Anthropic IPO认购达6倍：拟募904亿美元，达里奥将直播路演

11月13日，彭博社报道称，Anthropic首次公开募股（IPO）的认购订单已摸到可发行股份数量的约6倍。这家公司连同部分现有股东，打算借IPO最多募资643.5亿美元（约合人民币4292.1亿元），另外通过一笔私募配售再拿260亿美元（约合人民币1734.2亿元），两项加总最高可达904亿美元（约合人民币6030亿元）。

▲Anthropic IPO的认购订单达6倍，来源：彭博社

彭博社的说法是，交易若按这个体量落地，将盖过SpaceXSI此前约750亿美元（约合人民币5002.5亿元）的IPO，坐上史上最大上市交易的位子。

知情人士称，认购需求把发行规模甩在了后面，承销银行已经告诉潜在投资者，Anthropic会先给现有投资者分股份，一些潜在买家最后拿到的股份可能比预想少。到目前，Anthropic对置评请求没有回应。

发行价定在每股70至78美元（约合人民币466.9至520.3元）区间，计划卖出8.25亿股，目标估值约1.4万亿美元（约合人民币9.34万亿元）。

与IPO同步推进的260亿美元（约合人民币1734.2亿元）私募配售里，英伟达打算认购约100亿美元（约合人民币667亿元）的Anthropic股票。Anthropic把英伟达当成战略合作伙伴，已承诺砸下数百亿美元（约合人民币数千亿元），借相关合作协议锁定英伟达最先进的芯片供应。

▲Anthropic与英伟达的合作，来源：Anthropic招股书

不过，Anthropic的IPO认购正热，重要投资方英伟达却碰上了管理层变动。11月12日，英伟达官方宣布，黄仁勋辞去该公司总裁、CEO及董事职务，即刻生效，由现任执行副总裁兼CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）暂代CEO。

▲英伟达宣布黄仁勋辞职，来源：英伟达

彭博社称，Anthropic正靠一连串投资者活动拉抬认购需求。公司CEO达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）将和摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）一起，出现在一场面向潜在投资者的直播活动上。

一、Anthropic最高募资6026.3亿元，英伟达谷歌各投667亿元

Anthropic在11月10日交上第二次修订版招股文件。文件显示，此次IPO计划发行8.25亿股A类普通股，约8.01亿股由Anthropic自己发行，剩下约2365万股来自现有股东出售。

按每股70至78美元（约合人民币466.9至520.3元）的发行价区间算，这次IPO公开募资规模预计落在577.5亿至643.5亿美元（约合人民币3854.9亿至4292.1亿元）之间。Anthropic发新股最多能筹约625.1亿美元（约合人民币4169.4亿元）；现有股东卖股最多可拿到约18.4亿美元（约合人民币123亿元），这笔钱归卖股股东，不进Anthropic的账户。

另外，Anthropic会同步做一笔260亿美元（约合人民币1734.2亿元）的私募配售。IPO和私募配售都按最高规模完成的话，两笔合计最高募资约904亿美元（约合人民币6026.3亿元）。

彭博社称，照这个规模算，Anthropic此次IPO加上同步私募配售的总盘子，将超过SpaceXSI此前约750亿美元（约合人民币5002.5亿元）的IPO，成为史上规模最大的上市交易。

据彭博社报道，Anthropic此次IPO的目标完全稀释估值约1.4万亿美元（约合人民币9.34万亿元），比部分投资者早先的预期略低。但强劲的认购需求可能把最终发行价往上推，也能给上市后的交易表现托底。

眼下，Anthropic IPO的认购订单已到可发行股份数量的约6倍。知情人士称，承销银行已告知潜在投资者，Anthropic会优先向现有投资者分配股份，部分新投资者最终拿到的股份可能少于预期。

公开发行之外，Anthropic还将同步进行260亿美元（约合人民币1734.2亿元）的私募配售。更新后的招股文件显示，AMD、博通、谷歌、美光、微软、英伟达和台积电7家科技公司，将以与IPO相同的每股价格认购Anthropic的N类普通股。

谷歌和英伟达各自计划投100亿美元（约合人民币667亿元），两家加起来约占全部私募配售规模的77%。其余5家的认购金额是：AMD 25亿美元（约合人民币166.75亿元），博通、美光和微软各10亿美元（约合人民币66.7亿元），台积电旗下TSMC Partners 5亿美元（约合人民币33.35亿元）。

这笔交易里，英伟达与Anthropic的关系格外引人注意。英伟达一方面计划认购约100亿美元（约合人民币667亿元）的Anthropic股票，另一方面也是Anthropic的重要战略合作伙伴。Anthropic已承诺投入数百亿美元（约合数百亿元人民币），与合作伙伴达成算力采购及基础设施合作协议，确保拿到英伟达最先进的AI芯片。

可就在Anthropic IPO认购需求不断升温的当口，英伟达自己却遇上管理层变动。11月12日，英伟达官方宣布，黄仁勋辞去该公司总裁、CEO及董事职务，即刻生效。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）暂代CEO，董事会将启动正式继任者遴选程序。

截至11月12日收盘，英伟达股价报166.19美元（约合人民币1108.5元），单日下跌约4.3%，较10月初的收盘高点已累计下跌超过30%。

▲截止目前英伟达股价走势，来源：Yahoo Finance

二、年化收入运行率达到5402.7亿元，IPO前股份交易需求升温

招股文件披露的最新营收数据显示，截至10月31日，Anthropic的年化收入运行率（Annualized Revenue Run Rate）约为810亿美元（约合人民币5402.7亿元）。9月30日时这一数字约为710亿美元（约合人民币4735.7亿元），一个月里涨了100亿美元（约合人民币667亿元），增幅约14%。

所谓年化收入运行率，算法是把过去28天按使用量计费的收入折算成年化金额，再加上单月订阅收入的年化部分。

彭博社的报道提到，今年7月底Anthropic的年化收入运行率约为650亿美元（约合人民币4335.5亿元）。7月底到10月底，该指标累计增加160亿美元（约合人民币1067.2亿元）。

IPO还没正式挂牌，Anthropic的股份已经多出了一层交易需求。

其IPO文件显示，公司与亚马逊、谷歌等伙伴相关的未来算力采购及租赁承诺合计约8954亿美元（约合人民币5.97万亿元）。这一数字接近此次IPO与私募配售最高募资额904亿美元（约合人民币6030亿元）的10倍。

彭博社称，部分投资者正把拿到的IPO配售份额转给其他潜在投资者，借此收取额外费用，同时在股票开盘交易前压低自己的风险。另一批早已持有Anthropic上市前股份的投资者，则借特殊目的载体（SPV）向买家推介这些股份。

围绕Anthropic上市的交易并不止于IPO本身。一些投资者也在通过配售份额和上市前持股买卖来获利。

为了争取更多认购，Anthropic安排了一连串面向潜在投资者的活动。彭博社报道称，公司CEO达里奥·阿莫迪将和摩根大通CEO杰米·戴蒙一起出现在一场直播活动中。

这次IPO由高盛集团和摩根士丹利牵头承销，另有20家银行参与。Anthropic打算在纳斯达克全球精选市场挂牌，股票代码“ANT”。

结语：6030亿元融资，能否支撑万亿元估值？

发行安排显示，Anthropic走的是公开发行加私募配售两条路。两笔交易若都按最高规模落地，合计融资904亿美元（约合人民币6030亿元），超过此前SpaceX约750亿美元（约合人民币5002.5亿元）的IPO规模。

认购订单约为可发行股份数量的6倍，谷歌、英伟达等科技巨头也在认购方之列。资本市场对Anthropic的兴趣依然不低。

可未来算力采购及租赁承诺已接近9000亿美元（约合人民币6万亿元），这笔融资只能填上一部分。高增长的收入能不能变成持续现金流、撑起长期算力投入，是投资者要掂量的问题。

另一头，英伟达CEO黄仁勋离任，给AI产业链的资本关系添了新的不确定性。Anthropic在公开市场能否维持高增长预期，英伟达又怎么应对管理层变动带来的影响，都是市场接下来要盯的点。

Anthropic登陆纳斯达克在即，这场大规模IPO也将检验公开市场对AI公司增长预期和商业化能力的判断。