Marvell拟1150亿美元收购Lumentum：十年240亿并购扩张路
11月2日，Marvell宣布拟收购光通信器件巨头Lumentum，隐含企业价值约1150亿美元。这笔交易不仅成为半导体行业迄今规模最大的并购案之一，也再次将Marvell推到行业并购的聚光灯下。 ....
11月2日，Marvell抛出一笔大交易：拟收购光通信器件巨头Lumentum，隐含企业价值约1150亿美元。若顺利落地，这将是半导体行业迄今规模最大的并购案之一。Marvell也再次被推到行业并购的聚光灯下。
翻看这家公司的发展史，收购几乎贯穿了它每一次重要转型。从硬盘控制器到网络交换芯片，从计算和定制ASIC到高速光电互连，Marvell靠一连串收购不断切入新市场，把技术版图越铺越大。
Marvell披露的数据显示，过去十年公司累计完成超过240亿美元的收购，同时剥离了接近45亿美元的业务。一次次买入与卖出之间，这家以存储芯片起家的公司，逐渐成长为数据基础设施领域的重要供应商。如今，AI数据中心对连接能力提出更高要求，Marvell又启动了新一轮扩张。
存储起家，Marvell并不安分
1995年成立的Marvell，起步阶段把重心放在存储市场上，硬盘读通道芯片、前置放大器、硬盘控制器等都是其产品线里的东西。那会儿，硬盘厂商和存储设备厂商构成了它的主要客户群。
Marvell® 88SE9230 6Gb/s SATA控制器
2001年，Marvell以约25亿美元收购Galileo Technology。这笔交易在当时规模不小，也成为公司发展历程中的一个重要转折点。
Galileo 主攻宽带通信市场的高速互联与网络交换芯片，产品线涵盖局域网、城域网、广域网。靠着这桩收购，Marvell 头一回成规模地踏进网络交换芯片领域，业务触角也从存储设备内部的数据处理，伸向网络基础设施的数据传输。
网络业务后来的发展，正是建立在这步棋之上。以太网交换需求一路上涨，Marvell 顺势把交换芯片产品线搭了起来，随后又往企业网络、运营商网络和数据中心市场持续推进。
网络、存储两条线，此后继续向外铺。2002 年拿下 SysKonnect，网络控制器的产品面变宽；2003 年收购 Radlan，嵌入式网络软件技术到手；2005 年买下 QLogic 的硬盘及磁带控制器业务，存储控制这一块更硬了。
2006 年，Marvell 再出手，以 6 亿美元收购英特尔通信与应用处理器业务，XScale 等处理器技术、产品连同相关专利资产一并纳入。接盘之后，公司推出基于第三代 Intel XScale 技术的 PXA3xx 系列应用处理器，借此打进智能手机和移动设备市场。那几年智能手机和移动设备起势很快，基带处理器与应用处理器成了芯片市场的重要战场，这桩交易也说明 Marvell 当时看准了移动通信这块。
同一年，Marvell 还买下 Avago 的打印机 ASIC 业务，又通过收购 UTStarcom 的半导体设计业务，把无线通信产品做宽。
那段时间，Marvell 的并购面铺得很开，存储、网络、通信、处理器等产品线先后归入旗下。原本只是一家存储芯片供应商，逐渐长成覆盖多个应用市场的综合型芯片企业。
但早期这种多元化扩张，也让 Marvell 的业务结构越堆越复杂。消费电子和移动通信的市场竞争越来越激烈，公司于是重新盘算资源怎么摆，战略重心也一点点转向基础设施市场。
卖掉过去，重新选择方向
Matt Murphy在2016年接任Marvell CEO，公司随即着手重组业务结构。
消费电子和移动通信市场的竞争越来越激烈，存储、宽带、无线连接、多媒体这些业务的前景和赚钱能力开始拉开差距。2017年，Marvell先后把宽带业务、LTE薄调制解调器业务和多媒体业务卖了出去；到2019年，Wi-Fi和蓝牙业务又作价17.6亿美元卖给了NXP。几笔交易下来，Marvell一点点退出了部分消费电子和移动连接市场，把资源往更有潜力的基础设施业务上集中。
业务在往外卖，收购也没停，而且规模更大。
2017年11月，Marvell宣布买下Cavium，交易在2018年7月完成，规模约60亿美元。这是公司当时最大的一笔收购，产品结构也因此明显改变。Cavium的强项是多核处理器和基础设施处理芯片，产品线里有面向网络、安全和存储应用的OCTEON系列处理器，也有面向服务器和高性能计算的ThunderX系列处理器。有了Cavium，Marvell从原来的存储控制器和网络芯片，进一步伸到了数据处理和计算领域。
这一步对当时的Marvell很关键。云计算、5G和企业网络在发展，基础设施设备正往更高性能、更复杂的SoC架构走，客户要的芯片也从单一功能器件变成了集处理、网络和安全能力于一体的系统级方案。Cavium带来的处理器技术和研发团队，帮Marvell把面向这些市场的产品铺得更开。
2019年，Marvell又完成了两笔重要收购。一笔是Aquantia，这家公司专做多千兆以太网PHY，产品能支持2.5G、5G和10G等更高速率的以太网连接。汽车电子、企业网络和数据传输的需求在升级，高速以太网接口的分量越来越重，Aquantia进来后，Marvell在以太网物理层芯片上的能力得到进一步加强。
同年，Marvell把Avera Semiconductor也收了。Avera原本是GlobalFoundries旗下的ASIC业务，定制芯片设计经验源自IBM微电子部门，手里已经有一批基础设施领域的客户和项目。这笔交易的价值主要在定制芯片业务的扩展上，Avera带来的系统级设计经验、IP和客户项目，让Marvell能进一步接住通信设备、数据中心和汽车等领域的定制ASIC需求。
一路靠收购扩张，Marvell由此闯进数据中心。前面几笔交易帮它把基础设施芯片的能力拼得更完整，2020年之后的收购则把它推向云数据中心的核心环节。
数据中心越建越大，服务器之间跑的数据量跟着猛涨，网络交换、高速光互连和内存连接的分量也就水涨船高。Marvell于是顺着这些需求去找新的收购标的。
2020年10月，Marvell宣布买下Inphi，交易在2021年4月完成，价值约100亿美元，是公司历史上规模最大的收购之一。Inphi多年深耕高速数据传输和混合信号技术，在光电互连上积累很深。它最直接的价值，是让Marvell很快拿到高速光通信DSP及相关信号处理技术，一脚踏进数据中心光通信产业链的关键位置。
交易落定后，Marvell迅速把Inphi的技术装进自己的产品线。2021年，公司拿出Atlas 50Gbps PAM4 DSP芯片组，还有Deneb 400G相干DSP等产品。Inphi原有的COLORZ也很有代表性：用硅光子技术和PAM4信号处理，在QSFP28模块里做到100Gbps传输，传输距离支持80公里。这套方案给IP over DWDM技术在云数据中心的规模化部署提供了重要选项，数据中心运营商可以借光通信把不同地点的数据中心连起来。
从这些产品能看出来，Inphi留下的不只是技术储备，还有经过市场检验的产品、客户关系和研发团队。对Marvell而言，这笔收购把进入高速光互连市场的时间大大压缩，也为后来做800G、1.6T等更高速率光通信产品打了底。
同一年，Marvell又把Innovium收入囊中。这家公司专做云数据中心以太网交换芯片，其TERALYNX交换架构主打高性能、低延迟、低功耗和网络遥测能力。
收购之前，Marvell手里已有以太网交换芯片，但在超大规模云数据中心这块，专为云服务商设计的高端交换芯片仍是必争之地。吃下Innovium，Marvell就能直接杀进这个市场，还拿到已经进入头部云客户的产品和项目。公司当时预计，Innovium在FY2023能带来约1.5亿美元增量收入。交易完成后，TERALYNX系列继续充当公司云数据中心交换产品的重要一块。
2022年，AI与数据密集型负载的规模不断膨胀，数据中心在内存容量、带宽以及资源利用率上被推到了更高的门槛。就在这一年，Marvell宣布将Tanzanite Silicon Solutions收入囊中。这家公司主攻的CXL技术，能在处理器、加速器与内存之间搭起高速通道，为内存扩展和资源共享打下技术底子。把这笔交易放在Marvell的布局里看，它的触角由此伸向了处理器与内存之间的数据连接环节。
向光进军，加码AI连接
AI时代到来之后，数据中心对连接的需求又变了一副样子。
GPU集群的形态从单机、单机柜一路走向多机柜，甚至更大规模，数据传输的压力也就顺着不同层级的连接环节层层下压。芯片与芯片之间要更高带宽的互连，服务器与机柜之间要更高速的网络，跨机柜、跨数据中心的光通信则要在速率和能效上再上一个台阶。部分高带宽、长距离场景里，传统电互连开始碰到天花板，光互连的分量随之加重。另一边，PCIe、CXL这类高速电交换技术，依旧扛着服务器内部和内存连接的重任。
面对这些变化，Marvell在AI数据中心连接领域补技术短板的速度明显加快。
2025年12月，Marvell宣布收购Celestial AI，交易在2026年2月走完流程。Celestial AI手里的核心资产是Photonic Fabric光子互连平台，主打AI集群的Scale-up连接。传统光模块主要管服务器、交换机等设备之间的数据传输，Celestial AI的路子不一样，它想把光子技术推进到计算节点内部，让加速器之间的大带宽数据传输也由光来承担。按照公司披露的说法，其首代光子互连芯
有了这笔收购，Marvell的光互连业务就有机会从传统光模块及光DSP，往更贴近计算芯片和封装的连接环节走。AI集群从机柜级继续向外扩张，Scale-up互连的分量跟着水涨船高，Celestial AI的技术正好给了Marvell一个进入这块市场的新入口。
AI服务器内部，光互连之外还得靠高速电交换。GPU、CPU、内存与各类加速器之间传数据，离不开PCIe、CXL这类互连标准。2026年2月，Marvell把XConn收入囊中，这块能力随之补上。
XConn的产品线已经铺开：PCIe 5.0和CXL 2.0交换芯片进入量产，PCIe 6.0和CXL 3.1也已送样，公告称有20多家客户正在洽谈。Marvell看中的不只是现成产品和客户，还有面向下一代AI集群互连的研发底子。XConn团队进来后，加速器集群交换方向的推进能加快。光互连加电交换，两条技术路线就此在AI服务器内部连接市场并排落地。
连接速率往上走，光互连产业链还卡着另一道题：带宽更高时，光器件怎么保住性能和能效？
2026年4月，Marvell宣布买下瑞士光子技术公司Polariton Technologies。这家公司做的是把等离激元技术与硅光子平台结合，开发高速、低功耗光调制器。数据中心光互连正从1.6T往3.2T及更高速率走，调制器要处理频率更高的电信号，功耗和器件尺寸还得压住，传统硅光子技术因此吃紧。Marvell在收购公告里把Polariton的技术与3.2T及更高速率的光互连路线挂上钩，应用方向覆盖相干光通信和数据中心互连。
前两笔收购盯的是AI系统内部的Scale-up连接，Polariton偏的则是高速光信号调制。技术位置不一样，指向却一致：AI数据中心要更高带宽、更低功耗的连接。
11月2日，Marvell又宣布拟收购Lumentum，业务布局从光通信芯片往光器件和上游制造环节延伸。
Lumentum是光通信器件领域的重要供应商，激光器、光收发器、光路交换（OCS）都在做，还具备磷化铟（InP）等化合物半导体的制造能力。这些业务与Marvell手里的高速光通信芯片、DSP及互连技术正好互补。交易若顺利完成，芯片、信号处理与光器件制造有望进一步整合，Marvell在光通信产业链上的覆盖范围也会扩大。
上游制造这块尤其关键。磷化铟是高速激光器等光电子器件的重要材料，相关制造牵扯工艺积累、产能建设和客户认证，技术和资金门槛都不低。收购Lumentum，Marvell有望拿到更直接的光源和器件供应能力，对关键光通信环节的把控也会加强。AI数据中心对高速光互连的需求还在涨，这种向上游走的打法，能为Marvell后续铺开光通信产品和市场添一把力。
结语
三十多年间，Marvell从硬盘控制器一路做到AI数据中心，背后是一轮接一轮的业务扩张与资产调整。这些并购案到底成色如何，财务数据说得更清楚：过去十年，公司年营收从约22亿美元涨到FY2026的约82亿美元，数据中心收入则从约2亿美元增至超过60亿美元。
Marvell 季度营收与数据中心业务占比趋势
当然，增长不能全记在并购账上，但并购确实让Marvell更快进入新市场、攒下关键技术。眼下对Lumentum的收购，又把这场多年的业务重塑推进到新阶段。AI基础设施市场的下一轮竞争，仍要看它怎么把技术、产品与客户资源捏合到一起。
