OpenAI下调募资目标，上海香港双城承接AI企业全球化

资讯 AI 行业观察作者：思邈 2026/11/11 20:22 全文 4167 字 · 约 11 分钟读完配图 4 张

WAIC把中国AI的年度日历排满了

允中发自凹非寺，量子位公众号QbitAI

最近两周，全球AI行业在钱这件事上密集放出信号。OpenAI把最新一轮募资的目标从300亿美元降到约200亿美元，估值也从1.4万亿美元调整为1.25万亿美元。Anthropic的芯片融资案里，公司上市后可能先拿到“非投资级”信用评级，这低于市场先前的预期……

这不是某一家公司的个体波动。

一级市场给头部模型公司的定价开始变得谨慎，二级市场对AI概念的溢出效应也在重新校准。这时候，一个更偏结构性的问题露了出来：资本掏钱的依据，正从“为参数付费”换成“为回报定价”。

而要理解这些信号，需要把时间轴拉长，看行业本身走到了哪一步。

技术不再是瓶颈，连接才是

过去三年，大模型完成了从“演示可用”到“生产可用”的跨越。

多模态理解、推理，以及Agent任务执行起来靠不靠得住，这几项都已经过了产业应用的基本门槛。推理成本按量级往下掉，模型也就从“贵重仪器”变成了“基础设施”。

很显然，技术侧的问题，正在被技术侧自己解决。

产业侧的图景则是另一番样子：视觉质检进入产线，影像辅助进入医院，调度优化进入港口，算法治理进入城市……

应用已在日常运行，但渗透的深度与广度，远未匹配技术就绪度。

问题出在模型之外，不在模型本身。做工业质检的公司，找不到下一个工厂；做大模型的团队，扛不住海外市场的合规成本；拿过数轮融资的创业公司，在估值回调周期里等不来下一笔钱。

于是行业的问题清单被改写了。

2023年，从业者问的是“模型行不行”。2025年之后，越来越多企业改问：场景在哪、资金在哪、市场在哪、出了国门规则怎么算？

这四个问题有个共同点：都不是技术问题，而是连接问题。继续训练模型解决不了它们，只能让企业与场景、资本、市场、规则体系碰上头。

而“相遇”，则需要一个物理的、制度性的接口。

这个接口在哪里，中国企业已经投了两次票。第一次，投给了上海。

上海之“造”：把技术从实验室带进了产业

市场之所以把第一次投给上海，是因为这座城市交出的核心能力极其鲜明——“造”。

所谓“造”，就是让技术从实验室真正落地，从展馆走入城市。

更关键的是，这样的产业土壤长出了两条结实的“腿”：本土企业在这里成批走向资本市场，外省市力量也在把总部和研究院迁过来。

先看本土的底子。2025年底到2026年初，不到一个月内，沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、MiniMax四家上海AI企业密集登陆科创板和港交所；MiniMax从成立到完成港股IPO仅用时四年。具身智能赛道上，智元机器人2025年出货量超过5100台，占据全球人形机器人约39%的市场份额。

外省市力量的选择也是同样的路数，XREAL算最有代表性的一个。这家公司创立于北京，连续四年蝉联全球消费级AR眼镜销量第一，2025年初宣布落地浦东，3月获浦东创投集团2亿元独家投资，10月全球总部在张江科学城正式启用，定位是公司全球研发、运营与生态协作的战略核心。

2020年，图灵奖得主姚期智院士在上海牵头成立上海期智研究院，团队主力来自清华大学体系；同一天落地的上海树图区块链研究院，同样把北京的科研资源实实在在搬到了上海。

世界人工智能大会（WAIC）自2018年起在上海举办，产业集聚的磁场效应在这里被放大得最清楚。它不只是展台，也是谈生意的桌子：仅2026年一场大会，就签下32个重大产业项目，意向采购金额203.6亿元。

不过，“造”有边界。智元机器人全球出货量登顶之后，接下来要处理海外市场的合规认证、本地服务、数据跨境流通；XREAL把全球总部放在上海，供应链和研发有了纵深，可海外渠道、品牌信任怎么建立、国际资本怎么对接，还得另配一套基建。

每个阶段有每个阶段的问题。企业长到一定规模，第二阶段的问题就冒出来了。

市场要走出国门，资本要对接全球，规则要跟国际接轨，具体怎么走向更大的世界？

香港之“连”：超级联系人×超级增值人

接住这个问题的，是中国香港。

为什么？

企业往海外走，不管落在哪个市场，通常都躲不开三堵墙：对接国际资本时估值体系对不上，面对普通法系时合规与IP有盲区，进入新市场时信任成本高企。

直接跨洋去敲欧美的大门，这三重阻力多数企业扛不住；转去东南亚或中东，又少一个双方都认的商业跳板。

这时候，发展背景特殊的香港，就成了内地企业出海的首选。

官方反复提、企业也真在用的两个定位，香港早就有了：超级联系人、超级增值人。合在一起，正好对应内地AI企业获取更广资源的两条路。

超级联系人，重在“通”。

资本通道也值得留意。2025年香港交易所新上市公司有119家，首次公开招股集资总额2858亿港元，四年来首次重回全球新股募资额第一，排在纳斯达克和纽交所之前。港交所为特专科技公司与未盈利生物科技公司设的18C、18A规则，到2025年末已让88家公司完成上市；2025年上线的“科企专线”也让科技企业上市流程进一步缩短。

△香港IPO重回全球榜首

再看规则之通。香港是全球唯一以中英双语为法定语文的普通法司法管辖区，国际法律、会计与知识产权服务体系成熟，跨境经营的企业处理国际事务，这里成本最低，是“第一站”。

还有市场之通。以香港为跳板进入东南亚与中东，大量企业已经验证过。2026年前三季度，香港投资推广署协助550家企业落户，其中六成来自内地：内地企业正用行动给这条通道投票。

超级增值人，重在“升”。

技术经过多语言、合规与行业定制，定价能上一个台阶；企业拿到国际背书再去海外讲，客户建立信任的成本明显下降；国际化团队组建起来，人才结构和效率同样占优。

11月初的招商活动上，香港投资推广署面向内地企业给出的官方定位，就是“超级增值人”。

两个定位之外，香港还有一层常被低估的优势：产业土壤也在同步加厚。

香港今年公布的首个五年规划，把加快建设国际创科中心列为核心战略，明确推动人工智能、生物医药、金融科技等前沿产业；北部都会区配套批地、资助与税务减免的组合政策；凭18A章构建的上市生态与生物医药产业集群，香港同时是全球领先的生物科技公司上市地之一。

这些能力有具体落点。商汤科技从中国香港科学园起步，成为园区孵化的首家独角兽，2021年在港交所上市；今年6月，商汤与香港科技园公司签了合作备忘录，要一起建中国香港最大的国产人工智能数据中心，目标是2030年前算力达到40,000P。先在科学园起步，再在港上市，随后回港投算力，一条完整的闭环就这样串了起来。

可当联系人与增值人的能力已成既定现实、“商汤们”的闭环也跑通之后，新问题跟着来了：这些能力怎么从个案变成所有企业都能用的通道？

WAIC，把连接制度化

通道要跑起来，时间和地点得固定下来。今年1月，WAIC UP！全球年终盛会在香港首办，这条通道什么时候开、开在哪儿，从此有了具体的模样。

这个模样还会继续加深。12月10日至11日，2027 WAIC HONG KONG 全球启新盛会将在香港科学园举行。

世界人工智能大会体系头一回在一年之内两度落地中国香港。同一个园区，一年两届，同址两办，WAIC把话讲得很明白：此前是试水，如今验证过了，于是加码。

两座城市在同一个产业里的分工，被两场大会敲出了固定节拍。

7月的WAIC在上海，走的是全景与规模的路子。所有议题、所有方向都摊在同一个场域里展开，“行业往哪走”只是其中一问；以全球共治、普惠向善为坐标，技术伦理边界、全球治理共识，以及AI作为公共产品怎么惠及全人类，都在讨论之列。
12月的WAIC HONG KONG在香港，宏大叙事退场，转向企业发展的实际需求，场次更少，问题更具体：企业的下一步，机会在哪里？

如何作答？

本届大会主题是“Open to More”。Open，指打开视野，看清AI技术与产业的未来；More，指连接资源，为企业发展找出更多可能。

为期两天的主论坛分四大板块：“Outlining AI洞见·AI趋势”“Pioneering Tech硬核·技术前沿”“Empowering Industry智变·产业赋能”“Navigating Global破浪·全球生态”。

首日盯的是全球趋势与技术前沿，算力、机器人与移动智能体、大模型及Agentic AI都在其中。次日转向产业兑现与全球化生态，谈技术怎么变成产业价值，企业又怎么抓住国际化机遇。

看清趋势之后是找机会，四大专场交流接着回应企业的实际需求：投融资IPO专场对接资本，出海专场摸全球市场与合规路径，产业对接专场牵应用场景与订单，人才专场铺国际化人才网络。全球伙伴展区、创新引力展区与WAIC生态展区两日全天开放；七大特色活动则用香港产业创新参访、户外开放麦舞台、人机体验跑、AI短片国际院校邀请赛展映、快闪文创书店等形式，把技术展示和产业交流带到更多场景里去。

说白了，这场连接就是借中国香港的枢纽位置，把中国的AI实践讲给世界听，再把世界的资源接进中国的产业。

回到开头那个资金信号。估值回调不是行业的冬天，是行业的筛选期：只有参数、没有路径的公司被筛掉；留下来的是那些正在回答“场景、资金、市场、规则在哪”的企业。

Open，才有More！

2027 WAIC HONG KONG 全球启新盛会

时间：2026年12月10-11日

地点：香港科学园

观众购票地址：
https://apph5.worldaic.com.cn/app-transfer