上海造、香港连：中国AI出海的两级跳

资讯量子位 2026/11/11 20:32 全文 4185 字 · 约 11 分钟读完配图 4 张

WAIC把中国AI的年度日历排满了

WAIC已然成为中国AI一年一度的固定节点，把全年的节奏都排得满满当当。

允中发自凹非寺量子位 | 公众号QbitAI

最近两周，钱的问题上，全球AI行业一个接一个放出信号：OpenAI把最新一轮募资的目标从300亿美元砍到约200亿美元，估值也从1.4万亿美元降到1.25万亿美元；Anthropic的芯片融资案里，公司上市后拿到的信用评级可能是“非投资级”——比市场原先想的要低……

这并非某一家公司的个体波动。

头部模型公司在二级市场之前的一级市场里，定价开始变得谨慎；AI概念在二级市场的溢出效应，也被重新校准。一个更偏结构性的问题跟着冒了出来：资本掏钱的理由，正从“为参数付费”换成“为回报定价”。

而要理解这些信号，需要把时间轴拉长，看行业本身走到了哪一步。

技术不再是瓶颈，连接才是

过去三年，大模型完成了从“演示可用”到“生产可用”的跨越。

多模态理解、推理、Agent任务执行的可靠性，这几项都已经迈过产业应用的基本门槛；推理成本成量级地往下掉，模型也就从“贵重仪器”变成了“基础设施”。

很显然，技术侧的问题，正在被技术侧自己解决。

产业侧的图景则是另一番样子：视觉质检进入产线，影像辅助进入医院，调度优化进入港口，算法治理进入城市……

应用已在日常运行，但渗透的深度与广度，远未匹配技术就绪度。

可问题不出在模型身上，而出在模型之外：一家做工业质检的公司，找不到下一个工厂；一个做大模型的团队，扛不住海外市场的合规成本；一家拿过数轮融资的创业公司，在估值回调周期里等不来下一笔钱。

于是行业的问题清单被改写了。

2023年，从业者问的是“模型行不行”；2025年之后，越来越多的企业改问：场景在哪、资金在哪、市场在哪、出了国门规则怎么算？

这四个问题有个共同点：都不是技术问题，而是连接问题。继续训练模型解决不了它们，只能靠让企业与场景、资本、市场、规则体系相遇来解决。

而“相遇”，则需要一个物理的、制度性的接口。

这个接口在哪里，中国企业已经投了两次票。第一次，投给了上海。

上海之“造”：把技术从实验室带进了产业

市场之所以把第一次投给上海，是因为这座城市交出的核心能力极其鲜明——“造”。

所谓“造”，就是让技术从实验室真正落地，从展馆走入城市。

更关键的是，这样的产业土壤里长出了两条结实的“腿”：本土企业在这里成批走向资本市场，外省市的力量也在把总部和研究院迁过来。

先看本土的底子。2025年底到2026年初，不到一个月内，沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、MiniMax四家上海AI企业密集登陆科创板和港交所；MiniMax从成立到完成港股IPO仅用时四年。具身智能赛道上，智元机器人2025年出货量超过5100台，占据全球人形机器人约39%的市场份额。

外省市的力量也做出了类似选择，XREAL是很典型的一家。它在北京创立，连续四年拿下全球消费级AR眼镜销量第一；2025年初宣布落户浦东，3月拿到浦东创投集团2亿元独家投资，10月全球总部在张江科学城正式启用，承担全球研发、运营与生态协作的战略核心职能。

2020年，图灵奖得主姚期智院士领衔在上海成立上海期智研究院，研究团队以清华大学体系的研究力量为主；同一天落地的上海树图区块链研究院，与它一道，构成了北京背景科研资源在上海的实体布局。

2018年起落地上海举办的世界人工智能大会（WAIC），把这种产业磁场效应放得最直观。它不只是展台，也是交易桌：仅2026年一场大会，就签约32个重大产业项目，意向采购金额达到203.6亿元。

不过“造”有边界。智元机器人全球出货量登顶之后，接下来要处理海外市场的合规认证、本地服务以及数据跨境流通；XREAL把全球总部放在上海，供应链和研发有了纵深，可海外渠道、品牌信任的建立，还有国际资本的对接，仍得靠另一套基建。

每个阶段有每个阶段的问题。企业走到一定规模，第二阶段的问题就冒出来了：

市场要走出国门，资本要对接全球，规则要跟国际接轨——究竟怎么走向更大的世界？

香港之“连”：超级联系人×超级增值人

接住这个问题的，是中国香港。

为什么？

企业往海外走，不管落在哪个市场，通常都躲不开三堵墙：对接国际资本时估值体系对不上，面对普通法系时合规与IP有盲区，进入新市场时信任成本又高。

直接跨洋去敲欧美的大门，这三重阻力企业往往扛不住；转向东南亚或中东，又少了一个双方都认可的商业跳板。

拥有特殊发展背景的香港，于是成了内地企业出海的“首选”。

这座城市有两个被官方反复提及、也被企业实际用起来的定位：超级联系人、超级增值人。两者合在一起，正好覆盖内地AI企业获取更广资源的两条路径。

超级联系人，重在“通”。

先是资本之通。2025年，香港交易所迎来119家新上市公司，首次公开招股集资总额2858亿港元，时隔四年重回全球新股市场募资额第一，超过纳斯达克与纽交所。面向特专科技公司与未盈利生物科技公司的18C、18A上市规则，截至2025年末累计支持88家公司上市；2025年推出的“科企专线”，把科技企业的上市流程又压缩了一截。

△香港IPO重回全球榜首

再看规则之通。香港是全球唯一以中英双语为法定语文的普通法司法管辖区，加上成熟的国际法律、会计与知识产权服务体系，跨境经营的企业处理国际事务，这里是成本最低的“第一站”。

还有市场之通。把香港当跳板进入东南亚与中东，大量企业已经验证过。2026年前三季度，香港投资推广署协助550家企业落户，其中六成来自内地：内地企业正用行动给这条通道投票。

超级增值人，重在“升”。

道理很直白：技术经过多语言、合规与行业定制，定价就能上一个台阶；拿到国际背书再去海外市场讲，客户建立信任的成本明显下降；组建国际化团队，在人才结构和效率上也更占优。

11月初的招商活动中，香港投资推广署就把“超级增值人”作为对内地企业的官方定位。

两个定位之外，香港还有一层容易被低估的优势：产业土壤也在变厚。

香港今年公布的首个五年规划，把加快建设国际创科中心列为核心战略，明确推动人工智能、生物医药、金融科技等前沿产业；北部都会区配套批地、资助与税务减免；凭借18A章形成的上市生态与生物医药产业集群，香港同时是全球领先的生物科技公司上市地之一。

商汤科技就是现成的例子：这家公司从中国香港科学园起步，是园区孵化的首家独角兽，2021年在港交所上市；今年6月，它又与香港科技园公司签下合作备忘录，要一起建中国香港最大的国产人工智能数据中心，目标是2030年前把算力做到40,000P。起步在科学园，上市在港交所，如今回头再投算力，这条链路整条都通了。

可当联系人与增值人的能力已成既定现实，“商汤们”的闭环也跑通之后，新问题又来了：这些能力怎么从个案变成所有企业都能用的通道？