高通 2026 财年归母净利润 136.28 亿美元同比增长 146%，与苹果、华为续签长期技术授权许可协议

11月5日，高通公布2026财年（2025年9月29日至2026年9月27日）年报，同时发布第四财季（2026年6月29日至2026年9月27日）报告。

先看2026财年全年。

• 全年营业总收入431.2亿美元，比上年少了3%；毛利润228.98亿美元，同比下降6.71%；毛利率53.1%，比上一年收窄2.33个百分点。

• 归母净利润136.28亿美元，同比大涨146%；经营现金流111.45亿美元。

• 基本每股收益12.81美元，稀释每股收益12.7美元；资产负债率50.02%，同比下降7.69个百分点。

再看2026财年第四财季。

• 这一季营业总收入103.22亿美元，同比下降8%；毛利润52.38亿美元，降幅16.02%；毛利率50.75%，同比下降4.59个百分点。

• 归母净利润12.51亿美元，同比增长140%；基本每股收益1.18美元，稀释每股收益1.17美元。

AI 解读

把全年和单季放在一起看：FY2026营收431.2亿美元，同比-3%；GAAP归母净利润136.28亿美元，同比146%；GAAP摊薄每股收益12.7美元，Non-GAAP摊薄每股收益10.54美元。Q4营收103.22亿美元，同比-8%；GAAP归母净利润12.51亿美元，去年同期则是净亏损31.17亿美元，同比140%；GAAP摊薄每股收益1.17美元，Non-GAAP摊薄每股收益2.17美元。营收整体略低于市场预期，但57亿美元税收优惠把GAAP净利润推得远高于预期。

业务盘子与全年看点

高通做的是无线通信技术和半导体，主要分QCT（半导体设备与服务）和QTL（技术授权）两块，产品用在智能手机、汽车、物联网和数据中心等场景。

FY2026全年有几个点：

• QCT汽车业务全年进账60.04亿美元，同比增长52%，年度汽车营收头一回超过60亿美元；QCT IoT业务全年营收71.32亿美元，同比增长8%，手机之外的业务还在继续做大。

• 全年经营活动现金流净额111.45亿美元；资本回报合计116.71亿美元，其中股票回购78.17亿美元、分红38.54亿美元。

Q4 第四财季有几项数据值得看：Non-GAAP 营收 104.42 亿美元，落在指引区间的高端。

• 汽车业务是这一季的增长点，QCT 汽车业务单季营收 19.9 亿美元，同比增长 89%，单季首次站上 20 亿美元关口。

• 许可和合作方面也有进展。高通与苹果、华为、传讯续签了长期 QTL 许可协议，同时与亚马逊宣布面向 AI 数据中心的多代产品合作。

下季展望与未来指引

对 FY2027 第一财季，公司给出的营收指引区间是 104 亿美元 ～ 112 亿美元，GAAP 摊薄每股收益指引 1.03 美元 ～ 1.23 美元，Non-GAAP 摊薄每股收益指引 2.15 美元 ～ 2.35 美元。公司还重申 FY2027 数据中心营收目标 50 亿美元，并预计非手机业务营收同比增长超 60%。

估值与投资价值

股价目前约 162 美元，TTM 市盈率约 17 倍，分析师平均目标价约 196 美元。中长期看，汽车与 IoT 业务高增长、数据中心新业务放量是催化剂；压力则在手机业务承压和行业上游成本上涨，毛利率受影响，预计要到 FY2027 下半年才能完全传导至 QCT 毛利率。