Cerebras Q3营收2.309亿美元超预期，云业务激增272%

AI推理需求还在升温，AI芯片公司Cerebras第三季度交出的成绩单超过市场预期，云业务收入成了拉动增长的主力。公司上调了2026年全年营收指引，还预计2027年营收能达到今年的三倍，对AI推理算力的需求前景态度乐观。

当地时间11月12日，Cerebras公布2026年第三季度财报。当季核心营收2.309亿美元，同比增长70%，高于分析师平均预期的2.147亿美元；云及其他服务收入同比增长272%，达到1.449亿美元。

云业务增长加上客户需求推动，Cerebras把2026年全年核心营收指引从原先的8.8亿至8.9亿美元调高到9.4亿至9.6亿美元。公司同时预计，第四季度核心营收为3.1亿至3.3亿美元，核心毛利率升到47%至49%。

订单储备上，截至9月30日，Cerebras剩余履约义务（RPO）为261亿美元。公司还披露，已签约700兆瓦的数据中心容量，计划在2027年底前交付。

不过，营收增长强劲，尚未转化成GAAP口径下的盈利改善。第三季度公司净亏损扩大到1.612亿美元，上年同期为2220万美元。公司正在加快芯片制造和数据中心扩张，

财报公布后，Cerebras股价在盘后交易中上涨16%。

云业务收入激增，硬件销售并非唯一增长引擎

看收入结构，Cerebras正在把云端算力服务的业务规模做大。第三季度，公司GAAP口径云及其他服务收入为1.419亿美元，同比增长265%；核心口径下这项收入是1.449亿美元，同比增长272%，约占核心总营收的63%。

硬件业务收入则相对疲弱。第三季度GAAP硬件收入6888万美元，低于去年同期的9679万美元。按核心口径算，硬件收入为8596万美元，同样低于去年同期的9679万美元。

这一变化说明Cerebras的收入结构正向云服务倾斜。公司不再只靠卖AI芯片和计算系统，还通过自营云平台及第三方云服务商提供推理算力，让客户获取算力的渠道更多。

不过，硬件收入下降不代表公司要主动放弃硬件销售。CEO Andrew Feldman表示，硬件销售是受交付时间不均衡影响，并非公司战略转向云业务。

OpenAI、微软和Oracle扩大合作，算力订单储备达261亿美元

大型客户合作正成为Cerebras扩张的重要支撑。

OpenAI与Cerebras达成多年期算力供应协议，规模约200亿美元。为跟上这份协议和其他客户的算力需求，Cerebras正着手扩大芯片供应。

微软已成为Cerebras的新客户，现有合作伙伴还包括Oracle和OpenAI。Oracle此前宣布，把Cerebras的高速AI推理能力整合进Oracle Cloud Infrastructure，相关服务预计2027年上线。

订单储备方面，截至9月30日，Cerebras剩余履约义务（RPO）达到261亿美元。公司同时披露，已经签约700兆瓦的数据中心容量，计划在2027年底前交付。

另外，Cerebras宣布与一家全球前三大超大规模云服务商达成新的云业务合作，客户名称尚未披露。公司表示，相关信息将在明年进一步公布。

这些合作意味着，Cerebras正通过直接销售、云平台和第三方云服务商等多种渠道扩大商业覆盖范围。对公司来说，能不能按计划交付数据中心容量、把订单储备转成实际收入，将是未来增长的重要观察指标。

上调全年指引，预计2027年营收增长至今年三倍

第三季度业绩超预期后，Cerebras又上调了全年业绩展望。

公司目前预计，2026年核心营收为9.4亿至9.6亿美元，高于此前预计的8.8亿至8.9亿美元。第四季度核心营收预计3.1亿至3.3亿美元，核心毛利率预计47%至49%，核心营业利润率预计在-1%至1%之间。

对2027年，CEO Andrew Feldman给出更积极的增长预期，预计公司营收将达到2026年的三倍。

制造和基础设施的扩张也在提速，以支撑上述目标。按公司预计，2026年底制造产能将超过年初水平的10倍；到2027年，工厂和生产能力还将继续加码。

资金方面，公司披露，截至第三季度末，现金、现金等价物、受限现金及短期投资合计78亿美元，另有8.5亿美元债务融资能力。

GAAP亏损扩大，增长质量仍待检验

Cerebras的营收和订单储备表现强劲，盈利状况却仍待观察。第三季度公司GAAP净亏损1.612亿美元，去年同期为2220万美元，同比明显扩大；GAAP营业亏损则为2.241亿美元。核心营业利润率报-14.3%，调整后营业盈利尚未实现。

两种财务口径之所以差距明显，股权激励费用是重要原因。第三季度该项费用为1.551亿美元，前三季度累计5.417亿美元。客户认股权证摊销同样对GAAP业绩造成影响。

毛利率方面，第三季度GAAP毛利率为20%，核心毛利率为41%。公司预计第四季度核心毛利率会进一步升至47%至49%，不过这一改善还要看后续财报能否兑现。

AI推理需求上升、云服务客户增加、算力基础设施扩张，这些因素正拉动Cerebras营收快速走高。但资本投入和股权激励费用都不低，订单能不能按期变成收入，规模扩张又能否带来持续的盈利改善，仍是投资者要盯住的问题。