AI服务器+iPhone Duo双驱动，鸿海Q3净利润大增34%超预期

鸿海精密工业第三季度净利润大幅超越市场预期，创下历史新高，AI服务器业务的强劲增长与苹果折叠屏手机iPhone Duo的旺盛需求共同构成双轮驱动。

鸿海周四（11月12日）公布的数据显示，截至9月的三个月内，净利润同比增长34%至775亿新台币（约24亿美元），高于分析师平均预期的703亿新台币。此前，公司已披露同期营收季增47%，达到创纪录的3.03万亿新台币。AI服务器组装已成为鸿海增长的最大引擎，推动公司加速突破对消费电子业务的传统依赖。

鸿海董事长刘扬伟称，存储芯片及零部件短缺问题仍将持续到2027年，预计2027年营收将实现两位数增长。刘杨伟表示，将于2027年向Neocloud（新云）公司销售更多服务器。上调旗下四大产品类别的业绩预期，公司对2027年的业务前景持谨慎乐观态度。

然而，围绕英伟达首席执行黄仁勋婚外情丑闻的持续发酵，令市场对全球AI基础设施建设前景产生疑虑，作为英伟达核心服务器组装合作伙伴，鸿海面临潜在的不确定性。与此同时，投资者对AI资本支出增速放缓的担忧持续压制鸿海股价，公司股价自6月高点已累计下跌逾20%，市值缩水至略超1000亿美元。

AI服务器需求强劲，营收季增创纪录

AI服务器业务的爆发式增长是本季度鸿海业绩的核心驱动力。

财报显示，鸿海第三季度营收大概率同比飙升47%至创纪录的3.03万亿新台币，环比增长约20%，云计算与网络业务引领增长，主要受益于英伟达GB系列AI服务器机架的持续出货、超大规模云厂商资本支出的提升以及产能的持续扩张。

鸿海是英伟达的主要服务器组装合作伙伴，受益于搭载英伟达GPU（包括下一代Rubin芯片）的AI服务器需求激增。彭博分析师Steven Tseng和Sean Chen指出，强劲的运营杠杆效应、更高的自动化水平以及垂直整合的深化，将支撑利润增长，并有助于抵消毛利率摊薄压力。

据彭博报道，鸿海董事长刘扬伟10月表示，公司目标在两年内夺取AI服务器市场50%的份额，并通过生产更多高附加值零部件，将毛利率提升至约10%。

iPhone Duo贡献增量，高端消费电子回暖

在AI服务器之外，苹果折叠屏手机iPhone Duo的强劲需求为鸿海提供了重要的业绩支撑。苹果将该设备的初期市场反响定性为“非凡”，鸿海（即富士康）负责在中国及印度工厂组装iPhone Duo及iPhone 18系列。

彭博智库预计，iPhone Duo从现在至明年9月的累计销量最高可达1600万部。苹果与鸿海均寄望于iPhone Duo等高端产品提振利润率——这一策略的背景是，全球智能手机整体出货量目前徘徊于2013年以来的最低水平。

彭博分析师指出，智能消费电子业务受益于iPhone新品发布及更高的销售均价，季节性复苏态势明显。

在主营业务之外，鸿海过去三个月进一步加码电动车产业布局。公司宣布以7.27亿美元收购三菱电机旗下汽车零部件业务50%的股权，持续推进从消费电子代工向高附加值制造领域的战略转型。

彭博分析师指出，高附加值AI服务器占比的持续提升将对毛利率形成摊薄效应，但选择性采用寄售安排有望缓解相关压力，强劲的运营杠杆与垂直整合深化将为利润增长提供支撑。

尽管业绩亮眼，投资者对AI建设热潮持续性的疑虑仍是悬在鸿海头顶的一把利剑。数据中心行业债务驱动扩张的模式已显现压力迹象，大型AI开发商尚未证明其商业模式具备可持续盈利能力，超大规模云厂商的资本支出增速在多年快速扩张后面临放缓预期。

与此同时，英伟达CEO黄仁勋婚外情的报道持续发酵，外界对这位AI基础设施建设重要推手的前景产生质疑，作为英伟达关键供应商的鸿海亦难以置身事外。受上述因素叠加影响，鸿海股价自6月峰值已累计下跌逾20%，市值降至略超1000亿美元。