国星宇航港交所上市：开盘跌1.85%报24.44港元，发行价24.90港元

13日，国星宇航正式在港交所挂牌。开盘后股价走低1.85%，报24.44港元/股，低于发行价。

招股书显示，这家中国商业航天企业把卫星及相关服务、星基解决方案作为战略重心，定位为AI卫星先锋。业务涵盖商业卫星的设计与研制、稳定运营与管理，以及定制化星基解决方案的提供。

本次港股IPO的发行价定为每股24.90港元。全球发售3012.1万股H股，约占发行后总股本的5.0%；发行后总股本约6.02亿股。募集资金净额约6.52亿港元，所得款项总额约7.50亿港元。

弗若斯特沙利文资料显示（招股书援引），2018年12月国星宇航发射了中国第一颗AI应用卫星；2024年9月又研制并发射了中国第一颗AI大模型智算卫星。2025年5月14日，由12颗AI智算卫星组成的全球首个AI智算卫星星座由其研制并发射。

到2026年10月28日为止，国星宇航已自主开发6个AI有效载荷、4颗AI应用卫星和26颗AI智算卫星，累计完成15次太空任务。

业绩数据方面，2023年至2025年国星宇航营业收入依次为5.08亿元、5.53亿元、7.03亿元（单位：人民币，以下如无特别标注，同）；毛利分别为7107万元、2.10亿元、1.43亿元；经调整亏损分别为9069万元、6905万元、1.57亿元。

从业务结构看，卫星及相关服务收入在上述三年间分别为322.1万元、9097.1万元、2.57亿元，收入占比由0.6%升至36.5%。

2026年上半年，国星宇航营业收入2.26亿元，同比下降6.3%；经调整亏损0.65亿元，同比收窄54.7%；毛利8887.3万元。

招股书对亏损给出的解释是：研发开支相对较高，星基解决方案相关毛利率出现波动，加上管理费用相对较高。

截至2026年10月28日，国星宇航手中待交付的AI卫星客户订单有114颗，合约总值约34.75亿元。

募资用途上，招股书披露：约24.4%用于建设深圳中心，约35.6%投向研发能力提升，约20.0%用于选择性寻求战略投资及收购机会，约10.0%用于偿还银行及其他借款，剩余约10.0%作为营运资金及一般企业用途。

国星宇航也把风险摆了出来：一旦发射时间表出现变动，或者发射服务提供商没能把卫星成功送入太空，经营业绩就可能遭受重大不利影响；卫星行业要面对范围广、又不断变化的法规与政府政策，公司未必能拿到、保住或续维持业务所需的执照、批准及许可证；另外，供应商和客户数量都有限，集中度风险同样存在。