里昂：AI四大隐忧似被夸大 规划中数据中心约200吉瓦 多于芯片供应

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，全球科技板块AI产业链眼下又被政治、数据中心、资金以及Anthropic上市等几重忧虑缠住，不过该行判断，这些恐惧似乎被放大了，并围绕政治、吉瓦产能、以万亿计的资金需求、IPO四条主线逐一拆解。就政治而言，该行指出两党对数据中心都有顾虑，可多数人倾向于加上防护栏，而非全面叫停，这算是一种相对喘息；美国在建数据中心约150吉瓦，美国及中国以外还有约46吉瓦，加起来约200吉瓦。市场担心芯片无处可装，里昂反倒认为芯片可能不够：从今年到2030年，AI相关新增需求或约110吉瓦，部分项目延期，或许有助于让过于进取的数据中心规划与台积电(TSM.US)产能之间重新取得平衡。

资金层面，该行估算，若要拿到中双位数资本回报，云端运算收入可能得从2026年约4,500亿美元抬到2035年约3.5万亿美元，这相当于全球GDP只需再挪移约175个基点。对照以往，电脑化及电讯终端支出的峰值曾分别达到全球GDP约4.5%和合计约7.2%，所以“钱会用尽”的说法被该行视为过度。

里昂还提到，Anthropic IPO牵动市场情绪，但据其估计，Anthropic约占全球(除中国)token的11%，OpenAI约27%，市场似乎用100%的精力去担忧一个只占约一成份额的玩家；该行同时罗列了逾100家AI新实验室，私募估值合计逾6,500亿美元，说明产业格局仍未定。