OpenAI新融资150亿美元，估值1.25万亿，IPO前夜再囤粮

CNBC 11 月 13 日报道称，OpenAI 新一轮私募融资已经敲定，规模 150 亿美元（约 1，003 亿元人民币），融资前估值被推到 1.25 万亿美元（约 8.36 万亿元）的新高，比之前传出的约 110 亿多出不少。不过数字好看，裂缝也摆在那：《华尔街日报》的数据显示，OpenAI 今年第三季度营收约 100 亿美元，环比涨了近 50%，可同期运营亏损达到 109 亿美元，二季度还是 101 亿，调整后营业利润率从约 -150% 收窄到 -109%，仍在负值区间里。

这轮融资在圈内被看作"机会性融资"，交易还没正式收口，预计几周内落定。说白了，就是给预计 2027 年启动的 IPO 提前备弹药。模型训练、推理服务和数据中心都是重资产投入，OpenAI 离自己养活自己还差得远，只能靠外部资金输血，撑到登陆公开市场那天。

旁边的对手也没闲着。Anthropic 正在筹备纳斯达克挂牌，计划 11 月 19 日敲钟，路透社称其 IPO 估值上限约 1.4 万亿美元（约 9.36 万亿元）。两家在股权激励、慈善支出等口径上并不一致，直接比利润率得留个心眼；但随着它们先后走向公开市场，投资者终于能透过财报，正面比一比营收增速和烧钱效率。