苏姿丰：AMD主攻AI算力，GPU与CPU配比走向1:1？

AI算力的风向正在变。前三年，数据中心训练时代是英伟达拿GPU定义的，如今高并发、低延时的任务调度，又把CPU推回了算力版图的中央。

2025年超节点架构里，GPU与CPU的比值普遍还是8:1甚至4:1。但据《中国企业家》采访的一些厂商，2026年这一比例已明显收窄，将来落到2:1乃至1:1都有可能。

今年5月在上海办的“AMD开发者大会”上，AMD CEO苏姿丰表达过类似判断：AI节点上CPU与GPU的比例正快速向1:1靠拢。她说：“随着AI推理场景的深入和智能体任务编排需求的增长，CPU的角色不再是辅助计算，而是成为全栈算力体系的核心支撑。”

资本市场先投了票。11月9日晚间，英伟达股价跌4.27%，一夜蒸发约1900亿美元市值；AMD股价则涨13.26%，收在508.58美元，年内累计涨幅128%，在纳斯达克算是表现最强的公司之一。

11月初，AMD公布第三财季报（截至9月26日）：当季营业收入133.77亿美元，同比增长45%；GAAP（通用会计准则）净利润24.28亿美元，同比增长95%。数据中心业务占了AMD六成以上营收，同比增长97%。

不过，要把CPU的市场需求变成长期收入和利润，苏姿丰和AMD还得过两关：供应链、竞争对手。

供应链这头，晶圆、先进封装、基板全线吃紧，AMD得拿真金白银去锁产能；英特尔那边也在把自有工厂腾出的PC产能转去生产Xeon（至强）服务器CPU。竞争层面上，英伟达用Arm架构的Vera CPU打进x86腹地，还把CPU、GPU、NVLink打包成整柜方案。

在苏姿丰眼里，中国市场的对手更要放到长周期里看。华为昇腾超节点、海光等本土力量正加速补位：华为昇腾走全栈自研路线，靠超节点架构在信创、大型智算集群筑起强壁垒；海光则以x86“CPU+DCU”双轮推进。国内算力市场已从海外巨头主导，转为多方博弈。

一份财报，两个AMD

AMD净利润这次高增，含一次性因素：当季确认了5.55亿美元的所得税收益，去年同期则是1.53亿美元的税收拨备。但经营利润同比增长123%，还是显出当季的经营成色。

把三季报拆开看，AMD身上有两个速度截然不同的部分。

狂飙的是数据中心：当季营收85.46亿美元，同比增长97%，占总营收比重从去年同期的47%升到64%。利润结构更关键——数据中心分部经营利润28.82亿美元，同比大增168%，经营利润率约34%。它已是公司利润的绝对支柱，AMD绝大部分增长与利润都靠它撑着。

苏姿丰在财报电话会议上表示，她预计2027年服务器收入将同比翻倍，数据中心AI业务的增长速度会比公司90天前预测的还快。

“旧AMD”这块正在失速。客户端与游戏业务（含PC）当季营收37.22亿美元，同比下滑8%；游戏业务营收7.73亿美元，同比大跌40%，主机周期已步入尾声。该分部经营利润5.73亿美元，同比缩水约三分之一。

客户端业务倒值得琢磨：营收29.49亿美元，同比增长7%。英特尔同期客户端计算业务下滑5%，两相对照，在整体疲软的PC市场里，AMD其实是在逆势抢老对手的份额。

容易被忽视的是嵌入式业务：当季营收11.09亿美元，同比增长29%，经营利润率高达41%。这块来自收购赛灵思的业务规模不大，却是AMD利润率和抗周期能力的重要缓冲垫。

增长的代价也写在财报里：当季研发投入28.03亿美元，同比增长31%，研发强度约21%。CPU、GPU、整柜方案三线作战，既是AMD对抗英伟达的本钱，也是它必须持续输血的战场。

供应链管理难题

和内存、GPU一样，CPU眼下也顶着涨价和供货周期拉长的压力。

从2026年9月起，英特尔对CPU产品做了10%~20%的涨价调整；AMD则通知客户，第四季度公司CPU产品可能涨价，此前它们的显卡产品已经涨了10%。

据媒体报道，AMD和英特尔正尝试与中国服务器厂商推进更长期的合同安排。

10月底，英特尔发布第三季度财报：当季营收165.1亿美元，同比增长21%；净利润33.2亿美元，同比下降18%；数据中心与人工智能事业部营收73.18亿美元，同比增长78%，但客户端计算与物理AI事业部（CCPG）收入80.97亿美元，同比下降5%。

英特尔管理层预计，2026年全球PC市场出货量下降约12%，2027年还会再降约10%，英特尔股价随之暴跌20%左右。

这并不全是坏事。PC疲软释放出一部分CPU产能，比如英特尔暂停了生产Panther Lake的18A晶圆产能，转向Intel 3——至强（Xeon）系列处理器用的正是这一制程。英特尔有自己的晶圆厂，正靠提高产出、改善良率、缩短生产周期来缓解至强的供应瓶颈。

AMD的晶圆制造走的是外包路线，交给台积电代工，产能能不能稳住，得靠真金白银去换。苏姿丰在财报会上说：“我们已在供应链各环节开展工作，确保明年更高增长所需的晶圆、基板、先进封装、内存和其他关键零部件。”

2026年5月和10月，苏姿丰两次到访中国台湾，并宣布未来超过100亿美元的投资计划，目的是推动供应商扩大CPU、GPU及AI计算产品的产能。

AMD全球副总裁、大中华区互联网及企业事业部销售总经理唐晓蕾对《中国企业家》说，2021年AMD就摸清了怎么搭建自己的供应链韧性：一是跟客户多沟通，把需求弄清楚；二是把自身真实的业务需求传给上下游供应商，用真金白银锁定产能。

“要从头到尾去看整个产业，我们大概就是这样运转的，没有魔术。”唐晓蕾说。

中国市场更卷

CPU景气度往上走，新玩家也在不停往里挤，其中英伟达的分量最重。

2026年3月，英伟达发布Vera CPU系列，用的是Arm架构，跟AMD、英特尔的x86架构不同，预计能带来200亿美元收入。英伟达显然不打算只做“卖GPU、配别人CPU”的生意了，算力版图上最后一块短板，它也要自己攥住。

竞争形态也跟着变了，单点性能的较量，正让位给系统集成。英伟达新推出的Vera Rubin把Rubin GPU、Vera CPU、NVLink等集成到一起，5个加速机架里装了7种专用芯片，推理吞吐量最高提升35倍，AI工厂收入最高提升10倍。

AMD这边也没闲着。10月，AMD发布专为智能体打造的AI机架Helion，目前有两个版本：一个基于第六代EPYC处理器，最多支持32768个CPU核心，给智能体执行提供专用算力；另一个集成GPU、CPU系列，主打企业级场景。

第九届中国国际进口博览会11月5日开幕，AMD借此首次把第六代EPYC（霄龙）处理器带到中国市场展出；这颗芯片用上新一代“Zen 6”架构和2nm制程工艺，眼下已经进入批量出货阶段。

中国市场的竞争又是另一个维度。华为、海光信息、阿里等厂商都推出了自己的CPU产品：“昇腾950”超节点集成了1024颗昇腾NPU、256颗CPU以及4个灵衢互联柜，已经规模商用，其前序系列“昇腾910C”超节点部署超过1000套。

需求层次也在分化。一位服务器厂商员工告诉《中国企业家》，多数中小公司用不上128卡的超节点产品，16卡的迷你超节点才是他们更需要的。

针对这种情况，AMD推出了面向OPC（一人公司）、事业部级、大型组织等不同层级的端侧算力节点，还跟腾讯合作推出了WorkBuddy版终端智能体主机。

唐晓蕾对《中国企业家》说，不同层级客户有各自的需求，但公司要的是全力推进，不要balance（平衡）——“balance是踩一点刹车，我们要全力All in。”

聊到竞争，唐晓蕾说，AMD相信技术创新与开放：“我们欢迎竞争，也不怕竞争，我们希望能与中国的产业一起成长，当蛋糕够大，所有的人都能合作共生。”