允中 发自 凹非寺

量子位 | 公众号QbitAI

最近两周，全球AI行业在资金面上接连传出动静：OpenAI把最新一轮募资目标从300亿美元砍到约200亿美元，估值也从1.4万亿美元调整为1.25万亿美元；Anthropic的芯片融资案里，该公司上市后可能先拿到"非投资级"信用评级，低于市场原先的预期……

这并非某一家公司的单独起伏。

一级市场对头部模型公司的定价开始变得谨慎，二级市场对AI概念的溢出效应也在重新校准。一个更深层的问题随之浮现：资本正从"为参数付费"转向"为回报定价"。

想读懂这些信号，得把时间轴拉长，看看行业自己走到了哪一步。

技术不再是瓶颈，连接才是

三年时间里，大模型已经跨过从"演示可用"到"生产可用"那道坎。

多模态理解、推理能力、Agent任务的执行可靠性，都越过了产业应用的基本门槛；推理成本成量级往下掉，模型也从"贵重仪器"变成了"基础设施"。

技术侧的问题，显然正由技术侧自己消化掉。

产业侧却是另一番景象：视觉质检进了产线，影像辅助进了医院，调度优化进了港口，算法治理进了城市……

应用已经在日常运转，可渗透的深度和广度，跟技术就绪度还差得远。

问题不在模型，而在模型之外：做工业质检的公司，找不到下一个工厂；做大模型的团队，扛不住海外市场的合规成本；拿过数轮融资的创业公司，在估值回调周期里等不来下一笔钱。

行业的问题清单因此被改写。

2023年，从业者问的是"模型行不行"；2025年之后，越来越多企业问的是：场景在哪、资金在哪、市场在哪、出了国门规则怎么算？

这四个问题有个共同点：都不是技术问题，而是连接问题。继续训练模型解决不了，只能让企业与场景、资本、市场、规则体系碰上面。

而要"碰面"，就得有一个物理的、制度性的接口。

这个接口在哪，中国企业已经投了两次票。第一次，投给了上海。

上海之"造"：把技术从实验室带进了产业

市场把第一次票投给上海，是因为这座城市拿出的核心能力很鲜明——"造"。

所谓"造"，就是让技术真正落地，从实验室走进城市。

更关键的是，这样的产业土壤长出了两条结实的"腿"：本土企业在这里成批走向资本市场，外省市力量也在把总部和研究院迁过来。

先看本土的底子。2025年底到2026年初，不到一个月内，沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、MiniMax四家上海AI企业密集登陆具身智能赛道上，智元机器人2025年出货量超过5100台，占据全球人形机器人约39%的市场份额。

浦东这步棋并非孤例，外省市力量看中的是同一套逻辑，XREAL可算最典型的样本。2025年初，这家公司宣布落地浦东；3月，浦东创投集团2亿元独家投资到账；10月，全球总部在张江科学城正式开门运转。它创立于北京，连续四年位居全球消费级AR眼镜销量首位，新总部被定为公司全球研发、运营与生态协作的战略核心。

2020年，图灵奖得主姚期智院士在上海牵头成立上海期智研究院，研究团队以

落地上海举办的世界人工智能大会（WAIC）从2018年起年年开场，产业磁场的放大效应在这里看得最清楚。它不只是摆展台的地方，更是谈生意的桌子：仅2026年一场大会，就签下32个重大产业项目，意向采购金额达到203.6亿元。

不过“造”也有边界。智元机器人在全球出货量登顶之后，接下来要应对海外市场的合规认证、本地服务以及数据跨境流通；XREAL把全球总部安在上海，供应链和研发有了纵深，可海外渠道怎么铺、品牌信任怎么建、国际资本怎么对接，仍得另搭一套基建……

老话说“每个阶段有其问题”，企业长到一定规模，第二阶段的问题就冒出来了：

市场要走出国门，资本要对接全球，规则要跟国际接轨，究竟怎么走向更大的世界？

香港之“连”：超级联系人×超级增值人

接住这个问题的地方，是中国香港。

为什么？

企业向海外走，不管落在哪个市场，通常都逃不开三堵墙：对接国际资本时估值体系对不上，面对普通法系时合规与IP存在盲区，进入新市场时信任成本又居高不下。

直接跨洋去敲欧美大门，这三重阻力往往让企业吃不消；而选择东南亚或

这时候，发展背景特殊的香港，便顺理成章成了内地企业出海的“首选”。

官方反复提、企业也真在用的两个定位，这座城市早就有了：超级联系人、超级增值人。两者合在一起，正好对应内地AI企业获取更广资源的两条路。

超级联系人，关键在一个“通”字。

先看资本之通。2025年，香港交易所迎来119家新上市公司，首次公开招股集资总额达2858亿港元，时隔四年重夺全球新股市场募资额第一，超过

△香港IPO重回全球榜首

再看规则之通。香港是全球唯一以中英双语为法定语文的普通法司法管辖区，国际法律、会计与知识产权服务体系也相当成熟，跨境经营的企业处理国际事务，这里是成本最低的“第一站”。

市场之通同样不能漏。拿香港当跳板进入东南亚与中东，大量企业已经验证过这条路。2026年前三季度，香港投资推广署协助550家企业落户，其中六成来自内地：内地企业正用行动给这条通道投票。

超级增值人，关键在一个“升”字。

道理很直白：技术经过多语言、合规与行业定制之后，定价能往上走一档；企业拿到国际背书再向海外市场讲述，客户建立信任的成本也明显降低；组建国际化团队，人才结构和效率同样更占优势。

11月初的招商活动中，香港投资推广署就把“超级增值人”作为对内地企业的官方定位。

两个定位之外，香港还有一层容易被低估的优势：产业土壤也在同步变厚。

香港在今年拿出了第一个五年规划，加快建设国际创科中心被摆到核心战略的位置上，人工智能、生物医药、金融科技等前沿产业是明确要推的方向；北部都会区那边配套了批地、资助和税务减免的政策；再靠18A章搭起来的上市生态和生物医药产业集群，香港同时还是全球领先的生物科技公司上市地之一。

这些能力就摆在那儿。商汤科技是个例子：它从中国香港科学园起步，长成园区孵化的首家独角兽，2021年在港交所上市；今年6月，商汤和香港科技园公司签了合作备忘录，要一起建中国香港最大的国产人工智能数据中心，目标是2030年前做到40,000P算力。从科学园起步、在港上市、再回港投算力，整条链路就这么串了起来。

可联系人与增值人的能力已成既定现实，“商汤们”的闭环也跑通了，新问题又跟着来：这些能力怎么从个案变成所有企业都能用的通道？

WAIC，把连接制度化

通道要跑起来，时间和地点得固定下来。

WAIC UP！全球年终盛会今年1月在香港首次举办，由WAIC发起。从那时起，这条通道在什么时间、什么场所运转，已经有了具体的模样。

这种具体模样还会继续加深。12月10日至11日，2027 WAIC HONG KONG 全球启新盛会将在香港科学园举行。

世界人工智能大会体系头一回在一年之内两次落地中国香港。同一座园区，一年两届，同址两办，WAIC释放的信号很直接：先前是试水，如今验证过了，开始加码。

两座城市在同一个产业里的分工，被两场大会定成了固定节拍。

• 7月那场在上海，走的是全景和规模路线，所有议题、所有方向都摊在同一个场域里。它要回答的不止“行业往哪走”，还以全球共治、普惠向善为坐标，讨论技术伦理的边界、全球治理的共识，以及AI当成公共产品怎么让全人类受益。

• 12月这场在香港，宏大叙事收了起来，转向企业发展的实际需求。场次更少，问题更具体：企业的下一步，机会在哪？

如何作答？

大会主题定为“Open to More”。Open，是把视野打开，看清AI技术与产业的走向；More，是把资源连起来，给企业发展找更多可能。

主论坛为期两天，分四大板块：“Outlining AI洞见·AI趋势”“Pioneering Tech硬核·技术前沿”“Empowering Industry智变·产业赋能”“Navigating Global破浪·全球生态”。

头一天看全球趋势和技术前沿，算力、机器人与移动智能体、大模型及Agentic AI都在其中；第二天转到产业兑现和全球化生态，聊技术怎么变成产业价值，企业又该怎么抓住国际化机遇。

从看清趋势到寻找机会，四大专场交流接着回应企业的实际需求。投融资IPO专场把资本接进来，出海专场探全球市场和合规路径，产业对接专场连应用场景和订单，人才专场铺国际化人才网络。

另外，全球伙伴展区、创新引力展区与WAIC生态展区两天全天开放。七大特色活动也没落下：香港产业创新参访、户外开放麦舞台、人机体验跑、AI短片国际院校邀请赛展映、快闪文创书店，技术展示和产业交流由此延伸到更多场景。

说到底，这场连接做的就是两件事：借中国香港的枢纽位置，把中国的AI实践讲给世界听；再把世界的资源，接进中国的产业里。

再说开头提到的资金信号。估值回调并非行业入冬，而是行业进入筛选期。

被筛下去的是只有参数、没有路径的公司；留下来的，是那些正在回答“场景、资金、市场、规则在哪”的企业。

Open，才有More！

2027 WAIC HONG KONG 全球启新盛会

时间：2026年12月10-11日

地点：香港科学园

观众购票地址：
https://apph5.worldaic.com.cn/app-transfer

• 尊享席位：2日前沿论坛及开幕式

• 论坛畅听：2日分论坛

• 自由通行：2日全展区

• 沉浸体验：2日创新应用

• 精致餐饮：2日商务午餐

• 专场交流不在公开议程内，只接受定向邀请或经申请审核后参与。

本文由量子位获授权刊载，文中观点仅代表原作者。