黄仁勋辞任英伟达：1400亿AI投资管道生变，5000亿融资平台承压
Anthropic百亿IPO投资、Figure AI追加10亿、Nscale逾50亿信贷担保等多笔谈判中交易前途未卜。同时，其5000亿AI融资平台陷入停滞，部分客户正酝酿转向AMD或谷歌。接任者Kress风格保守，曾多次否决黄仁勋力推的交易，英伟达激进投资时代或就此终结。
黄仁勋辞任的消息来得突然。英伟达由此告别一个时代，同时，整个AI创业生态里最要紧的那笔钱也悬了起来。过去三年，在黄仁勋主导下，英伟达向AI初创公司、云计算服务商以及前沿AI实验室累计投入超过1400亿美元，是这一行里找不到替代的“最大金主”。如今创始人离场，这条资金管道还能不能接上，市场正在重新估价。
辞职消息公布后的周四（11月12日），英伟达股价盘中一度跌近7%，近两周累计跌幅已超过25%。同一天，英伟达入股的云计算新秀CoreWeave和Iren股价均下挫约7%。The Information报道称，风险投资人、初创公司创始人以及半导体行业高管普遍判断，英伟达会放慢此前激进的投资步伐。光是今年前两个月，这一节奏涉及的金额就已累计到1400亿美元，其中包含大额信贷担保。
英伟达素有“AI的中央银行”之称。它靠在整个AI生态里持股、提供兜底，替这个尚处早期的行业撑起信心。今年8月融资平台对外发布时，这一角色体现得最为集中。可黄仁勋因婚外情丑闻被迫出局后，平台推进失去了最主要的推动者。
据The Information报道，了解英伟达投资决策的人士透露，Kress此前多次对黄仁勋力推的交易表达过不同意见，行事风格明显偏保守，接任后预计不会以接近黄仁勋的速度推进交易。
哪些交易已经落笔，哪些还悬着
The Information报道称，已签下具法律约束力合同的投资预计不受波及。安全超级智能公司Safe Superintelligence方面，英伟达计划投入50亿美元；前OpenAI首席技术官Mira Murati创办的Thinking Machines Lab方面，英伟达计划投入约25亿美元，约占后者40亿至50亿美元融资轮次的一半。接近这两家公司的人士表示，合同数月前就已签署，投资预计按原计划到位。
还在谈的交易，变数就大得多：
Anthropic：英伟达打算在Anthropic即将启动的IPO中投100亿美元，这一计划能否继续尚不明朗。此前，英伟达已为Anthropic提供1050亿美元的数据中心租赁信贷担保。
Figure AI：这家人形机器人公司此前已拿到英伟达两轮投资，近期有报道称双方在讨论追加10亿美元，最新进展不明。
Nscale：英伟达正与这家新兴云计算公司谈判，拟为其提供逾50亿美元信贷担保，用于建设一座460兆瓦数据中心。截至10月底，协议尚未签署。
Firmus：这家澳大利亚云计算提供商撤回IPO后，正寻求至少20亿美元私募融资，英伟达此前参与过谈判，结果未定。
Lambda：英伟达已承诺为其近200亿美元租约提供担保，并签有15亿美元芯片回租协议。该公司正处于新一轮融资中，英伟达是否参与尚不清楚。
Reflection AI：英伟达已向这家初创公司累计投入逾10亿美元，据报道近期双方在洽谈追加投资。不过接近该公司的人士表示，Reflection目前并未融资。
The Information报道称，英伟达的投资决策高度依赖黄仁勋本人。他会亲自见创始人，一旦看中的初创公司有其他潜在投资方，出手就很快。英伟达一般不领投，也不设定估值，但开出的支票往往是最大的一张。
报道提到，一位投资过多家获英伟达注资初创公司的投资人这样评价：
“Jensen对初创生态的支持是真心的，他自己就带着创始人的心态。换一任CEO，如果没有同样的视角，恐怕不会这么慷慨。”
熟悉英伟达投资运作的人士还表示，黄仁勋习惯让员工把速度放在第一位，而非做足尽职调查。Kress接任后，这种做法预计会有根本性改变。
5000亿美元融资平台：亮相风光，随后停摆
另外，该平台至今没有促成一笔交易落地。
彭博社报道称，知情人士透露，过去数月一笔交易都没能促成，近一个月英伟达因此承受着部分客户和华尔街合作伙伴的压力，对方要求其提高融资兜底比例。英伟达目前承诺的“剩余价值支持协议”上限为交易规模的25%，低于竞争对手博通，这一差距被视作交易难以落地的关键原因之一。知情人士称，英伟达最快也要到明年1月才可能宣布交易。
博通已借与Apollo、黑石共同搭建的“AI XPV”平台抢先做成这类交易。今年5月，博通为一笔350亿美元债务交易中的300亿美元提供兜底，支持Anthropic租赁博通与谷歌旗下Alphabet联合生产的TPU芯片。博通提交的8-K文件显示，它还将为另一笔630亿美元的交易提供约72.5%（约430亿美元）的兜底支持。两相对照，英伟达只承诺25%，差距明显。
Kress接棒：风格更保守，局面更复杂
The Information报道称，Kress今年59岁，2013年加入英伟达，此前曾任思科某部门CFO及微软财务高管。她是除黄仁勋之外唯一定期出席英伟达季度财报电话会议的高管，在投资圈有一定名气。
不过，Kress要应对的不只是投资节奏的调整。The Information报道称，一家采购英伟达芯片的云计算提供商高管表示，黄仁勋离任带来的不确定性，正让该公司考虑转向谷歌或AMD等其他芯片供应商。此前该公司也想过多元化采购，但怕得罪黄仁勋，最终作罢。
在华盛顿，黄仁勋过去与特朗普政府走得近，为放宽芯片出口限制四处游说。Kress接棒之后，英伟达在政策圈的话语权还能不能保住，同样是个问号。The Information报道称，国会两党议员已开始呼吁收紧对英伟达芯片的出口管制，相关立法未来数周内可能作为《国防授权法案》的一部分获得通过。
竞争对手这边，AMD、博通等厂商并不具备英伟达过去一年向云计算提供商和数据中心开发商提供大规模信贷担保的那种能力。The Information的报道也提到，这项优势在后黄仁勋时代能否延续，眼下还说不准。
金融咨询机构Seda Experts董事总经理、前美国银行股权资本市场银行家Craig Coben直言：“英伟达一直在用其资产负债表撬动大量投资。没有黄仁勋掌舵，公司能否延续这种疯狂的交易节奏？”
