黄仁勋被免职叠加油价上涨，英伟达市值盘中跌破4万亿

英伟达一把手意外离任，加上油价走强抬升通胀预期，美股、美债、黄金、比特币一齐走弱，美元则录得三连涨。

黄仁勋被董事会免去职务，英伟达股价盘中一度跌超14%，之后跌幅收窄，收盘仍跌逾4%，盘中市值跌破4万亿美元关口，回落到2025年7月以来最低位。标普500指数收跌0.4%，纳斯达克100指数跌0.3%，道琼斯工业平均指数跌0.4%。

对于这次人事变动，华尔街的解读整体克制。Siebert Financial的Mark Malek强调，英伟达的大客户都是用自身现金流来支撑AI基础设施投入，"无论门上写着谁的名字，他们都需要芯片"。

另一边，特朗普公开表示放弃与伊朗达成协议，霍尔木兹海峡局势趋紧，原油单日大涨近3%，通胀担忧随之重燃，10年期美债收益率单日上行逾12个基点，突破5.10%。

美元连续第三个交易日走强，黄金现货跌幅接近3%，比特币跌到8月以来最低点。

英伟达跌4.34%未扩散成指数抛售，AMD与博通承接AI链买盘

英伟达董事会在美股开盘前发声明称，黄仁勋辞去总裁、首席执行官及董事职务，首席财务官科莱特·克雷斯出任临时首席执行官，哈维·琼斯出任新设的首任董事会主席。克雷斯2013年加入公司，此前在思科与微软做财务工作近25年。

英伟达收于166.19美元，跌4.34%，较历史高点243.37美元回撤逾三成。

英伟达市值盘中跌破4万亿美元，为2025年7月以来首次。

Edward Jones的James McCann表示：

英伟达的基本面并没有因为不确定性而改变，高层换人会不会对战略执行产生实质影响，眼下还没有定论。

eToro的Bret Kenwell也指出，竞争对手或许会趁机渗透，但人事疑云抹不掉英伟达顶尖科技公司的地位，Bret Kenwell称：

英伟达的财报本来就受关注，下周会更受瞩目，投资者将从中寻找需求端的新信号，以及重拾信心的理由。

高盛策略师Chris Hussey拿苹果公司的历史作参照：2011年Steve Jobs病休至辞世期间，苹果股票估值从约17倍压缩到12倍NTM市盈率，并一度低至9倍，此后随着公司执行连续性逐步得到验证，才回升至15倍。

这个案例说明，仅因创始人离职就卖出并不明智，但估值何时修复，很大程度上取决于公司能否持续证明执行力。

纳指期货盘前一度下挫1.4%，起因是英伟达遭抛售；开盘后纳斯达克综合指数跌1.49%。早盘散户资金进场买入，主要指数盘中翻红，标普500一度重新站上100日均线，到了午后抛压再现，该均线又告失守。

最终标普500报7,592.06点，跌0.36%；纳斯达克综合指数报25,366.09点，跌0.39%；道琼斯工业平均指数报52,297.09点，跌0.36%；罗素2000报2,799.06点，跌1.66%；费城半导体指数报10,506.67点，跌0.54%。

看板块资金流向，英伟达这次冲击更多体现为AI赛道内部的资金再分配。AMD涨5.86%、博通涨5.54%，两家合计几乎抵消英伟达对标普500的拖累。费城半导体指数跌幅小于大盘。

Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示，AI芯片需求不依赖单一供应商，管理层变动给超威半导体、博通、谷歌、亚马逊以及自研芯片企业创造了机会。

新兴云厂商与服务器链条领跌，资金转向能源与防御相关板块

分析认为，板块分化清楚说明，资金正从高贝塔系数的成长股和人工智能相关股票撤向防御型和商品相关板块。

当天大市值板块中上涨的寥寥无几，能源股是其中之一：埃克森美孚涨1.84%，雪佛龙涨1.44%。标普500子行业指数中，油气精炼与重电气类排在涨幅榜前列，半导体设备、航空与家电类则落在跌幅榜后段。

AI相关板块中，新兴云厂商与服务器表现最差。

Nebius把部分12月营收推迟至2027年确认，下调全年营收指引并上调资本开支，股价跌16.62%；CoreWeave跌6.86%。美国司法部就相关服务器出口合规问题展开调查，超微电脑跌11.30%。

存储芯片板块也跟着走低，闪迪跌4.18%，美光科技跌1.59%。小盘股跌得更凶，罗素2000的跌幅明显超过三大指数，对利率更敏感的这类股票扛下了主要卖压。

霍尔木兹航运风险推高油价，布伦特结算价涨3.30%至95.82美元

WTI原油12月合约结算价报88.74美元/桶，涨2.21美元、涨幅2.55%，盘中在85.20至89.14美元之间波动；布伦特原油1月合约结算于95.82美元/桶，涨3.06美元、涨幅3.30%，日内区间为91.19至96.26美元。

美国能源部公布的数据显示，原油库存增加465.7万桶，而市场原本预期减少148.3万桶，汽油和精炼油库存也一同上升，油价一度把涨幅吐了回去。到了午后，地缘消息再度把报价推高，WTI回升至前一日高点上方。

据央视新闻报道，当地时间11月12日，美国总统特朗普称，美国不需要跟伊朗达成协议。他表示那样的日子早已过去，并声称美国已掌握伊朗数千亿美元的资金以及霍尔木兹海峡。

伊朗这边同样强硬。据央视新闻12日报道，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊（Mohsen Rezaei）在11月11日播出的采访中说，美国若再次对伊朗动武，伊朗会把打击范围扩大到欧洲境内的美军基地。他明确警告：

如果美国军机从欧洲国家的美军基地起飞轰炸伊朗，我们也将打击那些基地。

雷扎伊还否认伊朗正与美国进行任何谈判，称相关报道是"谎言"，并强调在伊方七项条件得到满足之前，霍尔木兹海峡会继续关闭。

美国天然气期货涨4.45%，欧洲天然气盘中涨5.2%。寒冷天气预期加上库存消耗加快，两地报价被一同推高。

美债现券复市补跌，10年期收益率重回5.10%上方

11月11日适逢退伍军人节，美国国债现券市场全天休市。11月12日复市后，交易员把前一日10月CPI超预期的影响一次性计入价格；油价上行又强化了通胀风险，现券抛售从开盘一直持续到纽约尾盘。

30年期美债拍卖表现糟糕，让局面更难看：中标利率5.441%，高于预发行的5.437%，尾部0.4个基点，投标倍数降到2.36。

10年期收益率报5.1129%，上行12.09个基点，重新回到5.10%上方。

2年期收益率报4.8645%，上行12.68个基点；30年期报5.4388%，上行8.64个基点。2年与10年期利差收窄0.591个基点至24.415个基点，短端的上行幅度大于长端。

10年期通胀保值债券的实际收益率报2.8509%，上行9.10个基点。

克利夫兰联储主席哈玛克上月投票支持加息，11月12日她重申政策需要转向限制性立场，把通胀拉回2%的目标。她的表态给当日的现券卖压添了一把火。

10月成屋销售年化375万户、环比下降5.5%，创16年低位；首次申领失业救济人数为20万。这两项数据偏弱，却没改变利率上行的方向。

美元走强，黄金与比特币同步受压

美债实际收益率快速攀升，给美元提供了有力支撑。

彭博美元现货指数上涨0.2%，美元兑主要货币全面走强：欧元跌0.3%至1.1056美元，英镑跌0.3%至1.3238美元，日元基本持平于159.86。

道富投资管理首席固定收益策略师Masahiko Loo认为，市场已计价年底前超过25个基点的加息幅度，美元兑日元再次触及160并不意外，市场可能低估了东京可用的政策工具。

实际利率上行一般会压制黄金，现货黄金重挫2.8%至3874.38美元/盎司。

比特币跌得更深，下挫4%至71324美元，回落到8月以来最低水平；以太坊也跌2.8%至2011美元。