AIGC与活人感，长视频的未来解药到底是哪一个？

长视频平台要想在竞争中站稳，活人感是当下最要紧的着力点，AIGC则是面向未来的工具。

10月22日，情感综艺《后会有期》开播。进入11月，芒果超媒股价一路走高，这家上市公司在2026年的资本市场迎来了自己的高光阶段。

节目刚上线时，外界反应平平。第三期播出后，也就是进入11月之后，《后会有期》显露出爆款相，讨论量巨大，社交媒体热度一直降不下来。芒果超媒股价随之在11月6日突破30元，11日突破38元，创下2026年以来最高点。

一档综艺把芒果超媒股价推到年度高点，它身上的“活人感”，会是长视频未来的“解药”吗？

激荡的大时代

先看这一年资本市场的整体走势。2026年开年后，科技成了A股绝对的单核主线，这样的“大时代”在资本市场并不多见。上半年行情几乎由AI算力产业链一条主线带动，半导体、光通信、存储等硬科技赛道业绩集中兑现，资金的方向高度一致。

整个上半年，影视传媒板块都处在“老登”阶段。芒果超媒就是例子，股价上半年平稳下滑，从每股20多块一路滑到10多块。

到了下半年，科技板块进入剧烈动荡期，科创板、创业板不少标杆公司股价连续腰斩，行情变化很大，多板块轮动成了常态。

硬科技跌跌不休，上半年被看作“老登”的影视传媒板块反倒过上了一段好日子——股价整体回升，持续时间还不短。芒果超媒从九月份开始连续上涨，多次涨停。

股价上涨的原因复杂而综合，但落到芒果超媒这家公司身上，信号非常明显。

9月，“由芒果TV出品、国内首部上星播出的AI长剧《后西游记》”上线，这成了芒果超媒股价走出低谷的标志性事件。8月31日和9月10日，芒果超媒连续两个交易日“20cm”涨停，整个影视板块股价随之“飞升”，行业内外讨论不断——AI长片成了？影视产业的未来真属于AI？芒果超媒转型成功了？

不过，“AI就是未来”这个结论，对长视频平台来说可以拿来做对外宣传的口号，真要变成现实，没那么简单。

还是芒果超媒，AI长剧《后西游记》带动的股价上涨，和活人感十足的《后会有期》相比，数字上差了好多。

那么，AI和活人感，哪个才是长视频面向未来的“解药”？

影视传媒板块的“小日子”

对不少在国内上市的影视公司来说，AI和短剧已经成了股价上涨的第一要素。

下半年影视传媒板块股价整体走高，多家券商给出的理由都指向AI+短剧/漫剧/长片。被列入能吃到这波红利的上市公司，熟悉影视圈的人大概不陌生，主要有这些：

文投控股、慈文传媒、欢瑞世纪、华策股份、捷成股份、百纳千成、中文在线、掌阅科技等等。

中文在线、掌阅科技是从网文平台切入短剧领域的；慈文传媒、欢瑞世纪、华策股份则是影视行业的老厂牌，这几家在长剧领域都有过丰硕成绩。但到了2026年，除了华策在长剧上仍保持不错的竞争力，其他公司在资本市场眼里，都是带着“AI+”的上市资产。

财经媒体对它们的整体评价，可以引一些来看看：

文投控股16天拿下9板，被市场冠以“大牛股”名号。这家公司同时涉足线下影城、游戏研发和漫剧制作，且有国资背景，因而在赛道题材热度扩散时被资金直接盯上。它布局了游戏与漫剧相关业务，而近期AI漫剧赛道的产业热度明显抬升，漫剧内容的商业化落地也在提速；多家头部内容平台陆续公布AI漫剧扶持计划，板块情绪随之走高。

慈文传媒10月上旬因沾上“AI漫剧”概念，一度走出7天6板，区间累计涨幅可观。公开信息显示，今年9月该公司自主打造的AIGC影视创作平台“慈文TV”对外亮相，从剧本到成片的全流程都能覆盖，由结构化提示词引擎、多模态节点画布、AI编剧工作台、影视级制片中枢、数字商城五大核心功能构成。按其规划，平台在达到预期规模和反馈后，会启动二期、三期开发，最终指向“内容自生产、资产自流通、价值自循环”的目标。

2026上半年，欢瑞世纪把AIGC技术往影视内容制作的各个环节里推，剧本创作、分镜设计、内容制作、后期处理以及宣传推广等流程都做了探索和尝试，影视内容的生产方式随之丰富，制作效率也有所提升，为自身影视内容业务提供了支撑。说到底，这是欢瑞世纪拿自家IP优势去对接前沿AI技术的一次深度战略升级。其发展逻辑是“传统长剧稳基本盘、AI科技定未来估值”，借此搭起多元化、高成长的业务体系。

这些上市公司讲的故事其实差不多，都是拿过去的制作积累和IP优势，去设想AIGC未来能结出“大结果”。

落到股价层面看，走势大体趋同，某些时段也会出现连续拉升。可短剧火起来的这几年，财务数据并没有跟着明显好转。还是拿文投控股、慈文传媒、欢瑞世纪来说。

文投控股10月31日披露的2025年三季报显示，前三季营业收入2.55亿元，同比下滑16.88%；归母净利润367.77万元，同比增长100.92%；扣非归母净利润-1404.37万元。

欢瑞世纪10月28日公布2026年三季报：营业收入2.83亿元，同比下降17.4%；归母净利润由去年同期的亏损3503万元变为亏损1.67亿元，亏损额进一步扩大。Wind数据显示，2023年至2025年，欢瑞世纪已连续三年净亏损，累计亏损额约8.8亿元。2026年上半年，公司净亏损1.44亿元，去年同期的亏损为639万元，相比之下大幅扩大。

慈文传媒前三季度营收1990.12万元，同比下滑89.67%；归母净利润亏损4741.94万元，去年同期亏损2740.64万元；扣非归母净利润亏损4382.44万元，去年同期亏损3865.22万元，亏损金额进一步扩大。

短剧和AI在资本市场能掀起股价上涨，可从财务回报看，给公司带来的利好微乎其微。第三方报道提到，慈文传媒此前在股票异动公告中称，近期出品的微短剧《开标之战》贡献收入仅50万元。公司短剧业务规模较小，去年为亏损状态；海外业务收入占比不足1%。此外，公司AIGC平台暂未产生收入，预计未来一段时间内对公司生产经营与财务状况不构成重大影响。市场炒作的“AI漫剧”标签，对应的收入体量极为有限。

财报摆在那里，信号很清楚：长剧这套故事在资本市场上已经炒不动了，短剧和AI倒是还能把股价往上推。可股价悬在高位、业绩要往上走，这两件事到现在都没见到实打实的结果。

这跟不少人脑子里的固有印象正好相反。很多人想的是，短剧和AI能把成本压下来，利润也能守住。结果看大A这批上市公司的表现，成本或许真降了，营收和利润却没跟着上去。

用一位资深的行业自媒体的话来说，“炒股不看剧，看剧不炒股，主打资本和内容的信息差”。

短期内看得到的是，AIGC当不了A股影视传媒公司的灵丹妙药，但推股价这事儿它还真管用。至于机构和股民跟进去是赚是亏，就看各人的操作本事了。

AIGC是芒果超媒等长视频平台，赢在未来的“答案”吗？

最新发布的第三季度财报显示，芒果第三季度实现营业收入31.58亿元，同比增长1.87%；实现归母净利润1155.19万元，同比下降95.42%。前三季度，公司实现营业总收入93.51亿元，同比增长3.18%；实现归母净利润2.13亿元，同比下降79.01%。

营收是涨了一点，利润掉得却更多，说明这段时间芒果的成本在往上走。喊的是降本增效，可降本并没跟着芒果在AIGC上的投入一起下来。也可以这么理解，AIGC得长期砸钱才可能出好结果。对芒果超媒的股价而言，前面说过的《后会有期》那种活人感，拉动作用更明显。

而主打活人感的综艺节目，也是芒果超媒上市以来，多次股价攀升的最重要的原因：

2020年6月，《乘风破浪的姐姐》上线，芒果超媒当日上涨6.82%，下一交易日再涨6.51%，市值突破千亿元；

2022年，王心凌靠《乘风破浪》第三季重新火起来，“王心凌男孩”一边投票一边盯着芒果超媒，5月24日这只股票盘中一度涨了近10%，收盘涨5.46%；

2024年，《歌手2024》首播后的第一个交易日，芒果超媒大涨11.69%，单日市值增加超过49亿元；

到了2026年底，《后会有期》节目带动股价上涨到38元，市值也是2026年以来最高的，将近700亿——

爆款综艺向来是芒果的看家本领，落到上市公司财报上，季节性很明显，换句话说，营收和利润的相对稳定，财报这边早就习惯了。可对股价来说，爆款综艺不光是看家本领，还是回回灵验的仙丹，节目一爆，股价立刻连着往上冲。这跟芒果的底色有关，也跟它在国内综艺市场独一份的位置有关，AIGC替代不了。

或许，芒果股价的连续拉升，最受刺激的是爱奇艺。

这两年爱奇艺也做了不少活人感强、话题度高的综艺，像《姐姐当家》《一路繁花》，剧集这边，十月底的《小城良方》也是当代剧里的拔尖作品。可就因为它是“美股”，国内资本市场给活人感的这波红利，它很难吃到。

再往前说，爱奇艺还是国内布局AIGC最早、也扎得最深的长视频平台，作品的影响力和商业化表现都不差。AI长片《灵魂摆渡》分成破了千万，这成绩搁欢瑞这类国内上市公司身上，起码三两个涨停。到了爱奇艺这里，只证明了它眼光超前、底子硬，对股价几乎没影响。美股还是硬科技的天下，爱奇艺作为内容平台，在那边认可度不高。它是不是该考虑回A股或者港股？

无论是哪个抓手，平台们都想拿到“大结果”

在最新的这一波行情中，国内很多上市公司的股价都表现不俗。

据媒体报道，进11月，AI短剧行情还在升温：11月2日，芒果超媒、果麦文化、捷成股份等多股“20cm”涨停，奥飞娱乐、上海电影、浙文影业等也跟着涨停，万得AI短剧指数当天涨10.15%。11月5日，板块又涨4.53%，慈文传媒、博纳影业等多股涨停。

不过，翻看这些上市公司的财报，影视制作方想靠AI视频在短期内拿到实打实的商业高回报，没那么容易。真正有望吃到最大一块蛋糕的，恐怕还是平台方。红果不必多说，从真人短剧一路做到AI剧、漫剧，它已经靠竞争力坐稳行业巨头的位置，行业的定义权和定价权也握在手里，市场占有率引发争议，原因也在这里。

芒果、爱优腾同样在AIGC上抓紧落子，想在接下来的竞争里占个好位置。其中动手最早、决心最大的，毫无疑问是爱奇艺。

从2025年的AI代码大赛到今年的AI Agent大赛，爱奇艺一直在试AI贴合真实业务需求的路子；鲍德熹·爱奇艺AI剧场、AIGC创作者开放麦和AI影视训练营则用来挖创作人才；年初上线的专业级AIGC影视制作平台纳逗Pro，把编剧、导演、美术、剪辑等环节做成全流程协同智能体，4K生成、剧本评估、3D导演台等能力和创作者社区持续迭代，支撑上百个影视项目生产；再联合一站式创作运营平台爱奇艺号，搭起AI创作、分发、分账的创作者生态，摸索影视行业AI生产的闭环。

9月的爱奇艺秋季悦享会上，龚宇把AI战略的重点归为三条：“All in AI”赋能实拍影视长片及AIGC长片、全力建设健康的内容创作者生态、探索AI催生的新形态作品。效果已经出来了。爱奇艺高级副总裁杨海涛在近日的中国广播电视精品创作大会上给出一组数字：平台上AI生成内容数量井喷式增长，短剧、漫剧、短片上传数量同比增长达10倍级；2026年1至8月，全国网络故事片规划备案累计649部，8月单月备案143部，9月攀升至176部，其中很大一部分是AI剧。仅爱奇艺一家，全年上线的AI中剧数量就将超过60部。

虎鲸在2026年下半年也明显提速。11月4日，虎鲸文娱集团打造的行业首个AI影视制作与管理平台“鲸锐AI”正式上线。这个平台盯住三件事：AI视频制作过程精准可控、银幕级质感成片交付、成本可管理。它集成了市面上50余个主流AI视频生成模型与10余个自研模型，无限画布支持千级节点、百人实时协同创作。靠精准控制和流程优化，AI视频单分钟成本较传统AI生成方式可节省30%以上。更早的9月17日，虎鲸文娱集团推出“虎鲸AI人才计划”，同步启动“鲸锐AI创作大赛”，这是国内总奖金池达千万元的AI视频创作赛事，最高单项奖金200万元。

AIGC已经在改写长视频平台的运营逻辑。但眼下能吃到资本对AIGC红利的，只有在A股上市的芒果超媒。

它们都得面对一个已经“超神”的对手——红果。第三方数据显示，2026年红果短剧与漫剧的男性占比已双双逼近六成（58.6%和60.5%），与行业整体趋势一致，45岁以上实际占比降至约43%，中青年成了主力。平台三线及以下城市占比55.2%，新增用户里高达49.2%来自内部漫剧导流。红果早先由女性主导，如今男性略占优，靠内部矩阵导流做下沉，生态已经变了样。

对长视频平台来说，影视综艺遇到的挑战也好，在AIGC上的押注和投入也好，说到底都是在和红果们抢用户、抢注意力。爱奇艺和芒果超媒在AIGC上已有产出，可跟原生短剧平台比，长视频平台要留住用户，显然得付出更大努力。

要在竞争里站住脚，对长视频们来说，活人感是最重要的抓手，AIGC是面对未来的利器。

最后

股价涨跌的原因很复杂。客观讲，AIGC板块所属的那些上市公司并不是当前市场最重要的玩家，股民得看清当下和长远。

对芒果超媒而言，爆款综艺对股价的影响比AIGC更明显，可在长视频平台的长期竞赛场中，它还没建立起足够优势。往后，它们都有机会跑得够远、跳得够高。