金锣拟20亿美元易主：德弘资本接盘，国民火腿肠品牌走向何方

金锣要被卖了。

圈内传出消息，德弘资本（DCP Capital）已就收购金锣签下初步约定和意向文件，交易金额约20亿美元，折合人民币超133亿元，由DCP联合创始人兼CEO华裕能主导。投资界向相关方面求证，对方不予置评。

金锣与双汇、雨润并称"三巨头"，几乎陪着一代中国人长大。若最终交割完成，这家国民级公司将是第一次真正易主。

年入300亿，火腿大王要被卖了

金锣的故事，始于山东临沂兰山区半程镇。

1986年，半程镇办起福利肉类加工厂，这就是金锣的前身，但厂子长期亏损，厂房闲置。1990年，周连奎、周连良两兄弟回乡接下了这个“烂摊子”。当上厂长的周连奎没有只做简单屠宰，而是盯上了肉制品深加工的机会，很快扭亏为盈。

厂子是集体所有制，赚来的钱大半进不了自己口袋。

1993年，周连奎和兄弟一起创办山东金锣股份有限公司，靠租下商丘肉联厂往外扩。第二年，他们拉上曾在协和当过医生的明金星，引入资金和设备，临沂新程金锣由此正式挂牌，一口气上了8条日本火腿肠生产线，杀进火腿肠这个行当。

那时火腿肠还在普及期，金锣靠性价比、耐储存、方便携带的特点，搭上人口流动的时代风口迅速走红，“比一比、尝一尝，金锣火腿肠”的广告语传遍全国。

周连奎心里早有数：光靠屠宰，赚头薄，行情还忽上忽下。所以养殖这头要往上走，终端连锁这头要往下铺，辅料像大豆蛋白、副产品的深加工也得同步跟上，几条线一起搭成一条完整的产业链。

打那以后，"接亏损肉联厂—改造—复制"这套打法被金锣一路铺向全国，最终做成拥有11处生产基地、2万余名员工、年屠宰生猪2000万头、肉鸡2亿只的全国性巨头。2026中国民营企业500强榜单显示，金锣2025年营收308.59亿元，排在第306位；生猪屠宰量全国第三，前头只有牧原和双汇。

资本市场这条路上，金锣这些年起起落落。2001年，上市主体大众食品控股在新加坡交易所挂牌；2002年10月又到港交所二次上市，那阵子正是金锣跟双汇正面掰手腕的时候。可两地都上了市，估值、流动性、信息披露成本这几样矛盾逐渐冒头。2006年，大众食品从港交所私有化退市，2014年又从新交所正式摘牌。

至此，金锣彻底退出公开资本市场，回归家族控股的非上市企业状态。

如同众多一代企业家，金锣也面临着交棒的时刻。不过，金锣并非一步到位的全盘交接。

周连奎的女儿周颖是1991年生人，早年在金锣体系里的医养板块摸爬滚打，2023年走到台前，开始新一轮历练，陆续出任山东艾德森生物董事长、临沂连科智能制造实控人，金锣集团还把多家核心牧业资产划进了她掌控的平台。

官网信息显示，金锣眼下管着六大板块：生猪屠宰与肉制品深加工、大豆深加工、农牧业开发、环保治污（金锣水务）、医养健康。除此之外，周颖还自己孵化出宠物食品、生物智造等新业务。

要说清楚一点：临沂新程金锣肉制品集团的屠宰、火腿肠、冷鲜肉这些核心主业，周颖现在还没有接手。家族交接之外，金锣还撞上一场由私募基金唱主角的股权变局。

PE机遇买下来，卖出去

德弘资本的身影愈发忙碌。

最近备受关注的一笔要属高鑫零售。2025年1月1日，阿里公告以最高约131.38亿港元（每股1.75港元）出售所持高鑫零售78.7%股权，买方正是德弘资本。

此后，德弘资本联合创始人兼CEO华裕能自2025年3月起任高鑫零售董事会主席，并在2026年以董事长身份兼任CEO。

再往早看，有个已经跑通的例子。2023年，德弘资本把嘉吉中国区连年亏损的白羽肉鸡业务接了过来，设安徽太阳谷，靠运营在2024年把亏空填平。2025年，圣农发展出手约11.26亿元买下太阳谷54%股权，折算下来100%股权估值超过20亿。

买入、修好、卖给产业方，两年走完了一个闭环。

这几年消费看着冷清，可PE牵头的大单子偏偏扎堆往外冒。CPE源峰接连拿下高端户外品牌Mammut Sports Group AG（猛犸象）、A.O.史密斯中国业务、汉堡王中国；星巴克跟博裕资本达成战略合作，以40亿美元总价卖出中国业务60%控股权；大钲资本则买下蓝瓶咖啡的线下门店业务……熟面孔一个接一个换了东家。

把这份并购清单摊开看，大致能分成两条线。一条是外资把在华业务转手，方向盘交给本地人；另一条是本土民企交棒。信宸资本高级合伙人信跃升此前把当下的卖家归成三类：跨国公司分拆中国业务、民营企业创始人变现、VC项目退出无门。

不过，买下来只是开头。PE的玩法从来不是为了做品牌情怀，控股之后要完成业务重塑，再挑合适的窗口退出。说到底，运营能力才是真考验。

对顶级的PE操盘者来说，这是一段属于他们的时代机会。