美股科技股震荡下，花旗谈AI IPO节奏与400亿美元融资

财联社11月12日消息，记者郭子硕。美国中期选举结束后，纳斯达克和费城半导体指数所代表的科技股出现剧烈波动。半导体IPO与跨境并购是否会因此放慢脚步，成为市场紧盯的问题。

11月11日，花旗2026中国峰会安排了一场媒体交流。花旗日本、北亚及澳洲地区企业银行业务主管卓健勋，以及花旗投资银行中国市场业务主管袁峥怡，在现场回答了包括财联社在内的媒体提问。

AI产业关注的重点已经落到变现能力上，IPO的推进节奏眼下还没有受到冲击。

袁峥怡说：“中期选举之后，美国股市尤其是纳斯达克，包括费城半导体指数，波动非常大。”他提到这轮调整有几方面潜在原因。其一，市场预期民主党对新建数据中心等AI基础设施态度相对保守，AI资本投入可能放慢，半导体作为其中的重要一环或许受到牵连。其二，有一部分观点认为前期价格偏高。

袁峥怡强调，问题并不出在需求端。硅谷AI大厂几乎没有下调资本开支，“都是持平或者往上走，需求都在”。真正的瓶颈在供应端，也就是芯片等硬件环节。一些新兴云厂商融资成本偏高，更多是因为投产和交付日期跟着供应往后推，而不是需求没了。

市场对人工智能产业链的打量，正从收入增长转向变现能力。这个转向在中期选举之前就已经出现。

卓健勋透露，几周前不少新兴云厂商的信用价格已经上调。袁峥怡也说，相关迹象“在中期选举之前大概两个礼拜”就冒出来了。债市情况类似，不同公司的债券利差有所扩大。卓健勋认为：“这不是什么大问题，只是投资者在关注人工智能生态里谁是赢家、谁是输家，他们看的是商业模式。”

卓健勋表示：“以前有收入增长就够了，现在不够了。”投资者还要看收入增长怎么变成现金流和利润。

市场审视标准的转变，也传到了投行的项目筛选上。半导体IPO、跨境并购项目会不会更谨慎？袁峥怡坦言会“相对更有选择性一点”。但落到项目层面，他明确说，从项目储备看，推进节奏暂时没受影响，“我们没有看到”。

年内全球市场融资超过400亿美元，明年上市主题预计更加多元。

离岸中国资本市场过去两年回暖很快。袁峥怡介绍，2025年赴港上市潮覆盖面较广，科技创新、生物医药以及奢侈品、体验式消费公司都表现活跃；2026年则基本由AI驱动，一批原本在A股上市、具备全球竞争力的AI产业链硬件公司，通过“A-to-H”进入香港资本市场。

袁峥怡表示：“从今年统计数据看，我们帮助中国企业在全球市场融资大概400亿美元以上。”他说明这是全部融资口径，不限于股权。他还透露，仅9月一个月，花旗就完成三单大型港股IPO，当月投行业务市场份额占到35%。

投资者结构同样在变。袁峥怡称，今年很多IPO项目里欧美投资人占比超过一半，欧美路演“每天排得非常满，很多不是一对一，而是一对多”。香港已经重新确立中国企业离岸融资中心的地位，“到香港上市的远远多于去美国的，这个趋势会继续持续”。

谈到明年，袁峥怡预计上市主题会更丰富：除了AI硬件，还有AI软件应用公司，以及为AI产业链提供电力设备及解决方案的能源类企业——“电力是最大的掣肘，尤其在美国”；生物医药、高端制造、消费、新能源企业也可能重新活跃起来。