CoreWeave业绩超预期涨25%，AI交易三利好重燃

CoreWeave季度业绩超预期、Anthropic的IPO获超额认购、OpenAI季度营收首次突破百亿美元，三大利好集中落地，AI交易热情被重新点燃，美股科技板块随之大幅反弹。

美国中期选举结束后，美股主要指数集体转涨。周三纳斯达克100指数涨2.3%，创下5月以来最佳单周表现；标普500指数涨1.3%，道琼斯工业平均指数涨0.5%。

这轮反弹让市场此前对AI投资主题降温的担忧得到缓解。Miller Tabak的Matt Maley称，科技股强势回升，打消了外界对Anthropic IPO能否顺利完成的疑问；一旦IPO受阻，外界就会质疑"AI泡沫"是否已经破裂。

高盛交易台的数据显示，当天大规模买盘由对冲基金主导，其AI相关篮子指数单日上涨5%，重新回到大选前水平。

不过风险情绪回暖的另一面，是宏观压力还在不断积聚。通胀数据推高了市场对加息的预期，美元指数升至2025年5月以来高位，10年期美债期货隐含收益率重新突破5%。黄金则在时隔四个交易日后重新跌破4000美元。

彭博宏观策略师Frank Monkam认为，跨资产波动率仍处高位，本轮反弹在这样的宏观环境下显得比较脆弱，整体隐含波动率和实现波动率都没有回落到此前低位，跨资产波动率交叉传导的风险仍不能忽视。

三重AI催化剂打破通胀阴霾

周三美股三大指数全部收涨，标普500指数重新站上100日均线。

纳斯达克100指数也回到200日均线上方。推动这轮反弹的核心力量，是三则集中释放的AI行业利好。

CoreWeave发布超预期季度业绩，并上调业绩展望，股价单日暴涨25%，成为拉动纳斯达克指数的主要引擎。

Miller Tabak的Matt Maley表示，科技股反弹减轻了市场对Anthropic IPO能否顺利推进的疑虑。他同时指出，IPO若延迟，外界就会怀疑"AI泡沫"是否开始破裂。

彭博宏观策略师Michael Ball评论说，周三科技股领涨说明AI焦虑正在消退，市场关注点转向了错过年末涨势的风险。

当天恰逢美国退伍军人节，美债现货市场休市，整体流动性比前两周下降约20%。高盛交易员指出，低流动性放大了轧空效应，零售投资者的积极参与也助推了涨势，仅三只股票就占到全市场成交量的32%。

新云服务股领涨，芯片股全面收复失地

这轮反弹的结构性特征很明显：AI基础设施的直接受益者，也就是"收钱方"，大幅跑赢超大规模云计算巨头，也就是"付钱方"。

以CoreWeave为代表的新云服务股板块单日涨幅超过12%，中选以来累计上涨逾6%。

高盛的广义AI一篮子股票单日上涨5%，回到大选前水平。费城半导体指数创下7月底以来最大单日涨幅，上周跌幅被完全抹去，逼近200日均线。

超大规模云计算公司整体表现平淡，当日基本持平，被视为资金来源。科技七巨头指数的表现仍逊于标普500指数493。

"七巨头"内部同样出现分化：英伟达涨超2.87%，特斯拉涨约3%；亚马逊、Meta和微软则各自下跌约2%。

多方看好AI主线，但分歧犹存

机构观点总体偏乐观，但对行情能否持续，判断并不一致。

Nationwide的Mark Hackett称，过去一周是市场叙事快速切换的典型案例。他认为，投资者虽然关注AI前景的不确定性和通胀压力，但强劲的宏观背景、历史性盈利增长、季节性顺风以及预期与估值的充分重置，都是市场的重要支撑。他还说："若怀疑情绪降温，多头将获得明显优势。"

Edward Jones的Brock Weimer认为，AI投资主线依然完整，但基础设施建 设逐步成熟后，未来一年主要参与者的资本支出和盈利增速可能放缓。

他表示，公司继续看好美国大盘股，认为这类资产以低于10年平均远期市盈率的水平，提供了颇具吸引力的AI敞口，同时也看好能受益于经济强劲的中盘股。

围绕CoreWeave这家公司，市场的看法并不一致。

看多的一方觉得，它那种靠客户合同撑起融资的做法站得住脚：每份合同单独安排融资，债务在合同期限内全部还清，到期后GPU归CoreWeave所有。装机规模一旦铺开，自由现金流有望到2030年由负转正——这是高盛的预测。

看空的一方抓住的是另一组数字。管理层引用的每兆瓦20至25百万美元定价，跟财报里体现的9至13百万美元差得不小；明年融资缺口约330亿美元；2028年之前还会有约55吉瓦的新供给进入市场，相当于CoreWeave当前规模的20倍左右。到那时候，旧GPU的租金恐怕扛不住，而470亿美元债务得赶在芯片贬值之前还完。

宏观压力未退，美元强势、黄金承压

美国退伍军人节假日让国债现货市场歇了一天，债市期货随之小幅走低，10年期美债期货隐含收益率又回到5%上方。联邦基金期货的定价显示，市场已经完全消化2027年两次、每次25个基点的加息，前端加息预期当天还略有上移。

美元跟着走强。彭博美元现货指数涨0.4%，欧元跌0.7%到1.1088美元，日元跌0.7%到每美元159.87。美元指数升到2025年5月以来的最高位，两日涨幅也是6月以来最大的。

黄金这边则承压下行，现货黄金跌1.2%，报每盎司3984.37美元，4000美元关口得而复失。

比特币跟着科技股一起走强，反弹1.1%至74581美元，把此前跌到三个月低点的失地收了回来。

油价受伊朗局势混乱信号的影响小幅上行。伊朗伊斯兰革命卫队称两艘油轮在霍尔木兹海峡触雷，WTI原油涨0.4%，报每桶86.41美元。