芒果超媒股价冲上38元：《后会有期》的活人感，是长视频的解药吗？

10月22日，情感综艺《后会有期》开播。到了11月，芒果超媒股价一路走高，这家上市公司在资本层面迎来的2026年高光时刻也随之到来。

节目刚上线那会儿，坊间讨论并不算热。可第三期播出之后，也就是进入11月以后，《后会有期》显出了爆款的势头，讨论量很大，在社交媒体上热度一直不低。芒果超媒股价也跟着往上走：11月6日突破30元，11日突破38元，创下2026年以来最高点。

一档综艺把芒果超媒股价推到年度高点，它身上那种活人感，会是长视频未来的解药吗？

激荡的大时代

先看这一年资本市场的整体面貌。2026年开年后，科技成了A股绝对的单核，资本市场难得出现这样的“大时代”。上半年行情几乎由AI算力产业链这一条主线带动，半导体、光通信、存储等硬科技赛道业绩集中兑现，成了资金唯一达成共识的方向。

整个上半年，影视传媒板块都处在“老登”阶段。拿芒果超媒来说，股价上半年平稳下滑，单股价格从20多块一路滑到10多块。

到了下半年，科技板块进入剧烈动荡期，科创板、创业板不少标杆上市公司股价被连续腰斩，市场行情变化很大，多板块轮动成了常态。

硬科技板块一路下行的时候，上半年还被叫作“老登”的影视传媒板块反倒过上了一年中难得的好日子——股价整体回暖，涨势也维持得比较久。芒果超媒就是例子：9月起股价接连走高，涨停出现不止一次。至于上涨的原因，本来就复杂、牵扯面也多，可放到芒果超媒这家公司身上，信号却相当清楚。

9月芒果超媒股价走出低谷，标志性的事件是“由芒果TV出品、国内首部上星播出的AI长剧《后西游记》”上线。8月31日与9月10日，芒果超媒两个交易日接连“20cm”涨停，把整个影视板块的股价也带了起来，行业内外议论纷纷——AI长片这就成了？影视产业的未来真就归AI了？芒果超媒算是转型成功了吗？

只是“AI就是未来”这个判断，对长视频平台而言拿来对外喊口号可以，真要落地远没那么容易。还是芒果超媒，AI长剧《后西游记》拉动的这波股价上涨，跟活人感十足的《后会有期》比起来，数字上差得可不是一星半点。

那问题就来了：AI和活人感，长视频面向未来到底该押哪个“解药”？

影视传媒板块的“小日子”

对不少在A股上市的影视公司来说，AI和短剧已经成了推高股价的头号因素。

下半年影视传媒板块股价整体走高，多家券商归因都指向AI+短剧、漫剧、长片等方向；被划进这波红利名单的上市公司，熟悉影视圈的人应该不陌生，大致有这么几家：

名单里有文投控股、慈文传媒、欢瑞世纪、华策股份、捷成股份、百纳千成、中文在线、掌阅科技等。

中文在线和掌阅科技是从网文平台跨进短剧的，慈文传媒、欢瑞世纪、华策股份则是影视圈的老厂牌，长剧领域都曾佳作频出。到了2026年，长剧赛道还能打的只剩华策一家，其余几家在资本市场眼里，身份已经是“AI+”资产。

财经媒体对这批公司的整体评价，可以摘几条来看。

文投控股16天9板，人称“大牛股”。按财经媒体的说法：“公司布局游戏、漫剧相关业务，近期AI漫剧赛道迎来产业热度提升，漫剧内容商业化落地进程加速，行业内多家头部内容平台公布AI漫剧相关扶持计划，带动板块情绪上行，公司作为同时覆盖线下影城、游戏研发、漫剧制作的国资背景文娱标的，直接受益于赛道题材热度扩散。”

慈文传媒——10月上旬，这只股票沾上“AI漫剧”概念，一度走出7天6板，区间累计涨幅相当可观。公开信息显示，慈文传媒今年9月推出自研的AIGC影视创作平台“慈文TV”，从剧本到成片全流程都覆盖，由结构化提示词引擎、多模态节点画布、AI编剧工作台、影视级制片中枢、数字商城五大核心功能组成。等平台达到预期规模和反馈后，二期、三期开发将陆续启动，最终目标是实现“内容自生产、资产自流通、价值自循环”。

欢瑞世纪——2026上半年，欢瑞世纪在影视内容制作的各个环节继续推进AIGC技术落地，剧本创作、分镜设计、内容制作、后期处理以及宣传推广等流程都有探索实践，影视内容的生产方式因此更为丰富，制作效率也得到提升，为该公司影视内容业务的发展提供了支撑。整体来看，这是欢瑞世纪借助自身IP优势、结合前沿AI技术推进的一次深度战略升级：传统长剧稳住基本盘，AI科技则决定未来的估值，以此搭建多元化、高成长的业务体系。

翻来覆去，这几家讲的是同一个故事：拿过去的制作底子和IP储备，去赌AIGC将来能结出“大果子”。

股价走势也大同小异，隔一阵就有一波连涨。可短剧火起来的这几年，财务层面的起色一直没见着。还是拿文投控股、慈文传媒、欢瑞世纪来说：

文投控股10月31日发布2025年三季报：前三季营业收入2.55亿元，同比下滑16.88%；归母净利润367.77万元，同比增长100.92%；扣非归母净利润-1404.37万元。

欢瑞世纪10月28日公布2026年三季报：营业收入2.83亿元，同比下降17.4%；归母净利润由去年同期的亏损3503万元扩大到亏损1.67亿元。Wind数据显示，2023年至2025年公司已连亏三年，累计亏损约8.8亿元。2026年上半年净亏损1.44亿元，去年同期这一数字是639万元。

慈文传媒前三季度营收1990.12万元，同比下滑89.67%；归母净利润亏损4741.94万元，去年同期亏损2740.64万元；扣非归母净利润亏损4382.44万元，去年同期亏损3865.22万元，亏损金额进一步扩大。

股价涨归涨，短剧和AI给财务报表带来的实惠却少得可怜。据第三方报道，慈文传媒在早前的股票异动公告里写明：近期出品的微短剧《开标之战》收入仅50万元；短剧业务规模较小，去年处于亏损；海外业务收入占比不足1%；AIGC平台尚未产生收入，预计未来一段时间内不会对生产经营和财务状况构成重大影响。市场炒的“AI漫剧”标签，对应的收入盘子就这么大。

两份财报摆在一起，指向同一件事：长剧在资本市场已经炒不动了，短剧和AI还能把股价往上带，但高位能不能撑住、业绩能不能跟上，都没有实打实的“结果”。

这跟不少人的固定印象正好相反。很多人以为短剧加AI能把成本压下来、利润留住。可大A这批上市公司的表现说明，成本或许真降了，营收和利润却没跟着涨。

一位资深行业自媒体人的说法是：“炒股不看剧，看剧不炒股，主打资本和内容的信息差。”

短期内AIGC当不了A股影视传媒公司的“灵丹妙药”，但给股价打一针“春药”还是可以的。机构和股民吃下去是赚是亏，就看各自的操作了。

AIGC会不会是芒果超媒这些长视频平台赢在未来的“答案”？

最新发布的第三季度财报显示，芒果第三季度营业收入31.58亿元，同比增长1.87%；归母净利润1155.19万元，同比下降95.42%。前三季度营业总收入93.51亿元，同比增长3.18%；归母净利润2.13亿元，同比下降79.01%。

营收在涨，利润跌得更狠，说明这段时间芒果的成本是往上走的。喊着“降本增效”，可降本并没随着AIGC投入出现——或许可以理解为AIGC得长期砸钱才出得了好结果。对芒果超媒的股价来说，前文提到的活人感《后会有期》拉动更管用。

而走活人感路线的综艺，恰恰是芒果超媒上市以来股价多次攀升的最主要原因：

2020年6月《乘风破浪的姐姐》上线，芒果超媒当天涨6.82%，下一个交易日再涨6.51%，市值破千亿元；

2022年王心凌靠《乘风破浪》第三季翻红，“王心凌男孩”边投票边盯着芒果超媒，5月24日该股盘中一度涨近10%，收盘涨5.46%；

2024年《歌手2024》首播后第一个交易日，芒果超媒大涨11.69%，单日市值增加超过49亿元；

到2026年底，《后会有期》把股价带到38元，市值也是2026年以来最高的，将近700亿——

爆款综艺向来是芒果的看家本事。放到上市公司财报上看，季节性特征很清楚——营收和利润的相对稳定，市场早就习惯了。可股价是另一回事：节目一爆，股价立刻连着往上拉，说是百试百灵的仙丹也不为过。这背后是芒果的底色，加上它在国内综艺市场独一份的位置，AIGC替代不了。

芒果股价这么连着涨，最受刺激的恐怕是爱奇艺。

过去两年，爱奇艺也做出了不少活人感、话题度都很高的综艺，《姐姐当家》《一路繁花》都是例子；剧集这边，十月底的《小城良方》也算当代剧里的翘楚。问题在于它是“美股”，国内资本市场给活人感的这波红利，它很难吃到。

其实爱奇艺还是国内最早、也布局最深入AIGC的长视频平台，作品的影响力和商业化表现都不差。AI长片《灵魂摆渡》分成破千万，这个成绩搁在欢瑞这类国内上市公司身上，至少三两个涨停；到了爱奇艺这里，只证明了它的超前眼光和硬实力，对股价几乎没影响——美股还是硬科技一枝独秀，内容平台在那边认可度不高。它或许该考虑回A股或者港股？

抓手不管选哪个，平台们想要的都是“大结果”。

最新这一波行情里，国内不少上市公司的股价都挺亮眼。

据媒体报道，进入11月，AI短剧行情还在升温：11月2日，芒果超媒、果麦文化、捷成股份等多股“20cm”涨停，奥飞娱乐、上海电影、浙文影业等也加入涨停行列，万得AI短剧指数当日涨了10.15%。11月5日，板块再涨4.53%，慈文传媒、博纳影业等多股涨停。

不过看这些上市公司的财报数据，影视制作方想短期内从AI视频里拿到真正的高回报，并不容易。

真正有机会拿到大结果的，可能还是平台方。红果不必多说，从真人短剧到AI短剧、漫剧，它已经靠充分的竞争力长成行业巨头，行业的定义权和定价权都握在手里——这也是它的市场占有率会引发舆情的原因。

芒果、爱优腾几家也都在做AIGC。其中起步最早、决心最大的，当属爱奇艺。

从2025年的AI代码大赛到今年的AI Agent大赛，爱奇艺一直在试AI怎么贴着真实业务需求落地。人才这块，靠鲍德熹·爱奇艺AI剧场、AIGC创作者开放麦和AI影视训练营来发掘。年初上线的专业级AIGC影视制作平台纳逗Pro，把编剧、导演、美术、剪辑等环节做成全流程协同智能体，4K生成、剧本评估、3D导演台等能力和创作者社区还在持续迭代，已支撑上百个影视项目生产；再联合一站式创作运营平台爱奇艺号，搭起AI创作、分发、分账的创作者生态，摸索影视行业AI生产的闭环。

9月的爱奇艺秋季悦享会上，龚宇把AI战略的重点讲得很明确：“All in AI”赋能实拍影视长片及AIGC长片、全力建设健康的内容创作者生态，探索AI催生的新形态作品。成效也已经摆出来了。爱奇艺高级副总裁杨海涛在近日举办的中国广播电视精品创作大会上给出一组数据：平台上AI生成内容数量井喷式增长，短剧、漫剧、短片上传数量同比增长达10倍级；2026年1至8月，全国网络故事片规划备案累计649部，8月单月备案143部，9月攀升至176部，其中很大一部分是AI剧。仅爱奇艺全年上线的AI中剧，数量就将超过60部。

虎鲸在2026年下半年也明显提速。11月4日，虎鲸文娱集团打造的行业首个AI影视制作与管理平台“鲸锐AI”正式上线，盯的是三件事：AI视频制作过程精准可控、银幕级质感成片交付、成本可管理。平台集成了市面上50余个主流AI视频生成模型与10余个自研模型，无限画布支持千级节点、百人实时协同创作。靠着精准控制和流程优化，AI视频单分钟成本较传统AI生成方式可节省30%以上。

9月17日更早些时候，虎鲸文娱集团对外发布“虎鲸AI人才计划”，并同时开启“鲸锐AI创作大赛”。该赛事主打AI视频创作，国内总奖金池达到千万元，单项最高奖金为200万元。

AIGC已经在改变长视频平台的运营逻辑。不过，眼下能吃到资本对AIGC红利的，只有在A股上市的芒果超媒。

挡在它们面前的，是红果这个已被称作“超神”的平台。第三方数据表明，2026年红果短剧和漫剧的男性用户占比分别达到58.6%和60.5%，均接近六成，与行业大盘走向吻合；45岁以上用户的实际占比则滑到约43%，中青年成了主力人群。从城市分布看，三线及以下城市占55.2%；新增用户里有49.2%来自平台内部漫剧导流。红果早先以女性用户为主，如今已转成男性稍占上风、靠内部矩阵引流的向下渗透生态。

对长视频平台们来说，影视综艺上的挑战也好，在AIGC上的押注和投入也好，说到底都是在和红果们抢用户、抢注意力。爱奇艺和芒果超媒在AIGC上已有产出，但和原生短剧平台比起来，长视频平台显然要付出更大的努力，才有可能把用户留住。

要在竞争里保住足够的竞争力，对长视频们来说，活人感是最重要的抓手，AIGC是面对未来的利器。

最后：

股价起落背后的因素本来就复杂。AIGC板块相关的那些上市公司，说实在的，眼下并不是市场里最重要的角色。股民得把眼前和长远分清楚。

芒果超媒这边，爆款综艺对股价的拉动，比AIGC明显得多。可放到长视频平台的长期较量里看，它还没攒下足够的优势。往后各家都有机会在市场里跑得更远、跳得更高。