Anthropic IPO承压：1.5万亿美元估值遭质疑，路演能否如期启动？

AI明星公司Anthropic的上市计划正遭遇重大考验。中期选举结束两天后科技股暴跌，纳斯达克综合指数成分股单日市值蒸发2.5万亿美元。原本被看作"必买"标的的Anthropic IPO，眼下在估值和时机两个核心问题上同时承压。

据华尔街日报和路透社周四报道，知情人士透露，三位计划参与IPO的主要投资者已明确表态，1.5万亿美元的目标估值恐怕难以实现，其中一位认为实际估值可能更接近1万亿美元。部分投资者还直接质疑路演能否如期在11月9日那周启动。市场对Anthropic年内完成上市的信心正在快速消退。

这一局面对整个市场影响不小。Anthropic与谷歌、亚马逊、英伟达等科技巨头业务联结深厚，其IPO原本有望刷新今年6月SpaceX创下的纪录，成为有史以来规模最大的公开募股。一旦上市受挫或被迫大幅折价，本已脆弱的AI板块情绪可能被进一步拖累，重仓科技股的大盘也会承受压力。

本轮科技股抛售的导火索是本周中期选举结果。一批对AI政策持怀疑态度的势力进入权力中枢，多个州还通过了可能延缓美国数据中心建设的暂停令，直接打中了AI基础设施投资逻辑的核心。

此后两个交易日，AI相关资产遭到集体抛售。纳斯达克超过50只标普1500科技股单日跌幅超过10%。CoreWeave、Nebius、IREN等数据中心及算力概念股跌幅居前，过去一个月内各自市值已腰斩。覆盖CoreWeave和SpaceX的信用违约互换利差均创历史新高，市场隐含的未来数年违约预期明显上升。

Truist Advisory Services首席投资官Keith Lerner表示，科技板块过去一个月相对标普500的跌幅达10.7%，为2002年5月以来最极端的单月跑输表现。他把当前抛售形容为"令人不适但并非异常"，同时警告"橡皮筋正被越绷越紧"。Vanda Research数据显示，散户卖出力度为新冠疫情以来最强。

同一时期，微软还收紧了对Nebius、IREN和Nscale等新兴云服务商部分数据中心项目的监管，市场对AI基础设施投资放缓的担忧因此进一步加重。

Anthropic原本把上市时间定在感恩节前一周，最高打算募资1000亿美元，对应估值约1.5万亿美元。更早时候，市场还一度给出过2万亿美元的估值预期。

路透社援引四位知情人士的说法称，部分投资者如今已把1.5万亿美元视为估值上限而非合理基准，并要求公司给出更大的定价折扣，才愿意锁定认购承诺。投资者的顾虑不只来自市场波动，也来自对Anthropic基本面的审视——该公司持续录得季度亏损，且对AI基础设施建设伙伴承担了大规模资本承诺。

投资者还在等Anthropic在最新S-1修订文件中留空的10月份营收数据，以判断公司是否在近几个月增速放缓后重新提速。这一关键数据缺失，令机构投资者在当前市场环境下更难做出大额押注决策。

华尔街日报提到，另一位主要投资者说得更直接：市场就算回暖，想让刚在这轮抛售里吃了亏的机构投资者重新大举押注AI板块，难度仍然很大。按他的说法，Anthropic推迟上市也不是没可能。

接下来几天，Anthropic高管和顾问预计要开会，商量IPO后面怎么走。知情人士称，整个筹备期间公司一直不肯公开承诺具体时间表，就是为了留住调整余地。9月30日时，公司账上现金为1466亿美元。

外部压力之下，Anthropic面前有几条路：在更低估值下推进上市、缩减募资规模，或干脆推迟到市场环境改善。

可推迟也有推迟的麻烦。一旦延后，外界对AI生态健康状况的担心可能更重，何况数据中心建设受限于政治层面的信号已经摆得很清楚。另一头，Anthropic是估值最高的AI企业之一，如果它被看成融资不顺，那些重仓大型科技公司的整体大盘估值也会跟着受拖累。

OpenAI的处境也说明融资环境在降温。华尔街日报称，OpenAI最新一轮融资到目前只拿到约110亿美元，连最初300亿美元目标的一半都不到，实际成交估值也没达到此前预期，停在1.25万亿美元。

Cherry Lane Investments合伙人Rick Meckler对市场长期前景持保留乐观态度："这些公司终将成为未来的一部分，它们终将上市，投资者的兴趣依然存在。私募市场估值长期走高，现在出现一定回调是正常的。"但在当前市况下，这份乐观能否支撑Anthropic以意中价格完成上市，仍有待检验。