Nscale连丢微软两单：德州扩容选项告吹，350亿美元IPO承压

英国估值最高的AI初创公司Nscale，在冲刺IPO的关口又挨了一下。年初微软刚取消其英国30亿美元租约，如今又放弃在德克萨斯州数据中心扩容选项上的承接意向。两记重挫叠加，这家公司高达350亿美元的上市计划正面临新的考验。

英国《金融时报》援引三名知情人士的说法称，微软已决定不行使把德州现有算力租赁合同规模翻倍以上的选项。这一决定意味着Nscale得为该站点另找客户，否则数十亿美元的潜在收入就要落空。微软和Nscale都拒绝就此置评。

微软今年早些时候已经取消了与Nscale英国埃塞克斯数据中心那份30亿美元的租约，如今德州选项又落空，市场对这家公司的信心被进一步削弱。Nscale由前澳大利亚加密矿工Josh Payne执掌，背后有英伟达支持。公司方面表示，微软不行使德州扩容选项，不会动摇其总计1030亿美元的合同积压量。但投资者对AI基础设施高负债运营模式的担心，还在继续发酵。

Nscale大股东Aker股价下跌7.5%。

按照Nscale 2025年10月披露的信息，公司宣布与微软达成协议，向其租赁位于德州Ward County Ionic Digital站点约240兆瓦的算力，微软同时"持有第二阶段700兆瓦的选项"。但Nscale本周向英国《金融时报》澄清，该选项实际规模更接近500兆瓦，涉及的是Nscale自有站点的额外容量，而非Ionic站点。

据知情人士透露，这一选项最终被微软放弃。剩下的事情落到Nscale头上：自有站点的闲置容量得重新找客户。一名知情人士说，Nscale已经和机器人公司Figure谈成协议，把Ward County自有数据中心的部分容量租了出去，此外还与其他公司签了未披露的协议。另一名接近该公司的人士称，Nscale正就自有站点的剩余容量与多家潜在客户接触。

就Ionic站点而言，情况则更为复杂。根据Ionic Digital提交给

Nscale此次遭遇微软撤单，恰逢公司筹备今年IPO的关键时期。这家英国AI初创公司的董事会成员包括前Meta高管Sheryl Sandberg和英国前副首相Sir Nick Clegg，其估值目标高达350亿美元。然而，公司近期的基本面并不乐观。Nscale在2026年上半年录得净亏损10亿美元，营收仅为1.41亿美元。

除德州选项落空外，其位于西弗吉尼亚州的旗舰站点同样遭遇施工延期和当地居民反对。该站点是与Anthropic达成450亿美元算力合同的核心资产。与此同时，公司在葡萄牙和挪威的开发项目仍在推进中。

行业大环境也在施压。英国《金融时报》报道称，投资者对CoreWeave、Nebius这类"新云"（neocloud）公司靠高负债搞建设的做法，态度已越发谨慎。美国中期选举中，AI数据中心建设招来的民众不满，成了共和党现任候选人落选的原因之一；德州等多个州的民主党候选人已呼吁立刻暂停数据中心开发。

压力虽在，Nscale手里仍有总计1030亿美元的合同积压量，微软的德州决定不影响这个数字。公司还在与Anthropic谈扩大合作，计划在其西弗吉尼亚州最大站点再租一座460兆瓦的第二数据中心。

德州站点能不能尽快补上新客户，Anthropic扩容谈判能不能落地，直接关系到Nscale今后的融资能力和IPO进程。neocloud这门生意，很大程度上靠长期合同给数据中心建设做借贷背书；微软这个战略锚定客户收回了部分承诺，公司在资本市场上的叙事逻辑势必要接受更严的检验。