国星宇航港股上市：发行价24.9港元，开盘市值147亿

成都跑出一家商业航天上市公司。11月13日，卫星及相关服务、星基解决方案提供商成都国星宇航科技股份有限公司（下称：国星宇航）在港交所主板挂牌，拿下港股“太空AI第一股”的称号。

这次发行价定为24.9港元，募资总额约7.50亿港元，募资净额约6.52亿港元。上市首日开盘，国星宇航报24.44港元，微跌1.85%，对应市值约147亿港元。

到午间休市时，股价回到25.26港元，涨1.45%，总市值152.17亿港元。

递表节奏上，国星宇航在2025年1月、2025年8月、2026年5月三次向港交所递交申请，2026年10月通过聆讯。

基石投资者有两家：晶科能源认购500万港元，锦信认购5500万港元。

商业航天赛道眼下并不缺排队者。据不完全统计，目前约有15家公司明确处在IPO进程中，分布在火箭制造、卫星制造与应用、产业链配套三个领域。

卫星制造与应用这一块，国星宇航之外还有一批名字：微纳星空5月11日刚向上交所科创板递交招股书，拟募资50亿元；北斗院2025年11月第二次冲刺科创板并获受理；福信富通2025年12月递表港交所；爱思达航天、屹信航天、天仪空间、银河航天则分别在2025年6月、8月、2026年2月、3月启动上市辅导。

国星宇航来自成都，这座城市是中国七大航天重镇之一，中国运载火箭技术研究院、成都航天工业高新技术产业开发区等基地都设在这里。

创始人、董事长陆川今年42岁，在人工智能、航天及通信工程研究上积累了近20年经验。2006年7月至2021年2月，他在电子科技大学历任多个职位，“减离”前的身份是副研究员、研究生导师。陪他一起创业的CEO王磊博士，在航天科技应用、投资及管理方面有逾15年经验；卫星供应链首席科学家赵瑞峰在卫星研发上做了逾20年，曾在银河航天任职近2年。

团队阵容摆在那里，一级市场对国星宇航的追捧来得很早。公司成立不到半年，就拿到2500万元天使轮融资，投资方为深创投、星河产业集团、电子科技大学旗下基金。之后基本保持每年一轮融资的节奏，总融资额约16.33亿元。招股书显示，2026年4月公司刚完成35.5亿元新一轮融资，投后估值约115.54亿元。

IPO前，陆川博士以GP身份，通过雇员持股平台北京星融宇航（持股15.74%）、北京新时代空间（持股6.74%）及海口星算（持股0.35%），合计控制22.83%投票权；再算上一致行动协议，他最终拥有30.77%投票权。

上市后，北京星融宇航持股14.95%，北京新时代空间持股6.41%，海口星算持股0.33%。

外部股东中，洪泰基金经由无锡国星基金、洪泰工业化、洪泰酷娱、无锡新智合计持有8.35%，为第一大外部股东；星河产业集团持股5.14%；震裕科技董事长蒋震林持股3.29%；深创投持股2.48%；红杉资本中国基金通过厦门雅恒、北京安杉合计持股2.47%；名创优品董事会主席叶国富持股1.32%。

业务上，国星宇航做的是商业卫星的设计与研制，同时负责稳定运营和管理，并向客户提供定制化星基解决方案，对应不同需求。

在AI卫星这条路上，国星宇航起步较早：2018年12月发射中国第一颗AI应用卫星，2024年9月研制并发射中国第一颗AI大模型智算卫星。2025年5月，由12颗AI智算卫星组成的AI智算卫星星座成功研制并发射，为全球首个。国星宇航称，这是公司在发展太空智算星座、建立一体化AI太空智算体系过程中的重要里程碑。

截至最后实际可行日期，公司自主研制了6个AI有效载荷、4颗AI应用卫星和26颗AI智算卫星，完成15次太空任务。

弗若斯特沙利文的资料给出了几个排名：按2025年收入计，国星宇航在中国管理完整卫星产业价值链的民营商业航天企业中排第二，市场份额22.6%；在中国从事卫星相关业务的民营商业航天企业中排第七，市场份额2.1%；按成功累计发射AI卫星数量计，则在中国所有民营商业航天企业中排第一。

卫星及相关服务之外，国星宇航以专有灵境引擎为基础，把业务延伸到星基解决方案。公司把AI和商业航天技术用在空间智能及计算服务、数字城市应用、城市治理，以及文化、旅游及游戏应用等领域，提供针对特定场景的解决方案。

眼下推进中的是“星算计划”，目标是用2800颗AI智算卫星搭起一张天基算力网。公司已拿到国际电信联盟3156颗卫星（含星算计划下的2800颗AI智算卫星）的核准，并计划在2028年前发射星算计划下的首批100颗AI智算卫星。

截至最后实际可行日期，国星宇航手上待交付的AI卫星客户订单为114颗，合约总值34.75亿元。

部署节奏也在加快。2026年10月14日，由八颗AI智算卫星组成的第二个AI智算星座发射成功，公司称这是星座部署及在轨技术验证上的一个重要里程碑。

国星宇航已与两家发射服务供应商签约，计划2026年第四季度再发射14颗卫星。为增强卫星在轨计算能力，公司在2026年6月及7月分别与腾讯云、商汤达成战略合作，并已拿到商汤关于开发两颗AI智算卫星的订单，用于支持商汤AI智算星座的初期部署及在轨验证。

多份招股书合并来看，2022-2025年及2026年上半年，国星宇航收入分别约1.77亿、5.08亿、5.53亿、7.03亿、2.26亿元；毛利分别约4499.9万、7106.5万、2.10亿、1.43亿、8887.3万元，毛利率分别为25.4%、14.0%、38.0%、20.4%、39.3%；净亏损分别约9090.7万、1.39亿、1.77亿、2.56亿、1.51亿元，经调整净亏损分别约6729.0万、9069.0万、6904.7万、1.57亿、6529.7万元。

到2026年6月底，国星宇航账上的现金及现金等价物约为6.86亿元。

按照IPO计划，这笔募资将用于几个方向：建设深圳中心、增强研发实力、有选择地寻找战略投资与收购机会，以及偿还银行借款等。