转转秘密递表港交所：拟募资5亿美元，2025年营收超200亿

在抖音、B站刷屏多年的转转，这回把目光转向了港交所。

11月12日，彭博社援引知情人士消息称，二手交易平台转转已秘密提交香港IPO申请，拟募资最高5亿美元，最快可能于2027年上市。不过公司目前尚未公开招股书，上市时间和募资规模都还有变数。

这门生意背后，站着58同城创始人姚劲波、清华毕业的黄炜，还有腾讯、小米和青岛国资。转转今年4月发布的消息显示，公司2025年营收总额突破200亿元，注册用户超过4亿，月活跃用户达5000万。

姚劲波车里谈出的生意要IPO了

转转最早脱胎于58同城。名字是58同城创始人姚劲波取的，带队创办转转的则是曾在58同城担任高管的黄炜。

做个人二手交易平台这个念头，姚劲波在58同城刚起步时就有了。“转转”这名字是他自己定的，图的是让闲置东西转起来，用户也愿意常来。他甚至想过，转转将来的用户规模能压过58同城；还盼着哪天别人聊起他，头一个想到的是转转，而非58。

而黄炜，正是姚劲波选中的创业操盘手。

黄炜是80后，湖北黄冈人，清华大学毕业，在转转内部有个外号叫“县长”。《中国企业家》2025年的一篇专访提到，员工平时都这么喊他。至于这称呼怎么来的，公开报道里查不到说法。

到58同城之前，黄炜在百度干过，百度地图的研发有他参与。2013年他进了58同城，管用户平台等业务，之后又赶上58和赶集网那场硬碰硬的较量。

那阵子黄炜琢磨怎么赢赶集网，把团队拆成两拨，一拨扮58，一拨扮赶集，照着双方的打法演。几年打下来，他慢慢烦了这种互相消耗，后来还在公司里公开讲，这样的仗他不想再打了。

2015年4月，58同城和赶集网走到了一起，黄炜这才腾出手来做新业务。同年11月，转转App正式上线，它由58二手频道孵化而来，做的是个人对个人的二手买卖，也就是C2C。

转转刚起步时，黄炜为了争取来自58同城的更多支持，还得抓住姚劲波在路上的时间。

2016年，黄炜想把58旗下的二手业务整体挪进转转，为此还去打听姚劲波的行程，问的是姚劲波的司机。有一回听说姚劲波从湖畔大学回来，他专门跑到机场接机，路上把自己的方案讲了出来。

姚劲波对转转是真上心。2016年推广这款产品，他创业十年来头一次自己上阵拍广告。2017年4月，腾讯正式投了转转2亿美元。

58给的流量加上腾讯的钱，转转起得很快。2017年11月，转转上线满两年，用户总数过了1亿，平台公布的交易额（GMV）是210.64亿元。

当时的黄炜对与闲鱼的竞争还颇有信心。在他看来，二手交易市场足够大，无论转转还是闲鱼，都远没有占据多少市场份额。

投资人也看到了这门生意的潜力。

2019年9月，转转拿到3亿美元B轮融资，腾讯和58同城继续跟投，微木资本、诺瑾资产等也在投资方名单里。2020年，转转和二手手机交易平台找靓机战略合并，二手数码这块的业务盘子又大了一圈。

转过年来，2021年转转接连完成了两轮大额融资。4月，GBA大湾区基金、青樾基金合计投了3.9亿美元；6月，小米领投1亿美元D1轮，尚珹资本、顺为资本跟投。

青樾基金的钱有一部分来自青岛西海岸新区国资平台融控集团，青岛国资就这样进了转转的股东名单。也是这一年，转转宣布把全国总部放在青岛西海岸新区，质检、研发、仓储、客服等业务随后陆续在当地铺开。

把2017年腾讯那2亿美元也算进去，光是公开披露的这几轮集团融资，加起来约9.9亿美元。另外，转转旗下做二手3C商家交易的采货侠，还拿过钟鼎资本领投的4500万美元。

58、腾讯、小米，再加上青岛国资，转转一路上的资本助力不算少。可黄炜刚从58与赶集的战事里脱身，转头又在二手市场和闲鱼缠斗了近十年。

不跟闲鱼硬碰硬了

在B站、抖音看过视频的广大网友，对转转的广告应该不陌生。

姚劲波曾亲自出镜，之后转转又陆续拉来明星和互联网红人合作，营销投入一向不小。2020年苹果发布iPhone 12时，罗永浩为转转办了一场“秋季旧机发布会”，还当上了品牌推广大使。

再往后，短视频和内容创作者的视频里，转转广告出现得越来越密。网上有句玩笑话流传颇广：没接过转转广告的博主，都算不上火。

可广告挣来的眼球，未必能沉淀成一门稳当的生意。

早年转转和闲鱼做的都是个人闲置交易。闲鱼有阿里电商生态撑腰，个人卖家和商品供给都不缺；转转这边靠58、腾讯给的资源，再加上不间断的营销投放，跟对方抢用户。

那段时间，两边打得相当凶。

2019年正面交锋时，转转为了拉用户，手机验机服务只收一元钱，意思一下。哪怕上门交易半路取消，产生的成本也记在平台账上。

营销和交易服务这么一直砸钱，转转的资金压力不小。2019年公司一度传出资金链断裂，最难的时候，账上的钱只够发大约六个月工资。

黄炜后来回想，如果还按跟闲鱼硬碰硬的路子打下去，转转怕是撑不住。

他换了打法，把重心挪到二手商品的回收、质检和销售上。个人之间买卖二手手机，最头疼的就是判断机器好坏。转转于是自己下场介入交易，管检测、管定级，还提供质保和售后。

这就是C2B2C模式，也是转转后来主打的“官方验”。平台不光撮合买卖，服务成本和责任也得自己扛起来。

2023年11月，有博主质疑转转对同一部手机给出不同检测结果，“阴阳检测报告”的争议随之而来。转转后来承认，部分检测环节存在操作失误及判定差异，回应里说：“伤害了用户体验就应该立正挨打。”公司同时承诺加强质检标准培训。

质检投入此后继续加码。2024 年，转转花在质检体系标准化建设上的钱超过 2 亿元。2025年，黄炜接受采访时透露，质检员工已占公司员工总数的一半以上。再往后，质检网络进一步铺开，目前北京、深圳、成都和青岛四地都设了质检中心。

“官方验”慢慢做成主营之后，转转也下决心跟原来的自由交易市场说再见。

2025年9月22日，转转宣布逐步关停经营近十年的C2C自由市场。当时这块业务在平台商品交易总额（GMV）里的占比已不足3%。黄炜此前接受媒体采访时，把这次关停叫作“战略性的撤退”。

另一边，转转也在往更多品类和线下市场伸手。

二手奢侈品这条线，转转早在2022年就已布局——向二手时尚交易平台红布林战略投资1亿美元，到2024年则完成全资收购。随后红布林创始人徐薇转为顾问，转转联合创始人、COO胡伟琨出任红布林CEO，这一品类也成为转转持续加码的扩张方向。

线下门店的盘子也越铺越大。

2025年6月，转转把首家“超级转转”落子北京，面积超过3000平方米，箱包、服装、腕表等二手品类均有覆盖。到了2026年10月，第二家超级转转在上海南京西路启动试营业，面积增至6000平方米以上，现场陈列商品约5万件。

手机、相机起家，如今箱包、腕表、潮玩都卖，这家互联网公司把二手百货开进了上海核心商圈。

线下生意不比线上省心。门店租金、质检人员、仓储物流，样样要真金白银。每件二手商品的状态又都不一样，收进来的货能不能及时出手，同样要看经营本事。

生意越做越大，问题也跟着来了：转转到底能赚多少钱？

转转今年4月披露，公司2025年营收突破200亿元，注册用户超过4亿，月活跃用户达5000万。黄炜此前还透露，公司自2022年7月开始实现盈利。不过招股书还没公开，净利润、营销费用及现金流这些关键数据，仍要等完整披露。

转转赴港，下一场竞争才刚开始

其实，转转五年前就动过IPO的念头。

2021年7月曾有媒体报道，转转打算在上市前再融约4亿美元，最快第二年赴美上市，当时估值约30亿美元。结果这个计划没能落地。

五年之后，转转把上市目的地换成了香港。

今年4月，转转进入香港特区政府第六批重点引进企业名单。创始人黄炜在香港电台的采访中提到，准备在香港设国际业务总部，还想用AI鉴定技术去服务海外二手奢侈品的买家。

同一时间，IPO的消息也再度传出。黄炜说，希望未来三年内赴港上市。不到七个月，秘密递表的说法就来了。

股权结构这边，转转也在动。

今年以来，北京转转精神科技有限责任公司接连出现工商变更。4月，黄炜、姚劲波关联公司以及腾讯关联公司林芝利创从这家境内公司的直接股东名单中退出，企业改由香港关联公司间接全资控股。5月，黄炜从董事长改任董事，姚劲波不再出现在董事名单里。不过，这些变动不等于相关股东已经退出整个转转集团。

这次赴港上市，还有一个问题没定下来。

彭博社11月12日报道称，为符合相关监管指引，转转可能需要调整现有的红筹架构，目前尚未作出最终决定。红筹架构指的是企业通过境外控股主体持有或控制境内业务，再到境外寻求上市。

这几年，境内企业境外上市统一实行备案管理，一些红筹企业被要求调整原有架构。这并不等于红筹上市被全面叫停，但转转能不能继续沿用现在的安排，还没有明确答案。

上市之外，还有一场竞争等着转转。

过去十年，国内二手交易市场慢慢分出几种不同的经营路子。闲鱼靠着阿里生态，重点做个人闲置交易和社区；京东支持的万物新生（爱回收）盯的是二手数码产品的回收、质检和销售。得物、小红书等平台则聚起了大量潮流服饰、奢侈品的交易需求。

爱回收的母公司万物新生早在2021年就已登陆美股。其2026年第二季度财报显示，单季营收66.1亿元，同比增长32.4%，线下门店有2117家。

从业务模式看，转转和万物新生现在的相似点更多了。两家都在往质检和线下服务上加投入，想靠专业回收、检测和销售，让消费者买二手商品时更放心。

二手交易的竞争，也从早年的抢流量，逐步延伸到回收、质检和线下零售。商品能不能估准价、快速卖出去，仓储、售后这些成本能不能压得住，越来越牵动平台的赚钱能力。

对转转来说，上市顺利的话，会进入一个新的发展阶段。从线上平台走到二手零售，规模扩大的同时能不能守住经营效率，是更长期的考验。

结语

从帮别人撮合交易，到自己下场做买卖，转转走了十年。这家从58同城出来的公司，如今站到了港交所门口。

对黄炜而言，这大概不是他最初设想的上市故事。但回过头看，转转能走到今天，或许正因为黄炜没有一直沿着最初那条路走。