登临科技港交所上市：苏州GPU企业开盘破发，市值134亿港元

11月10日，芯东西报道，苏州通用GPU（GPGPU）企业登临科技正式在港交所挂牌。

本次发售价定为每股231.00港元（约合人民币196.50元）。开盘后股价下跌0.87%，报229.00港元（约合人民币194.80元）；到9点45分，跌幅一度扩大到5.97%，股价触及217.20港元（约合人民币184.76元），对应市值134亿港元（约合人民币114亿元）。

招股书披露，登临科技成立于2017年11月，创始团队包括李建文、王晨辉、王平以及已故的王震宇等多人。首席战略官李建文和首席创新官王平均为清华大学校友。

公司以自研的GPU+（Minsky）架构为基础，主攻企业AI市场，同时计划向公有云和机器人等新领域延伸。

弗若斯特沙利文的数据显示，以2025年收入口径统计，登临科技在中国GPGPU市场排进前十，市占率不到1.0%；在企业AI GPGPU市场则位列第三，份额为1.0%。

李建文、王晨辉、王平、Denglin Consulting、登临兴意、登临龙归、登临万花及Lingxiao Ventures组成控股股东群体。全球发售完成后，公司股权结构如下：

Denglin Consulting由李建平全资持有。资深独立投资者中包括中国互联网投资基金、高通中国、中新创投及集成电路成长基金；其他产业投资方则有海康威视旗下海康基金、海纳昱智、中合汽车、东微半导体等。

01.

今年前4个月收入2亿元，

已超去年全年

营收方面，2023年、2024年、2025年及2026年1-4月分别为0.28亿元、0.83亿元、1.71亿元、2.00亿元；同期净利润为-3.32亿元、-2.97亿元、-2.81亿元、-0.16亿元；研发费用为-2.58亿元、-2.48亿元、-2.38亿元、-0.65亿元。

▲2023年至2026年4月底登临科技营收、净利润、研发费用走势

经调整净利润同期依次为-2.78亿元、-2.24亿元、-2.04亿元、-0.21亿元。

从业务构成看，2023年至2026年4月底，GPGPU业务贡献了超过67%的收入，其余部分来自芯片设计服务与IP授权。

毛利及毛利率情况如下：

技术服务这块，核心是芯片设计服务：公司与客户联合定制架构、调优性能，把产品适配到具体部署场景，另外还提供部分精选IP授权。

产品已落地六大关键场景——智慧城市、系统集成、企业私有云、工业质检、教育及行业大模型。GPGPU产品线则分为企业数据中心与边缘推理两类。

2023年至2026年前4个月的现金流概况如下：

02.

4个月GPGPU销量破万，

公有云与机器人市场选择性试水

主要产品系列的关键性能参数如下：

（1）Goldwasser I基于Minsky I：INT8算力最高256TOPS，FP16为64TFLOPS，FP32为16TFLOPS；内存8GB至64GB，带宽最高239GB/s，功耗上限55W，主要承担智慧城市中的推理任务。

（2）Goldwasser II基于Minsky II：INT8算力最高512TOPS，FP16为256TFLOPS；内存32GB至128GB，带宽最高192GB/s，功耗上限95W，可支撑智慧城市、智算中心等场景的推理与训练。

（3）KS系列基于Minsky III：INT8算力最高560TOPS，FP16为280TFLOPS；内存8GB至128GB，带宽最高819.2GB/s，功耗上限130W，推理和训练均能胜任。

Goldwasser系列面向大规模企业级AI负载。它支持FP32、TF32、FP16、BF16及INT8多种计算精度，同一套基础设施上，板卡能并行跑模型训练、推理、图像渲染与分析等多模态任务。

GPGPU卖得越来越多：2023年出货4199片，2024年5295片，2025年冲到12144片，2026年前4个月已达10344片。KS系列从2025年下半年开始上量，公司预计2026年还会继续增长。

招股书给出的GPGPU一般价格区间是每单位1万元至20万元，具体看效能、配置和品牌。2026年前4个月，登临科技主要GPGPU产品的平均售价落在5600元到16200元之间。

Minsky IV分两步走：第一阶段产品2026年12月推出，第二阶段安排在2027年下半年。第一阶段仍沿用基于LPDDR的片上内存子系统；第二阶段会集成HBM3e或其他先进内存技术，FP8算力预计最高2000TFLOPS，瞄准大型智算中心运营商和公有云提供商。

企业AI之外，登临科技也打算有选择地试水公有云和机器人市场。公有云方面目前是早期技术探讨和产品路线图开发；机器人方面则聚焦工业机器人、服务机器人、具身智能机器人等细分市场。

03.

研发人员占比近70%，

已开发完全自主的核心IP组合

截至2026年4月30日，登临科技员工中接近70%是研发人员，其中多数人在行业里干了十年以上。

产品建立在原创的GPU+（Minsky）架构上，由统一的瀚铭（Hamming）软件栈支撑。这套架构用片内异构的方式，把GPGPU核心、AI加速单元和高带宽片上内存子系统装进一颗芯片。

沿着这条架构路线，登临科技搭出了一套结构化、完全自主的核心知识产权（IP）组合，计算与加速功能覆盖得比较广。

Arm、Imagination Technologies这类IP供应商的GPU IP通常为移动应用设计，缺少高端云工作负载要的性能。登临科技走的是另一条路，盯的是云规模、高性能应用，这类场景需要大规模的架构集成与优化。

04.

前五大客户收入占比超8成，

大部分客户为私营企业

客户集中度仍然不低。2023年、2024年、2025年、2026年1-4月，前五大客户贡献的收入分别占总收入的98.4%、85.1%、83.0%、90.4%；最大客户同期分别占37.9%、25.7%、29.4%、38.0%。

供应商这边同样集中。同期向五大供应商的采购额分别占采购总额的83.1%、65.2%、56.9%、76.3%，最大供应商分别占59.5%、31.1%、31.2%、21.0%。

有几家企业既是客户又是供应商。过往业绩记录期间，登临科技GPGPU产品的大部分客户为私营企业，其余为上市公司。

扩产方面，登临科技已下达订单，锁定约1400片晶圆的核心晶圆产能资源，同时借第三方合作伙伴扩大封装、测试能力及PCB组装产能。

公司还在与其他潜在客户洽谈，意向合同总金额约2亿元。

05.

结语：国内GPU企业接连上市，

向全栈算力基建商转型

过去一年，国产GPU上市明显提速，摩尔线程、沐曦股份、登临科技、天数智芯、登临科技等GPU企业接连登陆资本市场。

登临科技招股书提到，中国通用GPU企业正在从硬件提供商转向全栈算力基础设施建设者：硬件上围绕自研GPU延伸产业链，软件上保证与操作系统及优化算法框架兼容，服务上提供面向多样化应用场景的增值解决方案。

这种集成模式，为中国AI产业实现自主可控及规模化落地打下了基础。