平头哥赴港递交IPO申请：阿里全资子公司，八年造芯路怎么走

阿里要迎来千亿级IPO了。

港交所公告显示，平头哥已以保密形式提交上市申请，分拆结束后仍是阿里的全资子公司。吴泳铭执掌阿里后的第一个IPO，眼看就要落袋。

时间拨回2018年，阿里刚宣布自研芯片时，外界质疑声不少。马云给独立出来的芯片公司取名“平头哥”，灵感来自非洲之行了解到的蜜獾——形似寸头、个头小却凶猛。这名字带着创业公司最典型的气质：聪明而皮实，矫健而勇猛。

“生死看淡，不服就干。”八年下来，阿里不光造出了芯，还在本土厂商AI芯片出货量里排到第二。从硬件品类覆盖看，它是国产算力中最接近英伟达“全栈算力底座”打法的选手。

眼下全球目光都盯着英伟达，一支国产军团其实已悄然冒头：寒武纪、摩尔、沐曦、燧原、昆仑芯、平头哥，目标都指向同一个词——中国英伟达。

追赶

阿里的亲儿子，要IPO了。

靠移动互联网起家的阿里，一头扎进了造芯。

达摩院

同一年，云栖大会主论坛上，时任阿里巴巴CTO张建锋宣布成立半导体公司平头哥，由收购来的中天微与达摩院自研芯片业务整合而来。

“平头哥”这个名字，是马云在非洲之旅中了解到的。

2019年，平头哥推出首款AI推理芯片含光800，靠自研架构的能效比撑住了双十一期间“拍立淘”等视觉任务的爆发式增长。不过那会儿含光800主要服务阿里内部的搜索推荐场景，没有大规模对外卖。

往后几年，平头哥接连发布首颗Arm服务器CPU倚天710、面向物联网的羽阵系列芯片、首颗SSD主控芯片镇岳510等，命名延续武侠名剑的路子。市面上具备全栈芯片研发能力的企业，并不多见。

把平头哥推到聚光灯下的，是真武系列AI芯片。去年9月，《新闻联播》报道中国联通三江源绿电智算中心项目时，披露了平头哥自研的PPU芯片，核心指标对标英伟达H20。

到了今年，真武810E系列芯片正式上线官网，性能更高的真武M890、真武V900也陆续推出。最新一幕发生在9月，真武V900在云栖大会亮相，性能是真武M890的三倍。阿里称其为“目前算力性能最强的中国自研AI芯片”，可满足万亿级参数大模型的训练和推理需求。

八年时间，平头哥搭起了覆盖AI芯片、服务器CPU、SSD主控及RFID芯片等核心环节的产品线。真武系列已服务超过650家企业客户，金融、智能驾驶、大模型、具身智能、互联网、能源、制造等行业都有覆盖，是应用场景最广的中国自研AI芯片之一。

草原也好，芯片市场也罢，江湖里总流传着平头哥的传说。IDC披露的数据显示，2025年中国市场AI芯片总出货量约400万张，平头哥以26.5万张位列第三，在本土厂商中仅次于华为。

吴泳铭亲自挂帅。

马云给了平头哥起点，让它壮大生长的则是阿里现任CEO吴泳铭。

吴泳铭是阿里“十八罗汉”中最年轻的技术元老，花名“东邪”流传于江湖。他曾反复强调“AI与

2023年，吴泳铭正式接棒集团CEO，之后率先喊出“未来三年投入3800亿做AI基建”。这张庞大的算力版图里，平头哥的身影清晰可见。大模型加速落地阶段，竞争早已从代码能力延伸到芯片、编译器、超节点网络和集群互联的全栈能力。

这之后，平头哥进入商业化时期，独立上市也就有了迹可循。

今年1月，市场传出阿里计划把平头哥重组为部分员工持股的独立实体，并探索IPO可能性。彼时

财报电话会上，吴泳铭把平头哥的家底亮了出来：累计规模化交付47万片，已经成功商业化，年化营收超过百亿级别。他还补了一句，未来不排除去IPO。

在阿里眼中，平头哥是极受看重的战略资产。吴永铭此前提到，未来3到5年，全球AI算力会一直处于高度紧缺状态，中国市场尤其明显。阿里是国内云计算厂商里唯一具备自研芯片能力的一家，平头哥的分量由此可想而知。按他的说法，这块业务“能为整体AI业务提供非常强的增长动能”。

组织层面的变动也印证了这一点。今年8月阿里发布的2027财年一季报中，平头哥与云智能集团整合组建AI云与算力服务，算力芯片与云计算基础设施协同发展的信号已经释放出来。

阿里在最新公告里把分拆上市的理由讲得很具体。一是投资者能更准确地评估阿里保留业务的价值，平头哥自身的价值也能更好体现出来；二是平头哥在客户、供应商和潜在战略合作伙伴眼里的独立形象会提升，借此争取更多商业机会；三是将来有需要时，平头哥能直接以独立主体进入股本及债务资本市场，阿里调配财务资源也更高效。

披露信息显示，阿里云的实际业务场景中，60%以上的平头哥芯片服务的是外部商业化客户。不过这个数字说的是阿里云把芯片集成进云服务再卖给客户，并不是平头哥以独立芯片供应商的身份，直接面对外部客户的采购决策。

外界普遍把这一点看作平头哥分拆上市要解决的核心命题之一。摩根大通年初的研报就梳理过平头哥独立上市的条件：外部客户和订单要扩展，独立公司治理与员工持股架构要搭起来，与母公司的关联交易定价机制要理清。这些都要拿到公开市场上去检验。

中国英伟达之战

寒武纪、摩尔线程、沐曦相继上市之后，国产芯片江湖里还藏着一支更强劲的力量，这一点此前没多少人想到。

今年1月，百度旗下的昆仑芯以保密形式向港交所递表，随后在5月启动了

百度对昆仑芯上市期望不低。2025年至今，昆仑芯已交付多个万卡级的P800集群，落地互联网、金融、能源、制造等行业，交付规模从几十卡到数万卡，在国内AI芯片市场份额排在前列。

到了9月，燧原科技正式登陆科创板，最新市值约2400亿元。创始人赵立东出自大名鼎鼎的清华EE85班，他和AMD前同事张亚林一起投身国产AI芯片创业浪潮。腾讯在这家公司身上既重仓成为最大外部股东，也是最大客户。

至此，中国新版“英伟达”的轮廓大致出来了：腾讯的燧原科技、百度的昆仑芯、阿里的平头哥，国产AI芯片江湖越发热闹。

此时此刻，

对国产算力来说，这是千载难逢的时机。最新公布的2026年前三季度财报中，摩尔线程、沐曦、燧原科技营收都翻了一倍以上，有的成功扭亏为盈，有的亏损收窄，印证的正是AI芯片国产替代。

市场的回应相当热烈：今日开盘后，寒武纪一度涨超11%重回千元股之列，沐曦股份、摩尔线程、燧原科技、海光信息等股价迅速拉升，成为焦点。

2025年12月那波行情，打头阵的是摩尔线程：上市首日涨超400%，市值越过3000亿元；沐曦紧随其后挂牌，首日涨幅692%，市值也站上3000亿。再往后，寒武纪市值屡创新高，壁仞科技登陆港股，一波接一波。

“2025年也许是国产算力扛下大旗的元年。”中国高端AI芯片长期靠进口，很长时间里，造出“中国自己的英伟达”是无数人的念想。时间不等人，这一天可能已经不远。