当成“高股息、高壁垒但低增长”的现金牛，对它的增长其实没抱多少期待。

可AI基建这轮爆发，给格力这类暖通企业送来了难得的大机会。温控已经是数据中心里能耗第二大的环节，仅次于IT设备。算力基建不断扩张，这块的投资价值正被重新打量。

今年全球智算中心液冷市场规模，中金公司给出的预测是约1147亿元，同比增273%；东吴证券则测算，明年全球液冷市场会接近1500亿元。相比之下，传统空调设备行业的年复合增速仅为4%。

温控系统本来就是暖通企业的强项。如今，家电三巨头又站到了同一道门口。

路径

跟三家转型的思路一样，白电三巨头进AIDC温控，走的也是不同的路。

美的靠自有产能、全栈自研加生态绑定，很快成了赛道里实力过硬的玩家。今年OCP全球峰会上，美的楼宇科技旗下Clivet凭新一代磁悬浮离心压缩机以及全链路液冷解决方案，拿下优秀技术分享奖。

借此，美的同步进入英伟达Vera Rubin平台生态合作伙伴名录，其温控方案被纳入英伟达下一代AI超算参考架构。

英伟达这道“背书”的分量不轻。设备通过认证后，稍作改造即可当作标准模块，装进英伟达下一代AI基础设施。比起单台设备跑分领先，这种能进参考架构的标准能力，价值可能更高。

认证的底气来自产能。顺德液冷智造基地总投资超10亿元，已在3月正式启动，主攻磁悬浮主机和全系列CDU（冷量分配单元）；美的楼宇科技在顺德、重庆、合肥、龙岩布下四条液冷链，CDU、磁悬浮冷源、储能空调、风墙等设备合计年产能为10万台。

订单也陆续落袋。美的以超2亿元中标中国联通通信机房空调集采，在中国移动新一轮低压冷水机组集采中拿下70%份额；它还和阿里云联合研发AI集群液冷温控方案，中国电信粤港澳大湾区液冷智算项目里同样有美的参与。

格力走的是另一条路：用资本联姻挤进液冷赛道。

今年初，格力拉上光环新网，合资设立“格安数据信息科技（昆山）有限公司”，要推进格力绿算设备生产基地，主攻液冷系统、高性能算力冷却设施等方向。

光环新网在AIDC运营上资历不浅，眼下智算规模已突破4000P，2026年打算扩到10000P。格力与它共研液冷方案，等于绕开漫长的客户认证环节，把下游采购需求直接导进合资公司。

暖通本就是格力的强项。多年深耕制冷与热管理，它已掌握冷板式液冷系统、相变冷却系统等关键技术，全栈冷却方案能做到PUE≤1.15；中国联通长三角智算中心、乌兰察布等智算中心项目此前均已交付。

海尔把目光放到海外。5月在泰国罗勇工业园投入超10亿元，布局磁悬浮冷源、CDU、智能风墙等数据中心设备。同时把旗下雷神算力、纳晖新能源与大暖通捏到一起，形成“算-电-冷”全链条出海。

三季度，海尔风冷磁悬浮在北美取得突破；马来西亚、新加坡的数据中心也用上了海尔的风冷方案。

数据中心这块新业务涨得很猛。有资料显示，该部门三季度销售额接近上年同期的5倍，而这还是在上半年50%增速基础上再度抬升的结果。

海尔智家据此定下“全年预计增长150%、三年创百亿”的目标。这条赛道的空间有多大，可见一斑。

同归

路径各不相同，白电三巨头押注的技术底座却是同一个——磁悬浮。

1993，澳大利亚墨尔本Turbocor团队启动磁悬浮无油离心压缩机研发，这项技术由此走上商业化道路。2004，丹佛斯先整合、后全资收购Turbocor，坐稳这一赛道头把交椅。

到今天，丹佛斯在全球磁悬浮压缩机市场占着70%份额，累计出货超16万台，国内份额也接近一半。

问题是，AI需求爆发后丹佛斯产能吃紧，况且它只供压缩机，不做整机。国内家电三巨头靠自研磁悬浮压缩机和全栈技术，正迎头赶上。

压缩机是制冷系统唯一的能量来源，运行效率高低直接决定整个体系的效能输出。有数据显示，制冷压缩机成本约占冷水机组的一半。

也正因如此，压缩机成了一次侧冷源里价值量最高、技术壁垒最厚的一环。家电巨头以磁悬浮为底座搭全栈能力，护城河自然挖得深。

制冷系统分成一次侧与二次侧两部分。一次侧为冷源大环路，制冷靠磁悬浮冷水机组和冷却塔完成，热量最终由它排向室外；二次侧则是靠近GPU的机柜环路，通过CDU换热实现隔离。

国内厂商目前多挤在二次侧末端部件上，英维克、申菱环境、高澜股份等主要做CDU、连接器、快接头。

三巨头手里有一次侧冷源能力，从冷源核心切入，不必在单一品类里打红海价格战，等于掐住了AIDC效率的“命门”。

海尔牵头编制国内首个无油悬浮离心式冷水机组国家标准，与头部互联网公司共研的CDU补冷磁悬浮产品已经落地；在某国家级超算中心，27台海尔磁悬浮机组把整体PUE压到1.2以下。

美的近期推出新一代双转子异速磁悬浮技术，抛开传统空调的设计框架，专门冲着数据中心工况研发。

供应链上，格力联合盾安环境打通零部件与系统集成，AIDC风冷磁悬浮机组已于10月批量下线，此前还发布过“冰立方”磁悬浮一体式CDU。

AIDC的温控方案和住宅、商业中心建成后再装空调完全是两回事。它是一套极为精密复杂的系统，供应商往往从设计初期就得参与进来。

各地地理条件、水资源、电价、绿电供应以及政策环境都不一样，制冷方案自然也要跟着变。提供商的较量，已经从比单个设备、比单项参数，转到综合能力、体系适配和工程交付的全方位竞争。

暖通企业早前攒下的那套体系化交付本事，到这会儿开始显出来了。

写在最后

家电企业这几年最上心的事，就是在存量市场里找增量。智能家居也好，海外市场也罢，确实带来过一些新增空间，可对这三家体量最大的巨头来说，还是不够大、不够多。

AI算力基建一下子热起来，给这些家电企业送来了新的时代机会。它们本身有技术底子，制造规模摆在那里，过去积累的综合能力又能接着用，三巨头的核心本事和AI产业的发展，就这么撞到了一起。

这么占位，不只是业务上多摊一块那么简单。需求端冒出新的口子，供给端的能力可以迁过去，商业端又有巨大的增量空间，几头凑在一起，这条路才成了必然。