字节做LP，杨洁掌舵锦秋基金：AI与硬科技赛道浮出水面

10月底，光互连芯片企业澜昆微完成数亿元融资。

投资方名单里既有熟悉的身影，也冒出一个新面孔——锦秋基金。这家机构年初就参与了澜昆微的种子轮，此番再度加注。锦秋基金背后站着的，是字节跳动。

创始人杨洁在创投圈摸爬滚打多年，早年在同创伟业、红杉中国任职，之后进入字节，担任财务投资部负责人。

杨洁​

数据分析平台FFastMoss创始人史文禄评价杨洁“是一个非常敏锐、能看懂大方向的人”，他的项目在2022年拿到锦秋的投资。在史文禄看来，杨洁的风格是格外看重创始人，对标的的业务路线和未来发展想得明白，团队做决策也快。

眼下锦秋所投项目里，大约一半落在AI应用方向。

字节班底

杨洁

譬如10月，锦秋还投了一家

大厂的工作经历，让她对产业理解更深；一线VC的历练，又让她清楚下注的时机。

杨洁说，在字节干活挑战很大，经常和各类同事争论，跟着公司以火箭般的速度成长，高效率地探索现实与虚拟两个世界，体验相当棒，一开始并没打算走。

转折发生在2022年。字节调整战略投资部，相关员工被分流到其他业务条线。

杨洁只用一周就做了决定：不转岗，离职去创办一家AI-Native（AI原生）基金。

“做我最有耐心做的事情——投资，投我最熟悉的方向——AI。”

杨洁在一篇自述里提到，锦秋的两位创始成员臧天宇和郑晓超，都是她在字节跳动的前同事。

锦秋这个名字，同样来自老东家最早的办公地“锦秋家园”。

“我想记住那种感觉。”杨洁回忆，2016年她加入字节跳动时，今日头条正饱受争议，“但我看到一群对方向有信仰的人在疯狂执行。”

锦秋刚起步时，也碰上类似局面。2022年中，投资气氛跌到冰点，AI更是没人关注。

杨洁团队算是幸运的，前东家字节跳动与红杉成了他们的出资人（LP）。仅用一个月，锦秋就完成了第一支美元基金的募资。

“字节是我们的主要LP。”杨洁坦言。

来源：IC

以2026年成立的新基金无锡明烨为例，认缴出资额合计7.71亿元。穿透来看，字节系出资3.7亿元，占比47.99%，为最大LP。

字节隐在幕后，锦秋在台前出手。

杨洁看好的方向有三个：AI应用、芯片/算力、机器人。这几年，锦秋不声不响投出了一长串名单。

具身智能赛道有宇树科技、星尘智能、Dexmate、因克斯；自动驾驶有Momenta；AI方面有生数科技；出海则有Jet Commerce、Syrius炬星⋯⋯

密集出手

杨洁的打法有鲜明的个人印记：进得早、拍板快、后续轮次继续加注。

锦秋在2024年设立了一只美元基金，存续期12年，比常见的7到8年长出不少。杨洁的说法是，基金期限拉长后，企业走到关键节点时就不会因为基金到期而被逼着退出。标的层面，中美两地的项目放在一起看，阶段不做区分，从种子期到成长期都出手，节奏跟着AI应用走。

公开资料显示，锦秋管理的人民币和美元基金合计规模超过5亿美元。杨洁认为，AI正在重走

“我们低估了AI的天花板。”她称，一旦劳动力本身能够被复制、规模化并向全球分发，AI市场真正的上限就是数十万亿美元的全球劳动力市场。

沿着这个判断，锦秋下注相当密集。到今年2月，其已投出大约70家公司、完成80笔交易，其中AI应用类标的占到一半。

决策链条短，是杨洁团队的另一面。锦秋多数时候是首轮投资人，额度也给得灵活，100万~2500万美元的区间都能谈。

锦秋的一篇文章提到，世界模型公司流形空间成立才一个月、团队不过几个人，锦秋就已经决定下注。流形空间CEO武伟说，锦秋两天就拍了板，在他接触过的机构中速度最快；后面六轮融资里，也没有一家比它更快。

武伟​

具身智能是杨洁团队更早布局的方向，覆盖本体、大脑、小脑、数据服务、关节模组等全产业链环节。大模型赛道则不在锦秋的出手范围内。

“短期内，模型是有优势的，长期来看是commodity（标准品），价值会让渡给产品。”杨洁这样解释。

延伸触角

杨洁平时常穿连帽外套配牛仔裤，看上去更像创业者，不太像金融圈的人。她也在把锦秋本身做成一家AI企业。执行董事周欣说，锦秋将AI落到工作场景里，而不是只停留在讨论上，目标是在AI时代建起一种全新的组织体。

公司搭了一个覆盖项目管理、招聘等业务的AI平台，团队会第一时间去试各类AI新工具、新产品。杨洁本人还在小红书开了账号，围绕AI创业、产品、商业化等话题与网友在线交流。

组织上，锦秋于2026年3月设立Lab部门，想给创业者准备一套“拎包入住的精装房”。除了资金，Lab部门还提供顶尖算力生态和真实的产业刚需，帮创业者拿下首批标杆客户、把团队搭起来、把商业模型推演清楚。

具体做法上，其推出视频播客《锦供参考》，访谈被投企业、发布AI报告，以此吸引创业者和投资人；线下则有“锦秋小饭桌”活动，给参与者提供交流场所和合作机会。

杨洁记得，2024年冬天，她约了几位做AI的创业者，在望京吃饭，一直聊到餐厅关门，又站在十字路口聊到凌晨。

再往后，有人把公司并到了一起，也有人成了她的客户。小饭桌这种形式，就一直办了下来。

锦秋自己的统计是，小饭桌活动已经办了超过45场。10月的那一场，请来的是创始人和核心管理者，聊的是怎么招人。

杨洁团队想靠这些线下场合，更早一步接触到创业者。

投后服务上，史文禄的说法是，锦秋的分寸拿捏得住：平时不插手，被投企业真需要帮忙了，也会去协调资源，连国际化方面的资源也能对接。不过，成立4年多、专做早期投资的锦秋，还没到大批收获的时候。按不完全统计，到目前它投过的项目里，只有宇树科技和Momenta两家上了市。

AI的浪头还在往前推，锦秋和字节最后能不能成为收获的一方，只能交给时间。

图片来源：锦秋基金，除标注外