宝丰集团拟受让英力特39.41%股份，党彦宝或再控一家A股公司

新东家浮出水面，英力特再度停牌。

11月12日晚间，英力特（000635.SZ）发布公告：控股股东国能英力特能源化工集团股份有限公司（下称“英力特集团”）已敲定宁夏宝丰集团有限公司（下称“宝丰集团”）为协议转让公司股份的最终受让方。按照方案，英力特集团拟一次性整体协议转让所持1.55亿股无限售流通股份，占公司总股本的39.41%。这笔公开征集转让一旦获批并落地，英力特的控制权可能易主。

同一份公告还披露，英力特打算向宝丰集团发行股份，收购宁夏宝丰光伏发电有限公司（下称“宝丰光伏”）100%股权。该事项预计构成重大资产重组。

公开资料显示，宝丰集团注册成立于2010年10月22日，属大型民营控股集团。该集团依靠专业化投资管理与战略布局，业务已覆盖新型能源化工、新能源光伏发电、新型储能等板块，形成多元协同的格局。

宝丰集团背后站着的实控人是党彦宝。2026年10月，他以1500亿元身家排在胡润百富榜第21位，稳坐西北首富之位，同时掌舵宝丰能源（600989.SH）。交易若成，党彦宝手中将再添一家A股上市公司的控制权，宝丰能源之外再多一个资本平台。

英力特方面也留了余地。公司提醒，截至公告披露日，股份转让仍处在协议磋商阶段，发行股份购买资产事项也还在筹划之中。交易各方没有签署正式交易文件，具体方案尚在协商论证。

从9月披露控制权变更提示并复牌，到如今“新主”官宣、股票再次停牌，前后不到两个半月。这期间英力特多次发布股票交易异动公告，股价区间涨幅累计达67.68%。11月12日该股报收11.00元/股，盘中最高摸到11.23元/股，创下2024年2月以来的新高。

PVC三年降价28%，五年净利亏超21亿元

英力特的厂区位于宁夏回族自治区石嘴山市惠农区河滨工业园，实际控制人为国家能源投资集团有限责任公司（下称“国家能源投资集团”）。公司业务围绕电石及其系列延伸产品、聚氯乙烯、烧碱及其系列延伸产品、特种树脂，以及电力和热力的生产销售展开，主营产品包括PVC、E-PVC、烧碱、电石等。

盈利能力却在往下走。Wind数据显示，英力特营收由2021年的22.95亿元滑至2025年的17.10亿元；扣非归母净利润在2021年由盈转亏，归母净利润则在2022年转亏，2021~2025年两项累计亏损分别为22.28亿元、21.10亿元。

进入2026年，局面仍未扭转。前三季度公司营收10.79亿元，同比下滑15.70%；归母净利润亏损4.25亿元，同比增亏71.76%；扣非归母净利润亏损4.28亿元，同比增亏68.53%。单看Q3，营收2.74亿元，同比、环比降幅都超过33%；归母净利润、扣非归母净利润分别亏损1.78亿元、1.79亿元，同比下滑约九成，环比下滑超五成。营收和净利同环比一起下滑，这是公司隔了10个季度再次出现。

亏损原因，英力特在近几年的业绩预告里反复指向主营产品价格：2023年是主营产品售价降幅超过大宗原料采购价格降幅；2024年PVC、EPVC价格低位运行；2025年PVC、EPVC售价同比下降；2026年则轮到PVC、烧碱售价同比下降。

2021年，国内能耗“双控”政策叠加美国部分PVC装置停车，全球PVC供给收紧，国内PVC市场价格大幅上涨，走出历史新高行情。此后房地产低迷、出口下滑、新增产能释放、下游塑料制品行业整体开工偏低等因素接连施压，国内PVC市场自2022年起延续下滑。乙烯法PVC均价从2022年末的6300元/吨降到2025年末的4561元/吨，电石法PVC均价从6100元/吨跌至4415元/吨，三年降幅均超25%。

财报显示，PVC撑起英力特业绩的半壁江山，其毛利率却多次快速下挫。2021年至2025年，该产品毛利率分别为8.79%、-22.28%、-39.92%、-34.47%、-50.48%，成为拖累盈利的最大包袱。

放到氯碱同行里比，大家都在扛周期，英力特掉队却格外明显。以今年前三季度为例，SW氯碱板块17家上市公司中，9家营收同比增长，10家归母净利润仍保持盈利；英力特则是营收同比下滑第二多、营收倒数第二、归母净利润亏损最多的一家。

越产越亏，英力特选择让部分产线临时停产来止损。

9月22日晚间，英力特公告称，主营产品聚氯乙烯市场价格不及预期，结合对公司装置性能及聚氯乙烯生产成本等客观因素的研判，公司计划对氯碱运行部生产线实施临时停产，电石运行部部分电石装置、自备电厂2#热电机组同步配套临时停产。上述装置此前已于2026年7月20日停车检修，并且检修已经完成。

英力特表示：“本次部分装置临时停产将减少公司聚氯乙烯、烧碱、电石等产品的产量，降低公司营业收入。”

宝丰集团当“白衣骑士”，“吃电大户”喜提绿电

PVC价格迟迟不见起色，亏损越滚越大，英力特控股股东开始公开征集“白衣骑士”。

8月27日晚间，英力特发布提示性公告，称控股股东拟通过公开征集方式转让部分公司股权，控制权可能随之变更。10月9日，公司宣布国务院国资委同意英力特集团转让其持有的英力特化工39.41%股份，并提到本次公开征集转让价格不低于6.27元/股。

当时的公告还提到一条优先受让条件：意向受让方或其控股股东、实际控制人若在产业链上与上市公司相关联，现有资源和产业结构能与上市公司形成有效补充或协同，且拥有主业突出的优质核心资产可注入上市公司，具备对上市公司进行重大资产重组、改善上市公司质量的能力，则可予以优先考虑。

宝丰能源即将入主。这家公司已经搭起新型能源化工、新能源光伏发电和新型储能等业务相互协同的多元体系，产品覆盖烯烃、焦化、精细化工，还包括电力和新能源储能材料与电芯。2023~2025年，宝丰集团合并口径营业收入分别为300.05亿元、354.53亿元和505.03亿元，逐年走高。

电石法PVC是公认的“吃电大户”。行业经验显示，单吨电石耗电约3200度，落到吨PVC上，仅电石环节就要耗电近万度。用能成本这么高，压成本自然成了不少企业的选择，绿电就是其中一种解法。

若宝丰集团把宝丰光伏注入，英力特的自供电比例有望提升，降本空间随之打开，“开工即倒挂”的局面也可能缓解。去年6月，英力特在定增募集说明书中就提到，储灰场自发自用分布式光伏发电项目将与年产30万吨电石技改工程项目形成协同，进一步保障电石炉等生产环节的电力供应，优化公司发电结构及用电成本。该项目投产后，发电成本明显低于外购电价，公司测算2024年和2025年1~3月较外购电节约电费约1500.00万元。

同行其实也在这么做。君正集团450MW光伏发电项目2024年投入运行，一年提供清洁电力约7.5亿千瓦时，用于压低综合用能成本；北元化工2024年建设了300MW光伏发电项目，2025年发电量达5.19亿千瓦时，能源结构随之优化；广西柳化氯碱有限公司2021年建成分布式光伏发电项目后，其副总经理曾在2023年表示，绿电替代已为企业节约3%左右的用电成本，项目完全投产后，这部分成本还能再降不少。