Anthropic估值预期降至1.2万亿，IPO时机受考验
潜在投资者讨论的估值区间已由此前的最高2万亿美元下调至1.2万亿至1.3万亿美元，甚至有策略师建议低于1万亿美元以确保安全。面对市场剧烈波动与季度亏损等财务隐忧，Anthropic正面临估值折价、缩量发行或推迟上市的艰难抉择。
Anthropic PBC的上市计划眼下遇到不小的阻力。科技股大幅走低、纳斯达克100指数一天之内跌去6.4%之后，潜在投资人心中的估值锚明显下移，对这家AI公司何时上市、定价是否合理也产生了疑问。
彭博6日援引一名知情人士的说法称，部分潜在投资者眼下讨论的估值区间已经落到1.2万亿至1.3万亿美元。10月公司财务简报之后，投资者向承销银行给出的估值还是1.4万亿至1.5万亿美元；今年10月初的预期峰值更是一度达到2万亿美元。这名知情人士表示，相关讨论尚未结束，还没有定论。Anthropic发言人对此不予评论。
这件事对整个AI板块的情绪是个不小的信号。周四纳斯达克100指数单日蒸发2.3万亿美元市值，创下单日跌幅纪录。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）同步走高，升至2025年4月以来最高，任何大型IPO的投资者都感到压力加重。
估值分歧扩大，机构态度趋于谨慎
周四这轮暴跌恰好发生在正式路演启动之前，原本就因基本面争议而承压的估值预期，又被往下压了一截。
BNP Paribas Wealth Management Germany首席投资官Stephan Kemper表示：
"基于AI板块的估值重估，我预计Anthropic的定价可能需要落在1.5万亿至2万亿美元传言目标区间的最低端，甚至低出10%至15%。"
Gallo Partners首席投资官Michael Alfaro在市场暴跌之前就曾对彭博表示，Anthropic要把估值目标放在1.3万亿至1.4万亿美元之间，"才能建立一个高质量的订单簿"。
Sycomore Asset Management科技组合经理David Rainville的看法是："如果他们将估值定在区间低端——比如1.2万亿美元——找到投资者应该不成问题。"
HSBC Holdings首席多资产策略师Max Kettner更保守一些，他觉得1万亿美元以下的估值对投资者而言反倒更稳妥。他在接受彭博电台采访时说：
"我不觉得非要有那种'天哪，万亿美元IPO'的标题才算成功。真正该盯的是二级市场怎么走。要是重演SpaceX那一幕——上市后买盘涌入、股价先冲高又迅速跳水——放在眼下这个环境里，恰恰是最糟的局面。"
政策风险与基本面隐忧双重叠加
这轮AI股抛售，直接的引子是选举结果。国会选举让对AI政策持怀疑态度的一方进入权力中枢，多个州还通过了可能拖慢数据中心建设的暂停令，AI基础设施投资的逻辑因此受到直接冲击。
这一政治信号对Anthropic来说格外不利。估值压力之所以越积越重，一部分来自投资者对公司财务状况的审视——Anthropic季度亏损仍在持续，同时对AI基础设施建设伙伴背上了大规模资本承诺。
路透社报道称，部分投资者还在等Anthropic最新S-1修订文件中尚未披露的10月份营收数据，想借此判断公司近期增速有没有回升。关键数据缺位，机构投资者在当前市况下要做大额认购决策就更难了。
IG巴黎首席市场分析师Alexandre Baradez表示：
这轮抛售当然会给Anthropic的IPO添一层风险。可反过来想，等估值里的泡沫挤干净了再进场，时机没准更合适。
折价、缩量或推迟：三条路径各有代价
华尔街见闻此前的文章提到，面对市场逆风，Anthropic和它的顾问们得在几条路之间做取舍。
第一条路，是用偏保守的规模和估值启动正式路演，再看初期认购反应决定要不要调整。芯片制造商Cerebras Systems和设计软件公司Figma都这么做过，银行家评估需求上升后两家都扩大了发行规模——不过眼下两家股价都已跌破发行价。
第二条路是推迟上市。按规定，IPO文件向公众公开满15个日历日后公司才能启动正式路演，但有些公司会在公开申报后等上数周甚至数月，用来更新季度财务数据。推迟能躲开近期的市场波动，但也可能让外界对AI生态系统整体健康状况更加疑虑，何况数据中心建设受限的政治信号已经摆在那里。
Cherry Lane Investments合伙人Rick Meckler对长期前景持谨慎乐观态度，认为"这些公司终将成为未来的一部分，投资者兴趣依然存在"。不过在当前市况下，这份乐观能不能撑住Anthropic以理想价格完成上市，还得再看。
