Anthropic启动IPO路演：拟发行8.25亿股，估值仍超9000亿美元
Anthropic正式启动IPO路演，估值腰斩仍破万亿！
新智元报道
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Anthropic的IPO路演已经开跑。
公司计划发行 8.25 亿股，每股定价区间为 70.00 至 78.00 美元。
若最终定在区间顶端，这单交易募资额将超过 600 亿美元。
另有一笔 260 亿美元的私募配售同步推进。按申报文件披露的 131 亿股流通股来算，Anthropic的估值落在 9170 亿至 1.02 万亿美元之间。
估值较此前 2 万亿美元的水平遭到腰斩，但这次发行仍会是近几年全球规模最大的 IPO 之一。
美国证交会那份注册声明还没生效，挂牌时间也没定下来。市场的反应却已经先热了起来。
这次公布的IPO核心数据信息量不小。按照公告，Anthropic打算发行8.25亿股A类股，其中约8.01亿股是公司自己发行的新股，这笔巨额资金将变成大模型算力竞赛的粮草。
剩下2364.8万股则来自现有股东的发售。关键在资金流向上：Anthropic在文件里写得很清楚，现有股东卖出的这2364万股，公司一分钱都拿不到。
看得懂门道的人，心里大概已经有数了。这批股票卖出去，说到底是早期投资人、高管和核心团队赶在上市前夜做的部分套现。
毕竟埋头拼了三年，到了IPO这道关口，先落袋为安是人之常情。不过这几千万股的抛压，最后还是要由二级市场的股民接住。
另一手安排，是为了防止开盘首日股价大起大落的绿鞋机制。
承销商这边，Anthropic打算给高盛和摩根士丹利牵头的团队一项30天选择权，必要时最多能再多买1.2375亿股。这相当于给股价上了份大额保险，破发也好、涨得太猛也好，都有腾挪空间。
定价区间定在70到78美元。
70到78美元这个区间卡得很巧，看上去是管理层和投行在摸市场的底。
定价得够高，才撑得住公司那笔庞大的开支；同时又得留出余地，让投资者「有利可图」。
说到底，这就是一场心理博弈。
一说到IPO，外界最先盯住的自然是估值。
Anthropic这回的估值，用「冰火两重天」形容并不为过。
申报文件显示其流通股为131亿股，按70-78美元的定价区间算，Anthropic的基础估值会落在9170亿至1.02万亿美元之间。
若把期权和尚未归属的股票奖励一并算进去，这一数字将升至1.12万亿至1.24万亿美元。
这将是全球规模最大的一次IPO，也是能写进商业史的一次奇迹。
可这个万亿估值，背后其实很「苦涩」。
说白了，滋味并不好受。
华尔街此前给Anthropic画的饼是2万亿美元；即便在早前报道里，市场认为合理的估值上限也有1.5万亿美元。
此前华尔街对Anthropic的预期是2万亿美元，最终落定在1.12万亿，接近「腰斩」。
8.25亿股的公开发售面向大众，招股书里还有一笔260亿美元的私募配售，参与方是几大科技巨头。
Anthropic更新后的SEC文件显示，这260亿美元的A类普通股已被全球七家顶级科技和芯片公司提前锁定，价格都按IPO价格计算。
• 谷歌（Google）：100 亿美元
• 英伟达（Nvidia）：100 亿美元
• AMD：25 亿美元
• 博通（Broadcom）：10 亿美元
• 美光（Micron）：10 亿美元
• 微软（Microsoft）：10 亿美元
• 台积电（TSMC）：5 亿美元
这已经不只是投资，半个硅谷和全球半导体产业链的大半力量都被拉进来了。
谷歌和英伟达并列第一，各投100亿美元。
AMD、博通、美光、台积电这些硬件厂商也都在名单里，AI算力产业链上下游都想拿到一张入场券。
微软是OpenAI最大的金主，这次也做了风险对冲。
路演还没开场，先来了一出戏。
路透社看到的内部邮件显示，周一晚上，Anthropic一名代表把一份机密证券文件发给了多家银行。
文件里的方案是：每股70至80美元，卖出约8.67亿股，其中公司自己出8.433亿股、老股东出2330万股，募资上限693亿美元。
邮件刚发出，华尔街就热闹起来，人人都在算市场会怎么变。
可戏剧性的一幕紧跟着来了。
很快，Anthropic的代表又发了一封邮件，原话是：「刚才发的文件里，关于定价的详细信息是不准确的，请大家忽略，我们稍后会更新文件。」
等最终正式版文件出来，大家才看清：首封邮件里的股数报多了，定价上限也报高了。
说到底，到最后一刻，各方恐怕还在激烈博弈。
为什么Anthropic偏偏挑这个节点、急着把IPO往前推？
说穿了，还是算力。
招股书里写得很清楚：Anthropic与亚马逊、谷歌等合作方签下的计算资源承诺协议，规模接近 9000 亿美元。
这实际上是一座没摆在明面上的债务冰山。
大模型这条赛道最狠的地方在于，它是个吃电、吃芯片的重资产黑洞。
Anthropic眼下跑得很快，可这份增长极依赖未来大规模扩算力。
问题在于，供算力的亚马逊和谷歌，既是Anthropic的投资人、分销伙伴，也是随时可能反目的对手。
一级市场的钱，已经养不动这头巨兽了。
硅谷风投就算把家底全押上，也堵不住每年数百亿美元的算力窟窿。不买算力，迭代就停；迭代一停，千亿估值眨眼归零。
摆在Anthropic面前没有别的路，只能咬牙往前冲。
路演进行的同时，纽约总部大楼外也在酝酿另一场风暴。
激进的活动人士今天直接封了Anthropic纽约总部的大门，诉求很直接：停止Anthropic的IPO。
在他们看来，这场造富运动正在危及普通人的储蓄、就业和社区生存。
「AI泡沫正在摧毁我们的生活。」
这股愤怒并不是没有来由。
有金融评论家指出，以Anthropic当前的财务指标和巨大的不确定性来看，它根本不应该被允许IPO。
核心在于「神圣的社会契约」——公众既然要承担技术带来的风险，就必须分享繁荣，而不只是为它买单。
以往，大型科技公司的IPO往往伴随着成熟的商业模式和清晰的盈利预期。
但Anthropic的IPO截然不同。
虚假信息泛滥、大规模失业、公共电网承压，这些都是摆在面前的巨大风险。说到底，代价由整个社会来背。
如今Anthropic想借IPO把高昂的成本与风险，甩给二级市场上的散户。
成了，会诞生新一代超级富豪；泡沫破了，付账的是无数普通人。
AI之战眼下已进入大逃杀阶段。
这场IPO大戏，究竟会造就下一个微软或苹果，还是沦为AI泡沫破裂前的烟花？
参考资料：
