三星电子Q3营业利润800.7亿美元：存储芯片供不应求或延续至2027年

10月29日，韩国当地时间，三星电子2026年第三季度财报正式出炉。

人工智能基础设施的大规模投入，加上AI芯片需求不断攀升，把公司当季合并营收推到1455.2亿美元（195.25万亿韩元），环比涨13.9%，同比涨126.9%。

营业利润800.7亿美元（107.44万亿韩元），环比增20.1%，同比暴涨783.1%，营业利润率55.0%。三星电子由此成为韩国第一家单季营业利润超过100万亿韩元的企业。

净利润560.0亿美元（75.14万亿韩元），同比增长514.6%。

董事会同时批准派发223.6亿美元（30万亿韩元）现金股息。这是公司670.8亿至820.0亿美元（90万亿至110万亿韩元）年度股东回报计划中的一部分。

01 存储芯片供不应求或延续至2027年

三星电子第三季度利润之所以大幅增长，主要靠AI拉动的存储芯片需求。

DS部门营收1096.3亿美元（147.1万亿韩元），2025年三季度为246.7亿美元（33.1万亿韩元），二季度为950.3亿美元（127.5万亿韩元），两相比照提升明显；营业利润793.7亿美元（106.5万亿韩元），而2025年三季度只有52.2亿美元（7.0万亿韩元），二季度为665.0亿美元（89.2万亿韩元）。

存储业务在其中贡献营收1049.0亿美元（140.7万亿韩元），较2025年三季度的199.0亿美元（26.7万亿韩元）和二季度的900.3亿美元（120.8万亿韩元）增长显著。

产能有限，公司把AI相关产品的供应放在优先位置，同时调整产品结构来改善盈利。服务器需求增长，存储芯片价格随之普遍上涨。HBM产品销售扩大，服务器固态硬盘（SSD）需求也在持续增加。HBM4凭借产品竞争力进一步扩大销售，存储业务收入因此被带动起来。

三星电子预计，第四季度AI基础设施投资仍会支撑内存需求；新一代CPU和GPU平台将带动相关内存产品销售；个人AI智能体服务的发展也有望拉动QLC SSD需求。公司计划继续扩大HBM、服务器DRAM和SSD销售，并增加高速服务器DDR5及QLC SSD的供应。

2027年怎么走？三星电子认为，AI生态系统持续扩张，相关基础设施投资有望达到历史高位，AI带来的芯片需求可能继续超过行业整体供给能力，供需紧张程度甚至可能高于2026年。

三星打算靠技术底子接住这波需求，把产品组合再调一调，同时用长期合同把销量稳住。新产品开发也会提速，好让产品赶得上AI应用的需要。

02 先进制程业务改善

存储业务之外，三星电子的系统LSI和晶圆代工业务也有改善。系统LSI业务第三季度营收增长，下半年新机发布带动SoC和图像传感器量产是主要原因。公司还通过拓展客户合作，拿到了定制SoC项目。

第四季度，三星电子的旗舰SoC和2亿像素图像传感器将维持稳定生产与销售。到2027年，旗舰SoC的销售会继续做大，高分辨率图像传感器则向非移动设备领域延伸。晶圆代工这边，HBM基础裸片卖得多了，先进制程业务也在扩大，营收和盈利都有起色。

三星电子称，已拿到多笔2纳米高性能计算（HPC）订单，其中有些来自大型云服务商。公司预计第四季度晶圆代工营收将实现两位数增长，盈利能力继续改善，主要靠新款移动产品、4纳米NPU量产以及存储相关产品的销售增长来拉动。

看2027年，4纳米和2纳米先进制程会是晶圆代工增长的重要推手。AI和HPC需求还在涨，三星同时计划让美国得克萨斯州泰勒新工厂投产，把先进制程产能扩上去。

03 手机业务仍面临压力

半导体业务表现强劲，三星电子的终端业务却仍面临成本压力。

第三季度，MX与网络业务营收281.0亿美元（37.7万亿韩元），2025年三季度为254.1亿美元（34.1万亿韩元），今年二季度为247.4亿美元（33.2万亿韩元）；营业亏损4.5亿美元（0.6万亿韩元），而2025年三季度营业利润为26.8亿美元（3.6万亿韩元），今年二季度营业亏损5.2亿美元（0.7万亿韩元）。

折叠屏手机等新旗舰产品上市，带动营收环比和同比增长。旗舰机型卖得多了，业务盈利比上一季度有所改善，但成本上升仍拖累同比表现。

第四季度，三星计划借助年末销售旺季，重点推广Galaxy S26系列、Galaxy Z Fold8 Ultra和Galaxy Z Fold8等高端产品，并通过提升运营效率控制成本。

网络业务这边，北美市场销售与高利润软件业务双双走低，拖累第三季度盈利，环比、同比都出现下滑。第四季度，公司打算在北美、韩国和日本市场多拿收入。到2027年，电信行业投资增速预计放缓，三星希望靠争取新订单来推动业务增长。

04 电视和家电仍受成本拖累

显示业务第三季度营收59.6亿美元（8.0万亿韩元），2025年三季度为60.4亿美元（8.1万亿韩元），二季度为55.9亿美元（7.5万亿韩元），三季度的数字与这两个季度相比略有变化。营业利润8.2亿美元（1.1万亿韩元），高于二季度的5.2亿美元（0.7万亿韩元），接近2025年三季度的8.9亿美元（1.2万亿韩元）。

中小尺寸显示这块，高端移动产品的需求撑住了盈利能力，业绩有所改善。大尺寸显示则借了电竞显示器市场增长的势头，销量和营收都在往上走。

三星电子预计，第四季度年末消费旺季加上新产品发布，会给显示业务带来一定支撑。不过外部因素仍可能压住盈利改善的空间。

电视和家电业务表现相对疲弱。影像显示（VD）与数字家电（DA）业务第三季度合计营收103.6亿美元（13.9万亿韩元），与2025年三季度持平，低于二季度的108.1亿美元（14.5万亿韩元）。营业亏损1.5亿美元（0.2万亿韩元），亏损幅度比2025年三季度的0.7亿美元（0.1万亿韩元）和二季度的0.07亿美元（0.01万亿韩元）都有所扩大。

大型体育赛事结束后需求回落，电视业务营收随之下降，成本上升又进一步压缩了利润。家电业务这边，韩国本土营销力度加大，B2B和订阅业务也在增长，但原材料和物流成本上涨仍给盈利带来压力。

哈曼业务第三季度营收32.1亿美元（4.3万亿韩元），高于2025年三季度的29.8亿美元（4.0万亿韩元），低于二季度的34.3亿美元（4.6万亿韩元）；营业利润4.5亿美元（0.6万亿韩元），前两个季度各约3.0亿美元（0.4万亿韩元），本季度高于这两个数字。

音频和汽车产品销售增长，加上美国关税退税带来的一次性收益，哈曼盈利有所改善。三星计划继续拓展汽车业务，同时升级音频产品组合，以巩固市场地位。

05 资本开支继续增加

AI基础设施建设拉动了市场需求，三星电子为此继续增加资本开支，用于扩大产能、满足中长期业务发展需要。半导体投资主要投向新建晶圆厂及相关基础设施，以应对AI和HPC需求增长；显示业务投资则用于现有生产线升级。

第三季度公司资本支出216.1亿美元（29万亿韩元），环比增加90.9亿美元（12.2万亿韩元），同比增加147.6亿美元（19.8万亿韩元）。其中DS部门202.7亿美元（27.2万亿韩元），显示业务8.2亿美元（1.1万亿韩元）。

前三季度累计资本支出424.1亿美元（56.9万亿韩元），同比增加184.1亿美元（24.7万亿韩元）。DS部门支出393.5亿美元（52.8万亿韩元），显示业务支出17.9亿美元（2.4万亿韩元）。

三星电子预计，2026年全年资本支出将达到629.0亿美元（84.4万亿韩元）。其中DS部门约572.4亿美元（76.8万亿韩元），显示业务约29.1亿美元（3.9万亿韩元）。

股东回报方面，第三季度三星电子向普通股和优先股股东支付的每股现金股息均为3.43美元（4601韩元），现金股息总额223.6亿美元（30万亿韩元）。

公司预计2026年全年股东回报总额在670.8亿至820.0亿美元（90万亿至110万亿韩元）之间。已规划或完成的回报约261.0亿美元（35万亿韩元），剩余约410.0亿至559.0亿美元（55万亿至75万亿韩元），将主要通过大规模股份回购与注销及现金分红的方式落实。

优先股在回购中的占比怎么调，三星电子称会盯住普通股和优先股的价差，再结合市场状况决定。至于下一步的股东回报政策、最终回报金额以及剩余资金怎么安排，要等到2027年1月下旬董事会会议上来敲定并对外公布。

对三星电子来说，接下来既要接住AI基础设施投资带来的存储芯片需求，也要消化高昂芯片成本对终端业务的影响。AI需求能不能持续增长，手机和家电业务能不能逐步改善利润，都是后续业绩的重要看点。

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