伯克希尔三季度净利降28%，单季回购96亿美元创纪录

11月7日，伯克希尔·哈撒韦的三季报出炉，利润出现下滑。

投资收益缩水、保险承保业务走弱，两头一压，归属股东的净利润落在221.12亿美元，同比少了28%。

利润承压的同时，回购却在加码：单季回购金额达到96亿美元。

保险承保拖了后腿

财报显示，第三季度归属股东净利润为221.12亿美元，去年同期是307.96亿美元，降幅28%。每股收益随之下行：A类股从21,413美元降至15,502美元，B类股从14.28美元降至10.33美元。

不过，这次净利润下滑跟主营经营的关系其实不大。按会计准则，伯克希尔手里的股票每个季度都要按市价重估，股市一波动，账面上的投资损益就大幅起落，整体净利润因此被拖累。

三季度投资收益比去年同期少了近一半，只剩94.07亿美元。其中77亿来自股价上涨形成的未实现浮盈，钱还没落袋；17亿是卖出股票后实打实拿到的税后收益。说到底，这个净利润更多反映的是股市行情。

要看旗下全资子公司自身的赚钱能力，得看“运营利润”。第三季度运营利润127.05亿美元，同比只降了约6%，和净利润28%的降幅一比，主营业务的韧性明显更强。

分业务看，保险承保是最大拖累，承保收入同比暴跌43%，仅剩13.52亿美元；投资收益也下滑14%，至27.34亿美元。

财报没有说明承保利润为何暴跌，但路透社指出，旗下Geico保险为重新夺回客户主动下调了保费。同期赔付率从71.5%升至76.6%，说明理赔成本在走高。

实体业务则几乎全线走高：BNSF铁路赚到17.29亿美元，靠的是燃油附加费和货运量回暖；伯克希尔能源贡献16.12亿美元；制造、服务和零售板块做到40.42亿美元，均高于去年同期。

回购96亿美元

利润承压之下，伯克希尔用真金白银表明了态度。

三季度回购约96亿美元股票，比二季度的45亿翻了一倍多；今年前9个月累计回购已达144亿美元。

回购到9月底也没停。10月，伯克希尔又追加了约20亿美元。

这位64岁的新掌门上任才三个季度，回购和并购的动作明显比以往积极。伯克希尔回购最猛的一年是2021年，规模270亿美元；按目前的势头，今年正逼近这一历史纪录。

回购之外，他今年在并购市场也频频出手：以94亿美元收购西方石油的化工业务，以68亿美元收购住宅建筑商泰勒·莫里森。

巴菲特晚年因难以找到合适标的而偏向保守，阿贝尔则显然更愿意让庞大的现金储备动起来。

效果也反映在股本上。A类等效流通股降至约141.89万股，股本变少，每股的价值自然被垫高。

同期，核心的保险浮存金增至约1,785亿美元，比去年底多了21亿。这笔低成本资金，继续为伯克希尔的投资端提供弹药。

截至9月底，公司现金及现金等价物总额增至3,774.35亿美元，环比增长3%。

科技股因AI泡沫担忧遭遇抛售的背景下，手握巨额现金和实体业务的伯克希尔，成了部分资金的避风港。

10月以来，其A类股逆势涨超14%，同期标普500跌了3.59%。