OpenAI募资150亿美元：1.25万亿估值铺路2027年IPO
OpenAI又融到了一笔钱，但故事远没有数字看起来那么简单。据CNBC今日报道，OpenAI在最新一轮私募融资中已筹集150亿美元（约合人民币1,002.76亿元），公司融资前估值达到1.25万亿美元（约合人民币8.36万亿元）。
OpenAI又拿到一笔钱。CNBC今日报道称，这家公司在最新一轮私募融资中已筹得150亿美元（约合人民币1,002.76亿元），融资前估值1.25万亿美元（约合人民币8.36万亿元）。数字不小，可背后的故事并不简单。
这比此前媒体披露的首批约110亿美元要高。知情人士称，本轮融资还没正式收尾，预计未来几周内完成，性质被描述为一次"机会性融资"——给预计2027年进行的IPO提前备好弹药。
不过，150亿美元虽然比首批多，离OpenAI最初的目标仍差得远。彭博社9月底曾报道，OpenAI原计划以约1.4万亿美元估值融资至少300亿美元；一个月后估值降到1.25万亿美元，融资预期也一路收缩。融资缩水叠加估值下调，一定程度上说明AI行业融资环境在降温。
融资规模在变，OpenAI的营收增长与巨额亏损也成了投资者反复掂量的两端。
据《华尔街日报》披露，OpenAI 2026年第三季度营收约100亿美元，环比增长近50%，同比接近三倍；但同期运营亏损达109亿美元，高于第二季度的101亿美元。调整后营业利润率从约-150%改善至-109%。
换句话说，OpenAI还在"越赚越亏"的循环里——营收狂奔的同时，模型训练、推理服务和数据中心等基础设施的投入更为惊人，离持续盈利还有相当距离。
时间点卡得颇有戏味：Anthropic作为OpenAI的主要对手，眼下正加紧冲向公开市场，定于11月19日登陆纳斯达克，股票代码为"ANT"。若按发行价区间上限来算，其完全稀释估值最高可达约1.4万亿美元，目前已拿到约六倍超额认购。
换句话说，Anthropic上市时的市场定价，可能会压过OpenAI本轮1.25万亿美元融资对应的估值。但两家公司的估值口径并不一致，交易性质也有差别，没法拿来直接对照；况且各家AI企业在股权激励、慈善捐款等项目的财务调整上做法不同，调整后利润率同样不宜轻率比较。
两家真正"同台对决"，得等到都完成上市才行：到那时，投资者才能头一回借助标准化的财务披露，把这两家AI巨头的营收增长、运营成本与盈利能力放在一起直接比。在这之前，私募市场里的数字游戏，怕是还得再打上一阵。
