联想张家口发布万全混合词元工厂，2027年建1.5万P算力集群

11月10日，联想集团（0992.HK）在张家口推出万全混合词元工厂品牌，母本工厂同步落地当地。同日，联想集团与张家口市政府完成合作协议签署。

联想公布的时间表显示，到2027年，张家口将出现一座1.5万P的异构算力集群，以及约100兆瓦的智算中心，年词元产量瞄准2000万亿个以上。

联想集团高级副总裁、中国方案服务业务群总经理戴炜把联想企业智能体系拆成三层混合动力：底下是联想问天AI基础设施，上面是联想擎天、百应智能体解决方案和服务，这次发布的万全混合词元工厂卡在中间层。

在联想的描述里，混合词元工厂干的是把底层算力变成AI应用场景所需词元供给的活。它由两块构成：智算中心的建设、运营和运维，加上xCloud联想智能云。

智能云里的词元中枢（Token Hub）负责统一纳管私有云和公有云资源，靠模型路由和推理资源池的动态调配来输出词元。公司称，这套做法能按场景把私有化部署的词元和公有词元搭配起来供给。

母本工厂被设定了五项指标：年词元产量超过2000万亿个，每秒词元输出量提升5倍，词元良品率超过99.9%，百万词元综合成本较现有基础降低70%，电能利用效率（PUE）低于1.1。

联想还打算跟湖南广电合作，在长沙建一座面向影视和短剧制作的混合词元工厂。公司预计，这一项目能把制作成本砍掉一半，生产周期缩短60%，月产成片超过1200小时。

戴炜说，张家口和长沙只是起点。接下来公司会看各地资源禀赋，落地带有不同产业特色的混合词元工厂，方向包括智能制造、重工业、教育、内容制作、算力出海等。

词元工厂算不上新概念。今年4月17日，联想在2026政企合作伙伴大会上就正式发布过词元（Token）工厂产品。这次发布会做的是品牌化升级，再叠加上母本工厂规划和张家口落地。

把业务往词元生产与运营延伸的企业，行业里并不只有联想一家。

协创数据的TokenShare平台现已上线，这是公司披露的信息。上半年该公司智能算力产品及服务收入达到32.16亿元，同比增长163%。利通电子上半年AI算力业务收入为12.74亿元，同比增长162%，公司还公布了不超过50亿元的定增预案，拟将其中40亿元投入智算中心建设。弘信电子则与趋境科技签署战略合作，旗下无锡、厦门两座AI Token工厂均已完成技术适配并进入试点落地阶段。

据张家口市委书记刘文萍在致辞中介绍，张家口承担着“东数西算”工程京津冀枢纽节点的角色，同时也是全国唯一国家级可再生能源示范区。全市已建成55个数据中心，投运机架107万架，智算规模达到31万P；可再生能源装机年内将超过5000万千瓦，数据传到北京的时延不到2毫秒。

联想集团与张家口市政府今年9月已经签署战略合作协议，提出要共同打造绿电输入、词元输出的算力产业。当天完成签约的母本工厂项目，签字方为张家口市数据和政务服务局局长刘永刚与联想集团副总裁、全球基础架构和智能云总经理姚振宇。

国家信息中心信息化和产业发展部主任单志广引用国家数据局的监测数据表示，全国日均词元调用量在2024年初约为1000亿次，到2026年6月已升至500万亿次。戴炜在演讲中预测，国内词元年消耗量将从2026年的10亿亿个增长到2030年的3500亿亿个。

他还提到一组数据：在模型聚合平台OpenRouter上，中国模型的调用量占比从年初的5%升到了11月初的55%。

联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军在致辞中表示，公司上一财年营业额为5899亿元，上一财政季度营收超过1800亿元，同比增长43%。联想财报数据则显示，该财季营收为1834亿元，基础设施方案业务（ISG）收入579亿元，同比增长98%，AI服务收入同比增长141%。

产能、成本和质量这几项指标都是公司目标值，比较基准没有披露。发布会上提到的词元良品率，具体怎么测算，还有待进一步说明。词元服务的收入口径、母本工厂约100兆瓦智算中心的资本开支归属，目前也暂未披露。

圆桌对话环节，中信建投证券（601066.SH）计算机行业首席分析师应瑛给出了三项判断标准。

其一是企业使用AI的投入产出比能否算清，2027年将成为重视ROI的起点年份。其二是AI能力的价值还会继续上升，AI产业链并不存在统一的估值标准；在她看来，词元工厂这类算力运营企业更应关注利润率、折旧、电力成本和现金流。其三是规模化交付能力能否建立起来，从而让成本得到明显优化。

会后群访中，应瑛对华尔街见闻等媒体表示，词元工厂模式的核心作用在于降低企业使用AI算力的综合成本。比起纯公有云，混合部署更贴合国内央国企在数据安全、版权合规上的采购要求。

应瑛提到，资本市场把词元工厂这类业务叫作New Cloud（新一代云平台），估值逻辑主要看盈利质量与现金流，国内外CSP的盈利能力可以拿来参考，比如毛利率超过15%就算一项业务质量的参考指标。往后三年，产业链新增利润的边际变化，有望从底层算力芯片逐步转向词元运营和应用环节。

联想预计，张家口母本工厂2027年建成投运，2030年算力集群规模扩大10倍。母本工厂建设进度如何、词元服务收入能否在后续财报中单独辨识、70%降本的基准怎么补充说明，是观察这一模式兑现情况的下一组节点。