九州云箭启动IPO辅导：百亿估值待确认，长十二甲回收失利

九州云箭官网上挂着的“2025年里程碑”写着，龙云系列累计交付19台。

新工厂当时给出的规划，是每年产出150至200台龙云。

官网这份里程碑，2026年的交付量眼下还没更新。

那资本到底看中了它什么？来聊聊。

IT之家2025年10月28日曾报道，公司方面当时表示，九州云箭当年已确认订单4亿多元，预计到年底超过6亿元，并承诺2026年实现8亿至10亿元“规模放量”。

订单量、预期目标都是企业当时自己披露的，当然不能当成眼下的收入规模。

2026年11月5日，公司在上海证监局办理IPO辅导备案，辅导机构为国泰海通。百亿估值出自今年5月的一篇报道，原话是“有公开数据显示”。这个数字，九州云箭尚未公开确认。

九州云箭2017年成立，干的是给别人的火箭提供动力。航天八院的长十二甲，一子级就装了7台龙云发动机，这也是国家队火箭头一回用民营发动机。

2025年12月23日长十二甲首飞，二级进入预定轨道，一级回收失利。官方当时说，具体原因正在排查。到现在，官方还没公布回收失利的具体原因。

箭元科技的低空飞行回收验证，龙云也参加过。2025年5月29日，元行者一号验证型火箭升到约2.5公里高度，在海面完成软着陆并回收。回收后的LY70005发动机经处理后，与控制系统配合，先后做了4次摇摆热试车。

按九州云箭的说法，这些试车验证了这台发动机回收后再次点火的能力。

八院和箭元科技之外，客户还有别的。天章火箭此前被报道提及，当时九州云箭已同四家客户建立技术合作。2025年6月9日，九州云箭负责人表示，定制版80吨级龙云发动机已开发完成并交付宇石空间；到了同年12月，宇石空间AS-1火箭的二级静态点火也已完成。

对外购动力的买家来说，用现成的发动机，能省下从零研制的时间。可发动机装进自家火箭之后，整箭怎么设计、各系统怎么配合，还是得靠自己的团队。

老颜的看法是，资本押的多半是这些客户日后的批量采购。真正能成为九州云箭大客户的，更可能是少数具备研制实力、能持续把火箭造出来的总体单位。

那些吃不透核心技术、想靠外购件拼出一枚火箭的公司，往后路会越走越难，也很难成为持续下单的买家。

等火箭复用走向成熟、发射次数提上来，新发动机的需求未必跟着同比例涨。老发动机可以反复飞，新采购则取决于机队是否扩张，以及发动机的寿命和损耗情况。维修服务赚不赚钱，还得看合同怎么签、费用怎么收。

只要不同客户持续造箭，九州云箭就有机会把销量做大；可一旦客户火箭延期，或者发射手续办不下来，发动机交付和收入确认也可能被拖慢。

九州云箭造的发动机，国家队已经用上了。卖火箭“心脏”这门生意能不能一批批交货，还有待观察。

至于九州云箭是不是依赖少数几家客户，得等财务数据出来才看得更清楚。