机构：推理放量与云厂资本开支共振，AIDC和国产芯片需求旺盛

11月9日，华福证券发布传媒行业研究报告，提出云厂资本开支与推理放量形成共振，AIDC和国产芯片的需求均处于旺盛状态。

报告的具体内容整理如下：

投资要点：

应用调用量攀升，国产算力的推理需求不断释放

国家统计局2026年4月16日披露的数据显示，到2026年3月，我国日均词元（Token）调用量已超过140万亿，与2025年末相比增幅逾40%。应用使用频次一路走高，推理算力需求也随之从项目性采购转为常态化、持续性的投入。

头部云厂继续加码资本开支，AIDC与国产芯片的投入提速

公司财报显示，腾讯2026年上半年资本开支为847.20亿元，同比增长81.87%；阿里巴巴同期资本开支合计945.65亿元，同比增长49.42%。彭博社报道称，字节跳动2026年全年资本支出在4000亿至5000亿元之间，同比增长约136%。几家头部云厂资本开支大幅走高，说明AIDC建设与AI芯片采购正进入加速投入阶段。资金逐步变成AIDC新增订单和算力芯片采购之后，作为算力供给重要一环的国产芯片，有望在本轮资本开支周期中充分受益。

头部供应商订单增加、上架量上升，AIDC需求加快落地

世纪互联2026年第二季度从一家头部云服务商手中拿到345MW批发订单；到该季报发布时，年内新增批发订单累计已达862MW。2026年6月底，其批发业务客户使用容量为744MW，同比增长45.5%；第二季度批发业务收入同比增长29.3%。万国数据披露，2026年6月底已签约及预签约面积同比增长18.2%，客户使用面积同比增长13.2%，上架率从上年同期的77.5%升至79.2%。订单、使用容量和上架率都在往上走，AIDC需求正加速落地。

国产算力芯片放量加快，所占比重上升

路透社援引IDC数据报道，2025年中国AI加速卡出货量约400万张，其中国产厂商合计出货约165万张，占比约41%；2026年上半年，主要五家国产厂商份额合计47%，11家厂商中有9家出货量同比实现增长。路透社还援引IDC的预计称，2026年中国AI加速器整体出货量将同比增长19%。国产芯片出货规模扩大，系统级集群部署能力也在持续提升，AIDC供给有望因此进一步完善，从而支撑AIDC产业的增长。

投资建议

报告看好AI扩张带来的需求，建议重点跟踪AIDC和国产算力的需求变化。

建议关注：

（1）AIDC：万国数据、世纪互联、润泽科技、光环新网、数据港、东阳光等；

（2）国产芯片：寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技等。