上纬新材股价触244.2元创新高：市值969.32亿，第三季度研发增23倍
人形机器人热门概念股上纬新材（688585.SH）近期股价持续高涨。11月11日，该股盘中一度涨到244.2元/股，创下历史新高，截至收盘报240.31元/股，涨幅9.8%，最新市值969.32亿元。 11月9日，上纬新材发布风险提示公告称，股价近期累计涨幅超100%，市盈率为1767.36倍，显著高于行业平均水平。公
人形机器人概念热股上纬新材（688585.SH）最近股价一路走高。11月11日盘中最高触及244.2元/股，刷新历史纪录；收盘报240.31元/股，涨9.8%，最新市值969.32亿元。
11月9日该公司披露风险提示公告，称股价近期累计涨幅超过100%，市盈率1767.36倍，明显高于行业平均水平。公告还提到，消费级智能机器人业务还处在发展初期，正经历规模化量产爬坡与商业化验证，产能爬坡不及预期、良品率波动等风险都存在。
上纬新材同时说明，公司营收大头仍是新材料业务，消费级具身智能机器人贡献的收入占总营收比重较低。
去年7月，
智元机器人借道与核心团队共同出资设立的持股平台，用“协议转让+要约收购”的组合方式拿下上纬新材控制权。此后投入随之加码。今年第三季度财报显示，上纬新材研发投入2.04亿元，同比暴增2305.34%，资金主要投向消费级具身智能机器人业务。今年9月，该公司推出消费级具身智能机器人“启元Q1”“启元T1”，目前累计下线10000台。
投入涨得快，具身智能机器人业务却还没实质性拉动业绩，这家备受关注的跨界公司仍在等商业化拐点。11月10日，时代周报记者就相关问题多次致电上纬新材，电话均无人接听。
大榕树投资合伙人麻厚传对时代周报记者表示：“真正迎来商业化落地之前，会是一个持续投入的时期，人形机器人行业本身也会进行资源优化，这期间的风险是存在的。”
押注人形机器人，研发投入暴增
研发投入的跳升，是上纬新材押注机器人业务的一个缩影。
2022年至2024年，该公司年度研发投入整体维持在3000万元上下。其中2022年偏高，为3324.40万元；2024年略有回落，共3034.78万元。
到2025年，上纬新材开始在消费级机器人上加大研发力度。同年9月，智元方面完成股份过户登记，智元恒岳成为上纬新材控股股东，邓泰华成为实控人。此后经董事会决议，彭志辉出任上纬新材董事长。
上纬新材在2025年年报里提到新增非主营业务时表示，报告期内公司围绕个人与家庭场景探索消费级具身智能机器人，走的是小尺寸路线，核心特性涵盖全身力控、柔性阻抗控制、多模态交互等。相关研发样机已于2026年CES展亮相；该业务当时还处在研发阶段，没有规模化销售，也未带来营收和利润。
上纬新材今年8月发布公告说明，智元创新是公司的间接股东之一，两者在生产经营、核心技术发展等方面各自独立。彭志辉虽出任董事长，但不在上纬新材担任任何高级管理职务或其他行政职务，也不参与具体研发工作。
研发投入的增长趋势更为明显。今年上半年，上纬新材研发投入合计1.8亿元，较上年同期增长738.66%，占总营收的22.46%。其中消费级具身智能机器人业务投入1.6亿元，约占研发投入的90.92%。
今年第三季度，上纬新材研发投入占营收比例达到50.23%，同比增加48.52个百分点，为近五年来最高。
拓瑞分析师罗岚对时代周报记者表示：“研发投入前置是人形机器人产业发展初期的常见现象。”企业是否持续亏损，取决于研发效率、成本控制和订单转化情况。
高研发投入直接影响了上纬新材的利润。去年该公司各关键业绩指标呈下滑趋势，但净利润和经营活动现金流仍为正。2026年第一季度，上纬新材开始亏损，当期归母净利润亏损4106.86万元，同比下降282.12%；经营活动产生的现金流量净额210.48万元，同比下降97.96%。
对于利润下滑，公司给出的原因是报告期内研发投入比去年同期有所增加；另外，海运成本走高、部分原材料价格出现波动，加上行业竞争更激烈，部分产品的销售毛利较上年同期下降。
今年半年报和三季报中，上纬新材延续亏损，第三季度亏损2.55亿元，同比下降933.49%。公司再次提及，消费级具身智能机器人业务尚未确认收入，相关业务研发投入、营销投入增加，使利润总额、归母净利润等指标同比下降。
商业应用市场待真正打开
人形机器人的发展前景，正引来更多讨论。
麻厚传对时代周报记者称，近年一二级市场火爆，机器人企业估值整体偏高。他认为，人形机器人落地仍处早期阶段，制造成本和实用性能距离大规模应用都还有明显差距。
他分析：“各种机器人运动会和拳击表演，更多的意义是对人形机器人性能的展示。”商业应用市场尚未真正打开，根源在于制造成本、模型训练、实用性等并未真正迎来拐点。
麻厚传进一步解释，人形机器人硬件还需继续优化和降本，灵巧手关节处各类丝杠是主要降本方向。目前行业技术路线尚未完全收拢，多条路线仍在探索中。
谈到消费级人形机器人商业化的难点和挑战，罗岚对时代周报记者表示，跨场景执行能力不足、价格与实际用途不匹配、安全与隐私问题，以及家庭场景需求仍需验证等，均有待解决。
IDC的数据显示，2026年上半年全球人形机器人出货量里，科研教育、表演展示以及政府数据采集这几类用途加起来占了69%。出货结构大致就是这么个样子。家庭场景能不能做起来，得看使用频率、购买意愿，还有售后要花多少钱。
麻厚传对时代周报记者说，宇树科技的出货有一多半进了大学和研究实验室，离普通人的生活还远。
落地虽然还早，上游那些握有核心优势的供应商，会跟着整个市场一起把业绩做上去。麻厚传的判断是，投资整体收紧之后，人形机器人行业会再洗一轮牌，资源往优质头部企业和专攻细分领域的企业靠拢。
做灵巧手相关新材料的福莱新材，股价近段时间就在往上走。但它那块机器人“电子皮肤”业务，同样还没做出规模营收。
麻厚传对这条赛道依然抱有信心，觉得空间足够大，日后人形机器人的数量会多到难以想象。在他看来，技术革新都躲不开成本居高不下的“黑暗时光”，新能源汽车就是现成的例子——从摸索、起步到发展，再到快速放量，这条路径很有代表性。
