铟成算力产业链抢手货：7N高纯铟未下线就被提前锁定

货还没生产出来，就已经被人提前订走了。

11月上旬，经济观察报记者见到华东一位做金属铟现货的贸易商时，他手里的7N高纯铟（纯度99.99999%）正碰上这种情况：部分客户不再等货到再买，而是先签下长期协议（下称“

被抢的金属叫铟，属于稀有金属。

一家

变化从今年二季度开始。光模块厂商主动找上游谈一到两年的合作，企业也向这家企业预订衬底产能。

换句话说，一家企业往上游锁原料，往下游看，自己同样成了被别人锁定的对象。

政策上，铟的战略资源身份今年也更明确了：2026年6月15日起施行的《中华人民共和国矿产资源法实施条例》（国务院令第839号），建立

但需求上来，铟的供应没法马上跟着扩。

锌冶炼企业铟业务负责人李爱民告诉经济观察报记者，铟主要是冶炼锌时顺带回收出来的，锌矿里含多少铟，基本就决定最后能回收多少，供给因此有明显上限。

挤进备货单

过去铟最大的去处是显示面板，手机、电视屏幕都要用它。最近一年人工智能和算力产业链升温，铟又多了一个重要用途：生产

光芯片

光芯片

上游材料企业和贸易商最先察觉到这些变化。

上述

今年新增的框架

贸易商手里的采购清单也变了样。一位华东贸易商称，今年7N高纯铟的询单、

客户多了，上游挑客户也更严。冶炼提纯企业指把锌冶炼产出的粗铟进一步提纯、加工成不同纯度铟材的企业，上述贸易商表示，这些企业现在会先看客户长期经营稳不稳定。

这位贸易商感受很深：新客户想拿到7N高纯铟的

显示靶材厂商

一家显示面板厂商的采购负责人向记者解释，铟的源头都是锌冶炼回收，到提纯环节才分成两条路线：一条按面板靶材的使用标准走，另一条把纯度提到7N，供光芯片制造企业使用。之后两条供应链基本各自独立运行。

这家面板厂商采购的是已经加工好的

面板行业对铟纯度的要求没有光芯片行业那么高，因此这家厂商今年的采购量和供货节奏都相对稳定。

衬底企业那边，客户的关注点已经不一样了。上述衬底企业销售负责人说，新客户更在意的是未来两三年能不能拿到稳定产能，临时买一小批现货的订单正在变少。

这些企业为何急着提前锁货？

从下订单到新产能真正建成，中间隔着很长一段时间。

锁量不锁价

这一轮抢货有个特别之处：客户先锁定货量，却不急着把价格定死。上述衬底企业销售负责人介绍，这是目前行业里比较常见的框架。

价格一般不会一次固定好几年，而是参考市场价，在一定范围里上下浮动。比如设置20%左右的浮动区间，再定期重新确认结算价。

对衬底企业来说，把价格直接锁死风险太大。生产衬底还要用到7N高纯铟和高纯磷，这些原料价格一旦大幅上涨，而衬底价格又提前定死，利润就可能被原料成本吃掉，甚至卖得越多、压力越大。

下游客户同样不愿意把价格和数量全部锁死。算力需求虽然旺，但也会有周期变化。如果未来光模块需求降温，此前以较高价格签下的大量货物，就可能变成库存和成本压力。

于是产业链上下游选了个折中的办法：先把货量和交付顺序定下来，价格随市场走。

一家光模块厂商采购及供应链负责人于岩告诉记者，他们现在通常用长协满足基本需求，临时缺口再靠现货订单补上。合同里双方还会约定供货优先级，供应链团队则要持续和衬底企业、光芯片供应商沟通，尽量保证后续产能。

真正让这场产能争夺加速的，是1.6T高速光模块。

于岩说，新建一条衬底产线通常需要18至24个月。如果还按过去“需要多少、临时买多少”的方式采购，等真正需要时，很可能已经排不上产能。

光模块厂商目前主要锁定的，是做好的衬底。

于岩解释，光模块厂商自己没有生产衬底的设备和工艺，就算买到7N高纯铟，也没法在厂内把它加工成能用的衬底晶圆。所以他们直接购买合格衬底，把提纯、单晶生长和加工这些环节交给上游专业企业完成。

需求从下游一路传到上游，但到了锌冶炼环节，事情就没那么简单了。

铟是锌冶炼过程中的副产品。李爱民说，企业不会因为铟需求增加，就单独提高锌冶炼产能。

锌冶炼厂开多少工，先要看锌锭价格、加工费，还有能源成本和环保要求。铟的回收，只是排在后面的一环。

含铟原料不够，后面的回收设备再大，也找不到东西可收。

企业能靠技术改造把铟的回收率提上去。比方说，从72%提到77%，让原有废渣里多回收一些铟。

可这条路只能带来小幅增量，铟产量想成倍增长并不现实。

落到企业经营核算上，锌业务仍是主要考虑因素。铟价上涨能增加副产品收益，也会促使企业尽量提高回收率，但锌冶炼厂是否扩产，不会由它单独决定。

目录之后

李爱民认为，铟被列入战略性矿产，短期内不会直接改变铟的供应总量。

带来的变化，更多是让企业今后更加重视铟、锗这类伴生稀有金属的回收。

未来，

另一边，衬底企业确实在扩产，但新产能不会马上出现。

这位衬底材料企业的销售负责人透露，自家公司眼下正忙着扩大衬底产能，新增的量靠的是新添的长晶和抛光设备，同时把工艺磨得更细、把产品良率往上提。产线建设、调试，再到产品在下游客户那边通过验证，都在这套安排里。

上述销售负责人说：“扩产不只是买设备，良率提升、产品通过客户可靠性验证，才是真正释放有效产能的关键。”

一旦多家衬底厂商同时扩产，高纯铟的需求就会被进一步推高，整个产业链条都要跟着承压。于岩表示，其供应链团队一直在盯上游原料的动态，只要哪家衬底厂商的原料供应出现不稳，相应的产能配额就可能出问题。

传统显示赛道也在加固自身供应链。

秦志海说，今年工厂会适当增加安全库存，但不会大量囤货。铟的价格较高，库存会占用较多资金，囤得太多反而会给企业带来压力。

目前，公司与冶炼、提纯企业签订的长协履约情况仍然稳定，只是临时购买现货时，等待时间明显变长。

他们接下来会优先维护长期合作关系，先保证面板主业的用料。

一边是不断增加的订单，一边是仍在建设和爬坡的新产线。

在这位衬底企业负责人看来：“产能释放，终究急不来。”