生益科技传闻查无实据：存储2028盈利悬崖与半导体板块怎么走
1、关于生益科技的这个小作文小作文说是SemiAnalysis的消息，但没有找到原文。首先SemiAnalysis的newsletter和X上都没有提这个，而且机构版的内容也没有提这个，所以这个source肯定不可信。2、存储2028 年会否会出现“盈利悬崖”？最近市场对存储的分歧是比较大的，都开始担心2028年的盈利
文中称消息来自 SemiAnalysis，可原文怎么也找不到。
SemiAnalysis 的 newsletter 和 X 上都没提这件事，机构版内容里同样没有，这个 source 显然不可信。
第二个问题：存储到 2028 年会不会撞上“盈利悬崖”？
眼下市场对存储的判断分歧不小，2028 年的盈利悬崖已经开始被担心。
- 一头是供给可能追上需求。
存储厂商最近上调了出货指引，制程迁移的节奏也更快了。 - 另一头是部分数据中心项目可能往后拖。
大摩把约 5GW 美国数据中心项目的预计投产时间从 2028 年挪到了 2029 年。按其测算，全球数据中心新增容量 2028 年的同比增速会从之前约 21% 降到 9%，2029 年预计增长 20%。这属于项目时间表的预测调整，并不等于需求已经消失。 - 客户方面也开始压存储成本。
存储器约占 AI 服务器物料成本的 60%，一些买家于是改买容量更低的 64GB RDIMM，不再选更贵的 96GB、128GB 产品。高容量产品的售价溢价可能因此受限。
DRAM、HBM 和 Nand 的情况并不一样。
DRAM 近期依然偏强。消费电子需求虽然疲弱，报告引用的数据显示 2026 年第四季度 PC DRAM 合约价格还在涨，服务器 DRAM 价格也因产品结构调整获得支撑。不过大摩预计，普通 DRAM 价格可能在 2028 年内逐季回落。
HBM 需求还在增长，竞争同时加剧。TrendForce 预测，
NAND 的短期价格压力更明显。NAND 现货价格此前两周跌了约 20%，部分模组厂正在降价清库存。另一边，北美云厂商的采购仍撑住企业级 SSD 价格。现货与合约、消费级与企业级市场的走势由此分化。
第三个问题：现在的半导体板块该怎么看？
费城半导体指数自 10 月以来跌逾 20%，市场主要担心两件事：大型科技公司和 AI 企业如何持续为高额资本开支融资，以及土地、电力、机房能不能跟上数据中心的建设计划。
这些约束确实存在，但 GS 认为 2027 年数据中心新增容量有较高可见度，可以当作评估算力需求的基线；更大的不确定性在 2028 年以后。所以 GS 明确偏好英伟达：即便假设 2028 年算力业务不再增长，以 2027 年盈利为基线，两者
大摩也认为抛售过度，但对股价走势的判断留了余地：需求强劲，板块短期却可能区间波动。当前订单持续增加、部分芯片供应仍被订满，大摩认为现在的瓶颈未必会让需求消失，反而可能把一部分交付推到 2028 年。不过市场对巨额资本开支的态度很关键；一旦融资环境或投资者信心恶化，客户未来的支出意愿就可能受影响。从需求、估值和商业模式看，大摩同样优先选择英伟达和博通，估计两者均约为 2028 年预期盈利的 9 倍。
