阿里分拆平头哥赴港上市：芯片年化营收已达百亿级
大厂芯片再加速。
阿里要把平头哥拆出去，带到香港上市。这个结果外界此前已经猜到了。
11月10日晚间，阿里在公告中披露，计划让旗下芯片公司平头哥在港交所主板独立挂牌。更早的动作发生在今年9月11日，平头哥当时已以保密方式递交了上市申请。
有媒体报道称，平头哥打算明年登陆港股，募资规模可能在20亿至30亿美元之间。不过阿里方面并未透露具体的发行规模和上市时间。
阿里CEO吴泳铭今年3月曾对外透露，平头哥芯片的年化营收已经做到百亿元级。
百度旗下的昆仑芯走得更早。今年1月，昆仑芯同样以保密方式递表，申请到港交所上市。阿里、百度之外，腾讯和字节也在加紧自研芯片的研发与部署。
01
根据阿里公告，平头哥这次拟在港交所主板发行H股，发售分为面向香港公众的公开发售和机构配售两部分。
分拆结束后，平头哥预计仍将留在阿里子公司序列里，但阿里最终持有多少股份，目前尚未确定。
按照阿里的说法，分拆能让投资者把集团和平头哥的价值分开来评估，也便于吸引专门投向芯片业务的资金。上市以后，平头哥还能独立进入股权和债务资本市场融资。
最近几个月，平头哥的动静明显多了起来。
8月，阿里调整了财报分部，云智能集团与平头哥被合并为“AI云与算力服务”。到了9月22日，吴泳铭在云栖大会上发布新一代真武V900。阿里方面称，该芯片性能是上一代M890的三倍，为当时算力性能最强的中国自研AI芯片，并计划在明年一季度量产。
如今回头看，云栖大会发布V900之前，平头哥其实已经向港交所递了表。
阿里选择此时公开消息，正值全球AI股经历一轮剧烈震荡。11月5日，费城半导体指数下跌约12%；11月9日，部分国内算力芯片股开始反弹，燧原科技盘中一度涨超17%，寒武纪涨超6%，沐曦股份、摩尔线程等跟随上涨。
港交所规则允许保密递表，同时在特定情形下要求公开相关信息。阿里没有解释这次披露的具体缘由。消息公布时，全球芯片股刚经历一波波动，部分个股已有所回升。市场情绪转暖，或许能帮投资者重新审视芯片业务的估值。
同样在申请赴港上市的昆仑芯，递表至今已有十个多月。今年5月，它又完成了科创板上市辅导备案，港股和科创板两条路同时推进。11月初，市场一度传出其港股IPO可能推迟，百度随后予以否认，表示公司仍处在保密申报阶段。
递表十个多月的昆仑芯，或许能把平头哥的到来当作定价时的一个参照。两家业务相近，又都背靠互联网大厂，先后申请上市，有望引来更多投资者关注。
后续披露的信息越多，投资者越能把双方的产品、客户和收入摆在一起比较，为估值判断提供参考。
02
大厂造芯的脚步还在加快。谷歌今年三季度财报显示，TPU系统销售是谷歌云收入增长的原因之一。11月9日，谷歌又为第八代TPU添了两套系统，这一代至此共有四套，分别对应训练、推理等不同需求。
谷歌AI基础设施负责人透露，TPU眼下已有近100家外部客户。去年10月，Anthropic宣布扩大与谷歌云的合作，计划使用最多100万颗TPU，整个扩展计划价值数百亿美元。
国内大厂的芯片同样在迭代，其中平头哥的商业化进展较快。
平头哥2018年成立，早期主要服务阿里内部。如今它已推出真武AI芯片、倚天服务器CPU、ICN互联芯片、磐脉智能网卡和镇岳存储主控，是国内少数同时在算力、存储和网络核心芯片上布局的厂商。
截至今年4月，真武系列AI芯片累计出货超过56万片。平头哥PPU还是2025年出货量最高的国产GPU芯片之一。到8月初，真武芯片的客户数量已超过650家。8月分部调整后，包含平头哥在内的“AI云与算力服务”当季收入484.37亿元，同比增长45%。平头哥自身的收入，阿里并未单独披露。
腾讯和字节也在加速布局，只是眼下主要推进芯片研发和产品部署，还没有披露要把芯片业务分拆上市的计划。
腾讯此前公布过三条自研芯片产品线：AI推理用的紫霄、视频转码用的沧海，以及智能网卡玄灵。目前腾讯云已经提供搭载紫霄C200的云实例。
腾讯7月推出紫霄2.0，训练性能较上一代提高4倍，这款芯片主要服务自家业务；到年底，自研芯片的部署规模计划扩至十万卡级别。沧海则已在视频业务中落地。腾讯云5月曾披露，沧海V1在腾讯云、自有直播、云游戏等场景部署超过10万片；沧海V2也已点亮，正进入量产周期。
字节在芯片方面公开的信息不多，做法是一边自研，一边找外部合作。5月的报道提到，字节正开发服务器CPU，Arm和RISC-V两条架构路线都在考虑之中。到了10月，又有媒体称字节与联发科正就数据中心定制芯片供应深入洽谈，交易能否最终敲定，目前没有公开消息。一旦合作落地，字节或将成为联发科继谷歌之后的第二大ASIC客户。
大厂加码算力，也让服务器、数据中心等配套厂商获得更多关注。做服务器和算力基础设施的超聚变，近期也在筹备上市。
招股书显示，今年上半年，超聚变收入372.86亿元，同比增长20.78%；其中，直接或间接来自互联网客户的收入达到250.61亿元，占总收入的67.27%。截至7月末，公司在手订单301.13亿元。
招股书援引IDC数据称，2025年超聚变在中国服务器市场出货量排第二。11月12日，其创业板首发申请将交由深交所上市委审议，拟募资80亿元。
中国集成电路出口额也在增长。海关数据显示，10月中国集成电路出口额约395.94亿美元，同比增长137.1%。
从芯片到服务器，大厂和算力企业们都在争取一个更大的结果。
