Anthropic 撤回近700亿美元IPO定价，七大巨头另投260亿

Anthropic 撤回近700亿美元IPO定价，七大科技巨头另投260亿

被撤回的文件显示，Anthropic 原本打算发行约 8.667 亿股 A 类普通股，价格区间定在每股 70 至 80 美元。其中公司自己拟卖出约 8.433 亿股，现有股东拟卖出约 2330 万股。

若按价格区间上限算，这次 IPO 发行总规模约 693 亿美元。但这个数字里含着现有股东卖股所得，不代表 Anthropic 公司能拿到全部资金。定价信息既已撤回，693 亿美元也就不是最终敲定的融资规模。

文件里还披露了另一笔安排：与 IPO 同步进行的 260 亿美元私募投资。

谷歌母公司 Alphabet、英伟达、AMD、博通、美光科技、微软以及台积电这七家科技巨头，拟以最终 IPO 发行价认购 Anthropic 的 N 类普通股。原文件写明，交易将在 IPO 完成后立即交割。

拿被撤回文件中的最高发行规模来算，693 亿美元 IPO 加上 260 亿美元同期私募，合计资金约 953 亿美元，已逼近千亿美元。

出钱参与这笔私募的，大多处在 AI 基础设施产业链的关键位置。谷歌和微软是云计算市场的重要玩家，英伟达、AMD、博通、美光及台积电则分布在 AI 芯片设计、存储和制造等环节。

一边是 Anthropic 要持续砸大钱买算力，一边是它与提供算力和芯片的巨头在资本上越绑越紧。这种关系，正是当下 AI 产业资本扩张的一个缩影。

不过，IPO 和同期私募涉及的资金规模虽然惊人，资本市场对 Anthropic 的估值预期近段时间却在不断走低。

估值预期从 2 万亿降到 1.1 万亿美元，Anthropic 最高缩水 45%

Anthropic 的上市计划一直是资本市场盯着的焦点。

今年 6 月，Anthropic 宣布已秘密递交美国 IPO 申请。10 月 26 日，公司正式公开提交招股书，计划在纳斯达克挂牌，股票代码“ANT”。

今年早些时候，部分投资者一度预计 Anthropic 上市估值能到 2 万亿美元。随着公司向投资者披露更多财务信息，这一预期开始松动。10 月中旬，路透社援引知情人士报道称，部分投资者开始讨论约 1.5 万亿美元的估值，较此前的 2 万亿美元下降约 25%。

之后市场态度更加谨慎。11 月 5 日，路透社援引四名了解投资者讨论情况的人士报道称，一些潜在投资者认为 1.5 万亿美元已处在可接受估值区间的高端，希望 Anthropic 以更有吸引力的价格发行股票。

再往后，彭博社报道称，部分潜在买家讨论的估值进一步降到 1.2 万亿至 1.3 万亿美元，甚至有人考虑低至 1.1 万亿美元。与此前讨论过的 2 万亿美元相比，1.2 万亿美元意味着估值预期下降约 40%；按 1.1 万亿美元算，降幅达到 45%。

估值预期之所以变来变去，背后是投资者在重新审视 AI 行业的高额投入与未来盈利能力。

近来美国科技股及 AI 相关资产遭到明显抛售，部分 AI 基础设施企业的股价和债券承压。同时，市场对不断扩张的数据中心投资能否带来足够回报，也多了几分疑问。

对 Anthropic 来说，投资者并非看不见其业务规模的高速增长。真正的分歧在于：一家 AI 公司年化收入已有数百亿美元，却仍要背上巨额算力成本，市场究竟愿意为其未来增长付多高的价。

三季度重回经营亏损，近 9000 亿美元算力承诺带来压力

投资者对 Anthropic 估值的分歧，从最新财务数据里也能找到一些解释。

10 月 26 日，Anthropic 正式公开提交 IPO 招股书，11 月 2 日又提交更新文件，首次在公开招股文件中补充第三季度财务数据。

更新后的招股书显示，Anthropic 2026 年第三季度营收达到 169.56 亿美元，较第二季度的 115.55 亿美元增长约 47%。增速依然惊人，但已明显低于第二季度。此前 Anthropic 第二季度营收较第一季度增长超过一倍，说明公司的季度收入增长正在放缓。

经营业绩也重新转为亏损。2026 年第三季度，公司录得 5.67 亿美元经营亏损，而第二季度曾实现 9.74 亿美元经营利润。

Anthropic 在招股书中解释，三季度经营业绩转亏主要受两项支出影响：一是约 50 亿美元的短期算力支出，其成本明显高于通过多年期协议采购的可比算力；二是慈善配捐计划产生的约 20 亿美元非现金费用。

更值得盯的是Anthropic往后要花多少钱。更新后的招股书显示，公司已承诺支出约8954亿美元，大头落在算力和基础设施上。这笔钱横跨多年，包含采购承诺、租赁协议等安排，不是已经掏出去的现金，也不代表短期内会全部花完。

路透社的报道提到，Anthropic预计在2030年12月31日之前承担其中将近一半；而截至2026年9月30日之后的12个月内，到期的相关支出承诺约有698亿美元。

对一家还在猛扩张的AI公司来说，这意味着未来几年既要让营收继续往上走，又得保证手里有足够资金撑起庞大的算力采购。也正因如此，这次IPO不只关乎Anthropic自己的融资需求，还要看资本市场对AI基础模型公司这种高增长、高投入的打法买不买账。

最快今日路演，近 700 亿美元融资规模能否维持？

按此前公布的上市安排，Anthropic最快会在当地时间11月10日启动投资者路演，下周完成正式发行定价，之后登陆纳斯达克。

不过这个时间表未必稳。

11月5日，路透社曾引用知情人士的说法报道，受科技股抛售和估值分歧拖累，一些潜在投资者开始怀疑Anthropic还能不能按原计划开跑路演、并在11月完成上市。定价文件这次被临时撤回，又给即将开始的发行添了一层变数。

这单IPO由高盛出任首席承销商，摩根士丹利担任稳定交易代理人。两家投行今年也参与了SpaceX的上市。目前全球最大IPO的融资纪录还握在SpaceX手里。据路透社报道，SpaceX今年6月上市时融资约750亿美元，承销商行使超额配售权后，总融资额增至约857亿美元。

Anthropic早前也考虑过通过IPO募资至多1000亿美元。真做到的话，融资规模会超过SpaceX。可按这次被撤回文件里的发行数量和价格区间测算，Anthropic IPO的最高发行规模约693亿美元，仍低于SpaceX的纪录。

路演马上要启动，市场接下来的关注点有两个：Anthropic什么时候重新公布发行价格区间，以及更新后的融资规模还能不能贴近700亿美元。

一般来说，IPO在路演期间仍可能根据投资者认购意向调整发行价格和规模，最终发行价和融资金额要等正式定价才定得下来。

如果Anthropic能按计划在下周完成上市，它仍将是全球规模最大的IPO之一。

但对这家营收高速增长、同时背着近9000亿美元长期支出承诺的AI公司来说，真正的考验或许已经不只是能不能融到数百亿美元，而是资本市场愿意为它的增长速度、未来盈利能力和庞大的算力投入出多高的价。

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