平头哥赴港上市：阿里AI芯片业务拟独立，年化营收已达百亿

阿里分拆平头哥赴港上市，这事外界此前已有预期。

11月10日晚间，阿里发布公告，计划让旗下芯片公司平头哥在港交所主板独立上市。其实早在今年9月11日，平头哥就已保密递交了上市申请。

有媒体报道称，平头哥打算明年登陆港股，募资规模可能在20亿至30亿美元之间。不过阿里方面尚未公布具体发行规模和上市时间。

今年3月，阿里CEO吴泳铭曾披露，平头哥芯片的年化营收已经达到百亿元级。

百度旗下的昆仑芯比平头哥动作更早。今年1月，昆仑芯已保密递表，申请赴港上市。除阿里和百度外，腾讯、字节也在加紧自研芯片的研发与部署。

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根据阿里公告，平头哥拟在港交所主板发行H股，方式包括面向香港公众的公开发售以及机构配售。

分拆完成后，平头哥预计仍为阿里子公司，但阿里最终持股比例尚未确定。

阿里的解释是，分拆能让投资者分别评估集团与平头哥的价值，也有助于吸引专注芯片业务的资金。上市后，平头哥还能独立进入股权和债务资本市场。

最近几个月，平头哥的脚步明显加快。

8月，阿里调整财报分部，将云智能集团与平头哥合并为“AI云与算力服务”。9月22日，吴泳铭在云栖大会发布新一代真武V900。阿里称，这款芯片性能是上一代M890的三倍，为当时算力性能最强的中国自研AI芯片，计划明年一季度量产。

如今回头看，早在云栖大会发布V900之前，平头哥便已向港交所递表。

全球AI股此前刚经历一轮剧烈波动，阿里此时公开了这一消息。11月5日，费城半导体指数跌约12%；到了11月9日，国内部分算力芯片股有所反弹，燧原科技盘中一度涨超17%，寒武纪涨超6%，沐曦股份、摩尔线程等也跟着上涨。

按港交所规则，保密递表是允许的，但在特定情况下须公开相关信息。此次披露的具体原因，阿里没有说明。不过，消息公布之际，全球芯片股刚经历一轮波动，部分个股已出现反弹。市场情绪回暖，对投资者重新审视芯片业务的估值或许也有帮助。

昆仑芯同样在申请赴港上市，递表至今已有十个多月。今年5月，它又完成科创板上市辅导备案，港股和科创板两条路同时推进。11月初，市场一度传出其港股IPO可能推迟，百度随后否认，称公司仍处于保密申报阶段。

昆仑芯递表已十个多月，平头哥此时到来，或许能成为它定价时的一个参照。两家业务相近，又都背靠互联网大厂，先后申请上市，有望吸引更多投资者关注。

随着后续披露的信息增多，投资者也能把双方的产品、客户和收入放在一起比较，为判断估值提供参考。

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大厂造芯的步子还在加快。谷歌今年三季度财报显示，TPU系统销售是谷歌云收入增长的原因之一。11月9日，谷歌又为第八代TPU新增两套系统，这一代至此已有四套系统，分别面向训练、推理等不同需求。

谷歌AI基础设施负责人透露，TPU目前已有近100家外部客户。去年10月，Anthropic 宣布扩大与谷歌云的合作，计划使用最多100万颗TPU，整个扩展计划价值数百亿美元。

国内大厂的芯片也在迭代，平头哥的商业化进展较快。

平头哥2018年成立，起初主要服务阿里内部。如今它已推出真武AI芯片、倚天服务器CPU、ICN互联芯片、磐脉智能网卡和镇岳存储主控，在国内厂商中，能同时布局算力、存储和网络核心芯片的并不多。

到今年4月，真武系列AI芯片累计出货已超过56万片。平头哥PPU还是2025年出货量最高的国产GPU芯片之一。8月初时，真武芯片的客户已超过650家。8月分部调整后，包含平头哥在内的“AI云与算力服务”当季收入484.37亿元，同比增长45%。平头哥自身的收入，阿里没有单独披露。

腾讯和字节的布局也在加速，只不过现阶段主要推进芯片研发和产品部署，尚未披露将芯片业务分拆上市的计划。

腾讯此前公布过三条自研芯片产品线：AI推理用的紫霄、视频转码用的沧海，以及智能网卡玄灵。目前，腾讯云已提供搭载紫霄C200的云实例。

今年7月，腾讯又发布紫霄2.0，训练性能较上代提升4倍，主要供自家业务使用，计划年底把自研芯片部署规模扩到十万卡级别。

沧海在视频业务里已经派上用场。腾讯云今年5月披露，沧海V1在腾讯云、自有直播和云游戏等场景的部署量已超过10万片；沧海V2也已点亮，进入量产周期。

字节在芯片上的公开信息不算多，一边自己做自研，一边也在外头找合作。

今年5月的报道提到，字节正开发服务器CPU，Arm和RISC-V两条架构路线都在考虑。到了10月，又有媒体称字节与联发科围绕数据中心定制芯片供应谈得很深，交易能否最终落地，目前没有公开说法。如果谈成，字节可能成为联发科继谷歌之后的第二大ASIC客户。

大厂在算力上的投入，把服务器、数据中心这些配套企业也带到了聚光灯下。平头哥之外，做服务器和算力基础设施的超聚变近期也在筹备上市。

招股书显示，超聚变今年上半年收入372.86亿元，同比增长20.78%；直接或间接来自互联网客户的收入为250.61亿元，占总收入的67.27%。截至7月末，公司在手订单301.13亿元。

招股书引用IDC数据称，2025年超聚变在中国服务器市场出货量排第二。11月12日，其创业板首发申请将接受深交所上市委审议，拟募资80亿元。

集成电路出口同样在往上走。海关数据显示，10月中国集成电路出口额约395.94亿美元，同比增长137.1%。

从芯片到服务器，大厂和算力企业都在争取一个更大的结果。