中信证券：AI电商B端降本先行，C端交易尚处早期

中信证券一份研报提出，AI与电商的产业重构会按“从后往前”的次序渗透。先兑现的是B端降本提效，C端交易入口眼下仍处在早期探索阶段。研报认为，后台环节考核标准清晰，容错空间也充足，平台侧的商家AI工具目前已规模化落地。

头部卖家正在加大全链路AI投入，广告ROI和人效优化已在费用端初步显露效果，同时中小商家入局的门槛被拉低，行业竞争重心逐步回到产品力与履约能力上。需求侧看，国内AI入口的交易规模还小，跨平台比价缺少产业土壤，短期行业格局保持稳定，仍以平台自有AI入口为主导。海外个人代理依靠分散的商品发现场景快速起量，但主流平台普遍采取封闭策略。研报长期建议关注平台互联互通、AI入口GMV占比、商品数据结构化这三大边际变量，并判断竞争终局会延伸到商品供给与平台规则层面。