卫星互联网产业链价值迁移：组网看火箭，商用看T/R芯片

低轨星座的组网进度在提速。千帆星座在轨卫星数量已超过 270 颗，GW 星座也在同步推进，两大主力星座都定下了 2027 年底前完成组网的目标。卫星能不能送上天，这个问题已经不再让人揪心，产业链的目光随之落到另一头：终端成本能不能压下来，商用能不能真正跑通。

从上游的火箭发射、卫星制造，到中游的地面终端与核心器件，再到下游的运营服务，整条卫星互联网产业链的价值分布本就不均匀。产业阶段从组网期切到商用期，这个分布还会继续挪动。国内射频前端厂商康希通信横跨多个赛道，正好是观察这种价值分布的一个典型样本。

组网期：价值集中在上游的运力与载荷

眼下行业正处在高密度组网阶段，上游是价值最扎眼的环节。

火箭发射这边，关键变量是运力成本和发射频次。可回收技术逐渐成熟，正在改写这一环节的成本曲线：蓝箭航天朱雀三号已经明确，计划在半年内开展回收箭体复飞试验；长征十号乙此前完成了全球首次海上网系回收。火箭一旦走向批产化、可复用，单星发射成本就会继续下探，整个星座的组网总造价也会被直接拉低。

卫星制造的价值，则落在卫星平台和核心载荷芯片上。星上器件对可靠性的要求比地面产品高得多——在轨没法修，还要长期扛住空间辐照和极端温差。星上处理芯片拼的是抗辐照、低功耗、高算力，射频前端芯片拼的是发射功率、接收灵敏度和线性度，两条技术路线完全不同，门槛都不低。

这个环节的验证周期以年计算，多数厂商的做法是先切地面终端，再一步步往星载延伸。康希通信就是一个例子：其控股子公司知融科技的星上载荷宽带多波束产品还在研发设计阶段，预计 2027 年中完成定型，这正对应上游星载赛道周期长、壁垒高的特点。

商用启动期：价值向中游终端器件迁移

星座覆盖一旦跨过商用门槛，产业链的价值重心就会往中游地面终端转移。这也是目前确定性最强、价值最集中的环节。

低轨卫星飞得快，单星过顶时间又短，传统机械天线没法连续跟踪，相控阵天线因此成了地面终端的主流方案。相控阵天线的核心器件是 T/R 芯片，信号的发射放大、接收低噪声放大以及波束相位调控都靠它，天线的性能和体积也由它直接决定。

据行业测算，T/R 芯片在相控阵天线里成本占比最高，通常能占到整机成本的 40%—50%。一台平板相控阵终端要用 200 至 400 颗 T/R 芯片，将来地面终端渗透要是到了百万台量级，对应的芯片需求就是数亿颗级别。当然，渗透速度最终还得看终端成本能降多少、星座服务商用进度有多快。

中游还有一重特点：技术门槛和量产门槛叠在一起。星载芯片走的是宇航级验证体系，周期长、成本高，客户一旦进来就很难换；地面终端芯片走消费／工业级验证体系，周期相对短些，但对批次一致性、良率、供应链稳定性的要求极高，是另一套工程化壁垒。

知融科技是康希通信旗下公司，它切入的恰好是这个核心环节。砷化镓化合物是行业主流路线，知融科技没走这条路，转而采用高性能硅基高集成方案，在性能与成本间求取平衡，以适配民用终端大规模降本的需求。频段方面，其 Ku 频段 TDD 产品已经完成设计定型，并进入千帆星座地面终端供应链；Ka 频段方案则获得 GW 星座多家设备商认可，国内两大主力星座的主流频段均已有覆盖。

成熟期：价值最终沉淀到下游运营

下游的星座运营和终端集采，是产业链价值最终兑现的出口，不过它的节奏也最慢。

按公开规划，低轨卫星互联网星座预计 2027 年底前后完成组网、具备商用条件，相控阵终端的集中采购放量，大概率要等到 2027 年下半年至 2028 年。在那之前，运营方怎么规划采购、终端厂商什么时候启动集采，直接决定中游芯片环节的实际放量节奏。

和硬件环节不一样，运营商的收入核心是服务费，不是终端硬件的利润。也就是说，产业链的长期价值不会全留在器件侧，随着用户规模扩大，运营服务的价值会逐步释放，只是这个周期更长。

落到企业层面，这种节奏差看得非常清楚。康希通信的 Ku 频段相控阵 T/R 芯片已经具备量产交付能力，Ka 频段相控阵 T/R 芯片也进入了主流星座供应链验证期，但卫星相关业务整体还没有形成规模化收入——不是产品能力不够，而是下游终端集采和商用普及的时间点还没到，这正是产业链上下游兑现节奏错位的典型体现。

结语

卫星互联网的价值分布从来不是一张静态排名，它跟着产业阶段动态迁移。组网期，瓶颈在上游运力和制造；商用启动期，中游终端器件的价值快速冒头；到了成熟运营期，下游服务的长期价值才真正显现。

对产业链上的企业来说，比判断哪个环节最值钱更要紧的，是看清自己处在哪个阶段、跨过了哪重门槛、对应什么样的兑现节奏。拿卫星发射数量直接推算芯片需求，中间还隔着终端定价、用户渗透、成本下降三道变量，这也是理解这条产业链最容易出偏差的地方。像康希通信这样，频段上 Ku/Ka 双波段都覆盖，场景上地面与星载两头都布局的厂商，在产业价值迁移过程中更有能力接住不同周期的市场机会。

FAQ：

Q1：卫星互联网产业链的价值重心为什么会迁移？

价值重心往哪儿迁移，取决于产业处在哪个阶段。组网期，瓶颈在火箭运力和卫星制造，价值集中在上游；到了商用启动期，地面终端需求释放，价值便向中游器件转移；进入成熟运营期，服务收入成为大头，价值最终落到下游。从“建设”走向“使用”，这是必然的过程。

Q2：T/R芯片为什么被称为地面终端的核心器件？

低轨卫星地面终端普遍采用相控阵天线，而T/R芯片正是相控阵天线的核心器件，承担信号发射放大、接收低噪声放大以及波束相位调控。行业测算显示，T/R芯片在相控阵天线成本中占到40%—50%，单台终端要用200至400颗，属于单机价值最集中的部分。

康希通信在产业链里站的是哪个位置？答案落在中游地面终端的T/R芯片上，承接主体是它的控股子公司知融科技。Ku频段TDD产品已经完成设计定型，并且打进了千帆星座地面终端的供应链；Ka频段方案也拿到了GW星座多家设备商的认可。不过卫星这块业务眼下还没做出规模化的收入，原因在下游——终端集采和商用放量预计要等到2027年下半年至2028年。

康希通信（688653.SH）的主业是Wi-Fi射频前端芯片，产品线覆盖Wi-Fi 5/6/7全系列，目前已与博通、