马斯克推动SpaceX与特斯拉合并：3.45万亿美元交易最快12月官宣
特斯拉股东用手中的“一股一票”换来的，将是一家马斯克控制权已被牢牢锁死的公司股份。这笔史上最大并购案究竟能否如期落地，12月3日的股东大会或将给出第一个答案。
马斯克正在加快把SpaceX和特斯拉捏到一起，交易最快可能在12月正式对外公布。若这笔交易落地，将创下人类历史上最大规模并购案的纪录。
时间点的选择有讲究。特斯拉定于12月3日举行年度股东大会，届时需要重新选举的三名董事，正是批准这笔合并案的核心人物。双方董事会与顾问团队眼下已进入价格和控制权的谈判阶段，12月是目标时间窗口，2027年初作为备选方案。
合并后估值超3.45万亿美元
从估值看，这场合并的体量相当惊人：SpaceX今年6月IPO后市值已突破1.9万亿美元，特斯拉目前约1.5万亿美元，两者合到一起总估值将超过3.45万亿美元（约合人民币23.07万亿元）。
拿此前的纪录作参照：史上最大单笔并购案是2000年沃达丰以1830亿美元收购曼内斯曼；SpaceX今年早些时候以约2500亿美元收购xAI的交易，放到这笔合并案面前也显得不值一提。
马斯克惯用的合并手法
推动旗下公司合并，对马斯克来说不是头一回。此前已有三笔超10亿美元的“自家交易”：收购SolarCity、买下Twitter/X，以及特斯拉向xAI的20亿美元投资转为SpaceX股票。今年5月，也就是SpaceX IPO前数周，马斯克第一次提出把两家公司合起来的设想；到10月，特斯拉的代理委托书已露出为SpaceX合并铺路的迹象。
人事上的伏笔同样不少：特斯拉薪酬与治理委员会主席Ira Ehrenpreis从今年2月起兼任SpaceX董事会成员；12月3日大会的选票范围，只限于把马斯克、董事长Robyn Denholm和JB Straubel重新选到2029年任期，外加一次薪酬投票和审计师表决。
最大悬念：特斯拉股东能拿到多少SpaceX股份？
合并的大方向已基本清楚：由SpaceX吸收特斯拉，而不是反过来。剩下的关键变量是，特斯拉投资者将分到多少SpaceX股份。
这与双方的估值结构对得上——SpaceX估值高于特斯拉，且马斯克靠着超级投票权股握着SpaceX约85%的投票权，而他在特斯拉的持股比例约为20%。
换句话说，特斯拉股东拿手里的“一股一票”，换回来的是一家马斯克控制权已被牢牢锁死的公司股份。这笔史上最大并购案能不能如期落地，12月3日的股东大会或许会给出第一个答案。
