交控科技低空运行系统结项：8661.21万元募资卡位智能运行底座

轨交信号领域的龙头交控科技（688015.SH），在低空业务上走了两年，如今迈出关键一步。

公司近日公告，“低空智能运行系统与装备研发及应用项目”（下称“低空运行系统”）已经结项，实施完毕并达到预定可使用状态。按此前公告，2024年9月交控科技曾宣布动用部分节余募资8661.21万元投入这一项目，方向包括低空数字化起降场等基础设施集成、低空行业级无人机（含挂载）及机库的研发生产、基于人工智能的低空智能化场景应用，以及低空飞行管理服务、调度指挥和安全保障，目标是搭起低空经济全链条的技术能力。到2026年9月30日，项目合计节余募资946.45万元，其中应付未付金额878.18万元。

交控科技在早前的公告里提到，公司2023年就开始布局低空业务。做低空运行系统，是为了提升技术创新能力、拓展第二业务增长曲线。另一个背景是低空产业链条还不成熟，市场机遇明显。

苏商银行特约研究员付一夫告诉《中国经营报》记者，低空经济上下游周期分化，是产业早中期的结构性特征，空管底座具备在近两三年兑现业绩的条件。他分析，（处于上游的）eVTOL从适航取证到运营许可链条长、不确定性高，而空管系统是飞行器合法起飞的前置条件，空域开放后即形成刚性缺口。咨询机构科方得（Co-Found）负责人张新原的看法是，交控科技落地低空运行系统示范效应很强，后面会有其他企业跟进布局，但各家企业技术积淀不同，后续会形成差异化竞争，不会都照搬交控科技的技术路径。

项目落地后怎么商业化、会不会启动新一轮投资加码低空业务？记者致电致函交控科技方面，截至发稿没有回应。

拓展第二业务增长曲线

2026年10月30日，交控科技公告低空运行系统结项。这一项目结项后，公司2020年度向特定对象发行股票募投项目就全部完工结项了。

公告显示，2021年9月交控科技A股定增募资约7.6亿元到账。原计划这笔钱投向三个建设项目：自主虚拟编组运行系统、轨道交通孪生系统、面向客户体验的智能维保生态系统。2024年9月，前述三个项目结项，公司打算把约2.77亿元节余募资用于投资建设新项目及永久补充流动资金，其中8661.21万元投给新募投项目——低空运行系统。

交控科技的主业是城市轨道交通信号系统的研发、设备研制、系统集成，以及信号系统总承包、维保维护服务和其他相关技术服务，产品涵盖基础CBTC系统、I-CBTC系统、FAO系统、PB-TACS系统等，适用于城市轨道交通、客运铁路、重载（货运）铁路、市域轨道交通等多种制式，也适用于新建线路、既有线路升级改造、运营维保服务等不同领域。截至2026年6月底，交控科技承担了北京、成都、深圳、天津、济南等32个城市、74条线路、3006公里的信号系统项目建设，业务还延伸到澳大利亚、土耳其等国。

低空经济的战略布局其实始于2023年。当年公司投入约196.5万元，用于“智能网联云控平台与低空航空器运行管理系统总体方案与关键技术研究”项目；2023年12月又设立全资子公司交控航空科技（深圳）有限公司（下称“交控航空”），专做低空飞行的航空器调度指挥系统和城市空中交通数据闭环，主打安全、高效。

按低空运行系统项目的投资计划，资金用于低空智能运行系统与装备相关技术研发、制造与试验所需场地的租赁及装修，购置硬件设备及配套软件产品，扩充研发团队规模，开展场景应用建设；建设地点在北京、深圳和天津，建设周期1.5年，预计税后内部收益率18.09%，税后静态投资回收期7.11年（含建设期）。为保障募投项目顺利实施，交控科技用募资向交控航空实缴注册资本3600万元并增资5000万元，交控航空再向交控智飞科技（天津）有限公司增资1000万元，由后者实施低空运行系统项目。

交控科技当时在公告中称，低空运行系统项目成功实施，将为公司开辟一条全新的业务增长路径，也就是低空经济领域的业务。这一新业务领域有望成为公司未来的重要增长点，带来持续稳定的收益。拓展第二业务增长曲线，公司就能更好地应对市场变化、实现可持续发展。项目可行性上，公司有轨道交通行车控制领域的技术储备，加上飞行器适航认证体系与轨道交通的安全认证体系相似，可以快速做技术可行性研究，尽快实现技术成果转化落地。

付一夫表示，低空这条路上，交控科技的做法无非是把轨道交通那套高安全调度本领搬到新场景里来用，可这项本事并不是它一家才有。“技术同源，跟进的人迟早会来。难的是三道关：民航级安全认证、十年以上调度算法的积累，还有客户关系的锁定，能全迈过去的企业没几家。所以跟进者会有，却不会因为门槛低就一拥而上；更可能的局面是，少数带着轨交或民航空管底子的公司，按区域、按场景把市场分着吃。”

长期盈利模式待考

财报显示，交控科技2025年收入约25.3亿元，同比增长15.76%，净利润约1.56亿元，同比增长87.18%，扣非净利润约1.24亿元，同比增长161.63%。2025年公司低空业务收入1248.9万元，同比增长1351.52%，占营收的比重不到0.5%。报告期内，低空业务新增签订合同额5820.66万元。营业成本也水涨船高，同比增长738.43%，业务整体毛利率为53.06%。

今年前三季度，交控科技营收同比下降0.5%至约14.83亿元，净利润同比下降29.24%至约6016万元，扣非净利润同比下降44.8%至约3846万元，经营性现金流净额为负数。

交控科技在2026年半年报里提到过，低空经济属于新兴战略产业，前景被看好，可行业风险也不少。这些风险涉及多个层面，政策法规还不完善、技术攻关不容易、市场运营不够规范、安全体系也没建全，都是现实问题。企业要是研发推进得慢，或者技术路线选错了，产品很快就会被市场甩下。另外，国内高端零部件产业链配套还不成熟，专业技术和运营方面的人才储备也不够，飞行器的量产能力和交付稳定性都会受影响，企业的市场份额和盈利水平也跟着被拖累。

记者采访张新原时，他提到低空经济上下游的周期分化很明显。eVTOL整机要过适航取证、安全验证这些关，研发审批链条很长，业绩兑现自然滞后。空管底座、调度系统、数字化起降场这些基础设施则不用等整机完全取证，可以提前面向地方政府、产业园开展试点招标，商业化走在前头。张新原认为，近两三年空管底座有兑现业绩的潜力，不过收入主要还是来自试点项目、示范工程，想迎来大规模爆发式盈利，还得看空域开放进度和低空飞行活动量能不能提上来。

付一夫的说法是，空管资产建设周期比整机短，地方招标一开，订单就能快速释放，莱斯信息、中国通号已有实际签单落地。在他看来，低空产业链上下游周期分化算不上缺陷，而是产业推进中的正常节奏：整机负责定义远期天花板，空管负责在商业化空窗期提供可验证的收入流。空管底座的业绩兑现不靠eVTOL大规模载人，靠的是低空飞行活动总量增长和监管合规要求落地，近两三年具备现实条件。

空域调度平台已经在多地落地，但商业化推进眼下不及预期。

广西壮族自治区信息中心曾在2024年12月公开披露，广西低空飞行管控存在低空飞行服务系统分散、重复建设的堵点。各系统之间数据无法共享，全区低空空域监管缺少全面准确的数据，飞行航线规划、资源配置等很难做到精准优化。自治区与地市两级低空飞行服务体系沟通不够密切，飞行计划审批慢、飞行监管出现“无人区”的情况容易发生。交通运输部2026年3月刊发的一篇新闻报道也显示，湖北、陕西两省发展低空经济时遇到的难点，本质上都指向技术标准体系、基础设施配套、商业运营模式等行业共性问题，需要政府、企业、行业协会等多方协同破解。

付一夫认为，空域调度平台的核心瓶颈不在技术，而在空域管理权限与付费机制还没形成闭环。“平台建起来容易，但空域使用涉及军民航协调、跨部门审批和飞行数据权属，地方平台建成后缺乏持续的使用场景和收费依据，运营方难以从一次性系统交付转向持续性服务收入。”张新原表示，空域调度平台要想长期盈利，不能只靠卖平台软件，可持续的模式是“平台+设施+运维服务”，把机库、起降点配套建设、飞行调度服务费、行业数据增值服务叠加进来，随着低空飞行业务量增长逐步释放收益。