高盛预测Anthropic 2030年营收破6850亿，IPO估值1.4万亿
高盛预测Anthropic营收将从2025年46亿美元增至2030年6850亿美元，增长逾130倍，但自由现金流需至2030年方才转正。此次IPO估值约1.4万亿美元，七位联合创始人合计套现17.5亿美元，各自出售约2.5亿美元股份，仅占持股约1.5%。分析人士认为套现比例较低，不足以动摇投资者信心。
高盛作为主承销行给出了预测模型，为
Anthropic这场IPO添了一把火。这家公司正以史上最具野心的姿态敲响资本市场的大门。
11月10日，彭博社援引知情人士消息称，高盛研究团队判断，Anthropic到2030年营收将达约6850亿美元。对比该公司2025年的46亿美元，增幅超过130倍。
另据华尔街见闻消息，Anthropic已经启动IPO路演，寻求以约1.4万亿美元的完全稀释后估值完成融资。定价安排在11月18日（周三），次日开始交易。
承销银行周二上午已着手与潜在投资者开会，推介这笔目标融资规模904亿美元（含260亿美元私募配售）的IPO。七位联合创始人将在发行中合计套现17.5亿美元，每人出售约2.5亿美元股份，约占各自持股的1.5%。
这样一份增长预测，反映出市场对AI改造经济潜力的乐观情绪相当高。不过投资者也面对一道核心选择题：眼下的AI估值，对应的是可信的增长轨迹，还是一个尚未经过验证的投资主题被炒得过热？
高盛预测路径：营收130倍增长，2030年方才转正
彭博报道称，高盛研究团队在向潜在投资者作口头简报时，给出了一套详细的营收预测路径。Anthropic今年总营收预计约520亿美元，2027年升至1360亿美元，2029年达到4420亿美元，2030年进一步冲高至6850亿美元以上。
收入结构上，高盛预计2030年企业客户收入将占绝大多数，达5860亿美元，非企业收入约1000亿美元。
高盛同时指出，Anthropic短期内仍面临财务压力。按照其判断，高额的资本开支会持续拖累公司，全年自由现金流要到2030年才有望转为正值，届时预计为336亿美元。
在那之前，公司预计2026年第四季度自由现金流流出128亿美元，2027年流出规模进一步扩大至657亿美元。
在成本方面，高盛估算，到十年末，Anthropic在算力基础设施上的支出将逼近4000亿美元，比当前水平高出十倍还不止。算力端的利润预计也会以差不多的幅度增长。申报文件显示，该公司已承诺今后数年投入约9000亿美元采购算力。
经营亏损高峰在即，盈利能力路径清晰
Anthropic目前仍是一家处于高速扩张期的亏损企业。
英国《金融时报》报道称，该公司2025年运营亏损达81亿美元，今年前九个月收窄至13亿美元。自2023年起，公司从未实现运营盈利。
若剔除股票薪酬支出及非现金慈善捐赠，Anthropic今年前九个月调整后运营利润为41亿美元。
高盛模型给出的路径是：运营亏损在2027年触顶，达到404亿美元，之后逐年收窄，2029年运营层面扭亏，2030年运营利润升至652亿美元。
在周二更新的申报文件中，Anthropic披露其年化营收运行率（ARR）于10月份达到810亿美元，较上月增加100亿美元。
分析认为，这份预测的核心逻辑在于AI工具对大范围专业活动的替代潜力。Claude Code已被软件开发者广泛采用，未来还可能覆盖新药研发、复杂法律与会计规则的自动化处理，乃至制造业自动化。支持者相信，这只是开端。
不过，市场对此并未形成共识。投资者眼下在权衡一件事：这些预测到底是一项将重塑经济与社会的技术所对应的可信增长轨迹，还是一个尚未被证明有持久生命力的投资主题被过度乐观地估计了？
高盛的模型是以"口头简报"形式与潜在投资者沟通的，并没有以书面报告形式公开发布。这个细节也折射出当前AI预测体系的不确定性。
创始人套现与市场定价逻辑
Anthropic七位联合创始人将在此次IPO中合计套现17.5亿美元。按IPO价格区间中值计算，每位创始人将出售约2.5亿美元股份。彭博亿万富翁指数显示，届时每人净资产约为180亿美元。
七位联合创始人分别为Dario Amodei、Daniela Amodei、Tom Brown、Jack Clark、Jared Kaplan、Sam McCandliss和Christopher Olah。
创始人若在IPO时大举套现，市场一般会将其解读为看空信号。佛罗里达大学沃灵顿商学院荣休教授Jay R. Ritter却认为，这次套现恐怕不会让潜在投资者打退堂鼓。他说：
对于创始人和大股东在IPO阶段部分变现，市场的接受度已经越来越高。Ritter表示，就美元金额而言，这个数字确实偏高，但绝非没有先例。
他举了谷歌2004年IPO的例子：当时Larry Page、Sergey Brin以及时任CEO Eric Schmidt分别套现约4100万美元和3100万美元。
Ritter还提到，这次套现只占每位创始人持股总量的约1.5%。Dario Amodei和Daniela Amodei去年的现金薪酬仅约65万美元，绝大部分财富依然锁定在股权中。他说：
“部分人坐拥巨额账面财富，却几乎没有现金，适度变现是市场不会过分担忧的事情。”
招股书显示，Dario Amodei和Daniela Amodei此前均参与了2025年6月及2026年4月的要约回购。
