黄仁勋下台，AI新玩家的“最大金主”也没了

黄仁勋的突然离职，不仅终结了英伟达一个时代，也令整个AI创业生态系统最重要的资金来源陷入深度不确定性。过去三年，英伟达在黄仁勋主导下累计向AI初创企业、云计算提供商及前沿AI实验室投入逾1400亿美元，成为这一行业无可替代的“最大金主”。如今，随着这位创始人的出局，这条资金管道能否延续，市场正在重新定价。

英伟达股价在黄仁勋辞职消息公布后的周四（11月12日）盘中一度下跌近7%，过去两周累计跌幅已超过25%。与此同时，英伟达持股的新兴云计算公司CoreWeave和Iren股价当日均下跌约7%。据科技媒体The Information报道，风险投资人、初创企业创始人及半导体高管普遍预计，英伟达将放缓其激进的投资节奏——仅今年前两个月，这一节奏就已累计达到1400亿美元，其中包括大规模信贷担保。

与此同时，华尔街见闻文章写道，英伟达与六大资产管理机构联合打造的5000亿美元AI计算基础设施融资平台，在黄仁勋出局之前便已问题重重，如今前景更加扑朔迷离。在他的主导下，英伟达被称为“AI的中央银行”，通过在整个AI生态系统中持股并提供兜底支持，为这一仍处于早期阶段的行业建立信心。这一角色在8月的融资平台宣布中得到了最集中的体现。然而，随着黄仁勋因婚外情丑闻而被迫出局，这一平台的推进失去了最核心的驱动力。

华尔街见闻文章提及，周四英伟达宣布，黄仁勋辞去公司总裁、首席执行官及董事职务，即刻生效。公司首席财务官Colette Kress接任临时CEO。据The Information报道，熟悉英伟达投资决策的人士表示，Kress此前曾多次对黄仁勋力推的交易提出异议，其风格明显偏向保守，预计不会以接近黄仁勋的速度推进交易。

哪些交易已签约，哪些仍悬而未决

据The Information报道，已签署具有法律约束力合同的投资预计不受影响。安全超级智能公司Safe Superintelligence（英伟达计划投资50亿美元）以及前OpenAI首席技术官Mira Murati创立的Thinking Machines Lab（英伟达计划投资约25亿美元，占该公司40亿至50亿美元融资轮次的约一半），据接近这两家公司的人士表示，相关合同数月前已签署，预计投资将如期落地。

然而，仍处于谈判阶段的交易则面临更大变数：

Anthropic：英伟达计划在Anthropic即将进行的IPO中投资100亿美元，但这一计划能否延续尚不明朗。此前，英伟达已向Anthropic提供了1050亿美元的数据中心租赁信贷担保。

Figure AI：英伟达此前已两度投资这家人形机器人公司，近期据报道正在讨论追加10亿美元投资，但最新进展不得而知。

Nscale：英伟达正在谈判为这家新兴云计算公司提供逾50亿美元信贷担保，用于建设一座460兆瓦数据中心，截至10月底该协议尚未签署。

Firmus：这家澳大利亚云计算提供商在撤回IPO后正寻求至少20亿美元私募融资，英伟达此前已参与谈判，但结果未定。

Lambda：英伟达已承诺为其担保近200亿美元租约，并签有15亿美元的芯片回租协议，该公司正处于新一轮融资中，英伟达是否参与尚不清楚。

Reflection AI：英伟达已累计向这家初创企业投资逾10亿美元，据报道该公司近期正与英伟达洽谈追加投资，但接近该公司的人士表示，Reflection目前并未进行融资。

据The Information报道，黄仁勋在英伟达的投资决策中高度个人化介入。他会亲自与创始人会面，一旦发现心仪的初创企业有其他潜在投资方，便会迅速出手。英伟达通常不主导融资轮次或设定估值，但往往开出最大的一张支票。

报道称，一位投资了多家获英伟达注资初创企业的投资人表示：

“Jensen对初创生态系统的支持是真实的，因为他自己就有创始人心态，如果下一任CEO没有同样的视角，他们不太可能同样慷慨。”

黄仁勋还习惯于推动员工以速度优先，而非进行充分的尽职调查，据熟悉英伟达投资运作的人士表示。这一风格在Kress接任后预计将发生根本性转变。

5000亿美元融资平台：高光亮相后陷入停滞

此外，华尔街见闻文章写道，今年8月，身着标志性皮夹克的黄仁勋在电视镜头前与Apollo Global Management、贝莱德、黑石、Brookfield Asset Management、高盛和KKR的高管们并肩亮相，共同宣布建立一个目标规模高达5000亿美元的AI计算基础设施融资平台。然而，距离那次高光亮相已过去数月，该平台迄今尚未促成一笔交易落地。

据彭博社报道，知情人士透露，在过去数月未能促成任何交易之后，英伟达近一个月来已面临来自部分客户和华尔街合作伙伴的压力，要求其提高融资兜底比例。英伟达目前承诺提供的"剩余价值支持协议"上限为交易规模的25%，低于竞争对手博通的水平，这一差距被认为是阻碍交易落地的关键因素之一。据知情人士称，英伟达最早可能要到明年1月才能宣布任何交易。

博通已通过其与Apollo和黑石共同建立的"AI XPV"平台率先落地此类交易——今年5月，博通为一笔350亿美元债务交易中的300亿美元提供了兜底，支持Anthropic租赁博通与谷歌旗下Alphabet联合生产的TPU芯片；根据博通提交的8-K文件，博通还将为另一笔630亿美元的交易提供约72.5%（约430亿美元）的兜底支持。相比之下，英伟达仅承诺25%的兜底比例，差距显著。

Kress接棒：更保守的风格，更复杂的局面

据The Information报道，Kress今年59岁，2013年加入英伟达，此前曾担任思科某部门CFO及微软财务高管。她是除黄仁勋之外唯一定期出席英伟达季度财报电话会议的高管，在投资界具有一定知名度。

然而，Kress面临的挑战远不止于投资节奏的调整。据The Information报道，一家购买英伟达芯片的云计算提供商高管表示，黄仁勋离职带来的不确定性，正促使该公司考虑转向谷歌或AMD等其他芯片供应商——此前该公司曾考虑过多元化采购，但担心得罪黄仁勋而作罢。

在华盛顿层面，黄仁勋此前与特朗普政府关系密切，积极游说放宽芯片出口限制。Kress接任后，英伟达在政策层面的影响力能否延续同样存疑。据The Information报道，国会两党议员已开始呼吁对英伟达芯片实施更严格的出口管制，相关立法可能在未来数周内作为《国防授权法案》的一部分通过。

据The Information报道，AMD和博通等竞争对手并不具备英伟达过去一年向云计算提供商和数据中心开发商提供大规模信贷担保的能力，但这一优势能否在后黄仁勋时代得以延续，目前仍是未知数。

“英伟达一直在用其资产负债表撬动大量投资，”金融咨询机构Seda Experts董事总经理、前美国银行股权资本市场银行家Craig Coben表示，“没有黄仁勋掌舵，公司能否延续这种疯狂的交易节奏？”