DayOne赴美IPO：估值200亿美元，字节贡献近七成营收

（本文作者为 新质动能，钛媒体经授权发布）

给字节跳动供应算力的那家公司，要去美国上市敲钟了。

新加坡数据中心运营商DayOne近日向美国SEC递交招股书，计划在纳斯达克挂牌。路透社报道称，公司最高拟募资50亿美元，目标估值达200亿美元，折合人民币约1334亿元。

DayOne由国内数据中心龙头万国数据的海外业务分拆而来，独立运作还不满两年，2026年上半年就拿下34亿元营收，半年的收入已经超过去年一整年。

收入结构上，字节跳动一家贡献了近七成，甲骨文是第二大客户；股东名单里则有高瓴、寇图资本、软银愿景基金等机构。

成立才四年，这家公司靠什么拿下字节跳动等大客户，又凭什么让众多资本重金下注？

半年营收34亿，背后是烧钱扩张

DayOne的招股书显示，增长和亏损都刷新了纪录。

2024年公司全年营收1.78亿美元；2025年升至4.84亿美元，同比增长171.9%；2026年上半年进一步增至5.12亿美元，同比涨幅238%，半年收入已超上年全年。

同期调整后EBITDA利润率由32.3%升至40.2%，主营业务的经营表现在改善。

但营收猛涨的同时，账面亏损也在扩大。招股书显示，2026年上半年DayOne净亏损7720万美元，上年同期为1260万美元，同比扩大逾5倍。

公司称，亏损主要受大额股份支付费用等影响。2025年，仅股权激励一项产生的费用就达3.42亿美元。

相比账面亏损，DayOne更重的压力来自数据中心建设。这是门重资产生意，前期要砸大钱建机房，之后靠出租机柜和算力逐步回本。

2026年上半年，公司用于购置固定资产、土地使用权及建设预付款的资本开支达31.1亿美元，是同期营收的6倍多；同期经营活动净现金流只有1401万美元。

收入涨得再快，也填不上这么庞大的建设投入。要继续扩张，DayOne只能不断从外部融资。

截至2026年6月底，DayOne总资产128.36亿美元，总负债64.97亿美元，其中有息借款44.26亿美元。股权融资方面，公司成立以来累计融资约64亿美元，高瓴、寇图资本等机构先后入股，万国数据也仍是重要股东。

另外，DayOne此前发行的部分可转换优先股附带了上市期限要求：若公司未能在2030年底前完成IPO，符合条件的投资者有权按协议安排要求公司退出。

这让上市多了另一层意义：除了给后续建设筹资，DayOne还要为早期投资者提供退出通道。

数据中心生意越做越大，资金需求也水涨船高。既然这么烧钱，资本为何还愿意重金押注？这要从DayOne与字节的渊源讲起。

字节撑起七成收入，DayOne靠什么出海？

科技行业里，靠大客户订单成长起来的隐形巨头不少，DayOne就是其中一个：它跟着字节跳动的全球化脚步，把数据中心生意一路做到了海外。

这段合作可以追溯到DayOne的前身“万国数据”。2020年，字节跳动成为万国数据的客户。随着TikTok等业务加速出海，东南亚和欧洲的数据存储、计算需求持续增加，万国数据也开始向海外拓展。

2022年，万国数据设立海外业务主体GDS International。经过外部融资和业务重组，这部分业务逐步独立，2025年正式更名为DayOne。

“单飞”之后，DayOne依然深度绑定头号客户字节。招股书显示，2025年和2026年上半年，第一大客户分别贡献了69.4%和69.2%的营收。

招股书没写客户名字，但多方信息指向同一个答案：字节跳动。到2026年9月为止，字节跳动承诺租下DayOne在马来西亚、泰国、芬兰三地数据中心的算力，加起来是838兆瓦。

DayOne的全球基建版图，基本上跟着字节跳动的出海路线走。东南亚是它最关键的市场——新加坡建数据中心受土地、电力、审批多重限制，一部分算力需求只好往周边挪。紧邻新加坡的马来西亚柔佛州和印尼巴淡岛，地价和电价都更低，可开发的空间也更大。

DayOne接住了这波外溢需求，把新加坡的网络连接长处和柔佛、巴淡岛的土地电力资源拼到一起，做成了跨境数据中心布局。回报已经落到账面上：2026年上半年，马来西亚一地就贡献了DayOne约87%的营收。

问题也在这儿。客户和市场都太集中，风险不小。DayOne因此在拉拢更多科技巨头。招股书披露，2026年上半年第二大客户甲骨文贡献15.1%的收入，前两大客户合起来占84.3%。

同年6月，DayOne又和英伟达投资的澳大利亚AI基础设施公司Firmus签约，打算在印尼巴淡岛建一座大型AI数据中心，核心租户指向Meta。

截至9月20日，DayOne已签约预订容量为2.3吉瓦，全球资源储备4.6吉瓦，业务铺到10个市场。

传统数据中心之外，DayOne也在试别的计算路子。2026年，它联手澳大利亚初创公司Cortical Labs和新加坡国立大学医学院，做出了一个用活体神经元参与计算的生物数据中心原型。

这项技术还处在早期摸索阶段，离规模化商用有不小距离。不过从方向上看，DayOne确实在往新的技术领域伸手。

从东南亚到欧洲，从字节跳动到甲骨文等巨头，DayOne的全球算力网络已经成型。

AI算力热潮，资本开始算细账

DayOne往纳斯达克冲的时候，全球AI基础设施公司的上市路却一个接一个卡住。

最受关注的是澳大利亚AI基建公司Firmus。这家企业拿了英伟达多轮投资，背后站着黑石集团，原本打算在澳交所挂牌，目标估值约306亿美元，若成行将刷新澳洲最大IPO纪录。

结果在投资者询价环节，市场对其估值、债务规模和项目落地能力提出疑问，Firmus最终撤回了上市计划。

英国AI云服务商Nscale碰上的是类似麻烦。公司起初瞄准300亿至350亿美元估值，机构投资者却觉得定价太高，给出的估值预期明显低于公司目标。到了11月，又有消息说Nscale在考虑推迟上市。

这些曾被资本追着跑的算力新贵，为什么一到上市就接连受挫？

说到底，是资本市场对AI基建的看法变了。前几年AI算力需求猛涨，市场乐意给土地、电力和英伟达芯片买单。企业只要能拿到资源、签下大客户，哪怕数据中心还没建好，也有机会拿到高估值。

可数据中心不是签了订单就能收钱。从拿地、接电到建成投产，常常要花好几年，这期间资金还得持续往里投。电力供应、审批进度、设备交付，哪一个环节掉链子，项目落地都会受影响。

更关键的是，订单和收入是两码事。有些企业合同握了一大把，真正建成投用的数据中心却没几个，前期建设款已经花出去了。项目一延期，或者融资成本往上走，资金压力马上就会冒出来。

Nscale就是现成的例子。2026年上半年，公司营收约1.41亿美元，净亏损却达到约10.2亿美元。部分数据中心项目受电力和建设进度拖累，微软也已退出相关的英国项目。合同规模再大，最后还是要看项目能不能按期交付、客户能不能正常用起来。

对比之下，DayOne手里有点运营底子。2026年上半年公司营收5.12亿美元，到9月计费容量接近1吉瓦，签约预订容量2.3吉瓦。跟还在大规模建设阶段的企业比，DayOne已经有实际跑起来的业务和收入撑着。

但它自己的麻烦也不少：近七成收入来自字节跳动，客户集中度高；芬兰园区融资还要面对地缘政治和监管带来的变数；上半年资本开支达到营收的近6倍。业务扩得越快，资金压力越大。

这也是AI数据中心行业眼下绕不开的现实：算力需求再旺，也不能光看订单和规划。机房能不能按期建好，客户能不能一直租下去，投进去的钱能不能靠经营收入慢慢收回来，这些才决定企业能走多远。

对DayOne而言，拿下字节跳动只是开头。后面它既要接着拓客户、铺规模，也得把对单一客户的依赖降下来，让签下的订单变成实打实的收入，再让收入变成稳定的现金流。

参考文章：

智东西刊文《字节的算力供应商，要IPO了》。

证券时报网报道《AI数据中心遇冷 韩国年内最大IPO暴跌》。

智东西另有一篇《AI新云神话破灭？明星股暴跌，云大厂退单，被预言80%活不过四年》。

投中网刊出《字节御用数据中心，要IPO了》。

华尔街见闻的报道标题是《字节撑起近七成生意，数据中心DayOne 赴美上市遇冷？》。

财联社消息，新加坡数据中心运营商DayOne据悉重新评估美国IPO计划。

财联社还报道了《澳洲最大IPO遭遇重大挫折！英伟达支持的Firmus推迟上市计划》。